June 28, 2018 / 9:11 AM / in 24 days

《中国债市每日综述》现券续暖期货创合约新高,资金跨季无忧提振情绪

* 现券续小幅走暖,国债期货盘中创合约新高

* 流动性局面乐观及股市续跌支撑避险人气

* 债市利好偏多,但前高附近料整固

* 资金整体仍松,隔夜普遍减点成交

路透北京6月28日 - 中国银行间债市周四现券收益率继续小幅下行,10年期国开行活跃券因换券因素收益率跌幅略小;国债期货亦续收高,盘中并创出合约上市以来新高。交易员指出,资金持续宽松且平稳跨季无忧,同时国内股市收创两年多新低,避险情绪仍有支撑。

他们并称,跨季后将迎来定向降准的实施,流动性局面料仍会维持平稳偏松,加之贸易战亦将进入“实战”模式,将继续提振避险人气;不过在国债期货突破上次置换降准的高位后,进一步走高也面临反复。

北京一银行交易员称,“现券走得没期货好,但(收益率)还是下了点,一个是钱松,一个是跨季的事不用担心了。”

他并表示,从10年期活跃券来看,国开债180205收益率下跌幅度小于国债180011,主要是因为下周国开行要换新券的缘故。

北京一基金交易员亦称,“跨季无忧了,有的钱就出来买债了,而且股市还是这么惨,避险的钱也进债市了可能。”

中国股市沪综指周四连四日收跌,至近28个月新低。分析师指出,今天早盘股指一度红盘震荡,但午后再度下探,盘中再创本轮下跌行情新低2,782.45点,前期资金聚集的消费股今日加入补跌行列。

交易员透露,剩余期限近10年的国开债180205最新成交在4.2975%,上日尾盘为4.3075%;同期限国债180011最新成交在3.5250%,上日尾盘为3.55%。

上海一银行交易员表示,后续流动性在降准实施后应该仍会平稳充裕,而且7月初中美两国关税将面临实质性的提高,全球避险资产依然会受到青睐。

“不过也有不利的一面,现在已经来到前高了(4月降准后的高点),我感觉可能会缓一缓吧;而且汇率再这么跌下去,美国会不会生气?”他说。

人民币兑美元即期收盘大跌300点至6.6250元,创2017年11月21日以来新低;离岸人民币兑美元即期午后扩大跌幅至逾200点并跌破6.64元关口,亦创2017年11月21日以来新低。

一级市场方面,农发行上午招标增发的两年期绿色金融债,中标收益率为3.8606%,投标倍数4.75倍。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.275元人民币,较上日结算价涨0.10%;10年期国债主力合约T1809收报95.715元,较上日结算价涨0.13%。

**资金整体宽松,隔夜普遍减点成交**

二季度末时点更近,银行间市场资金面仍整体宽松,隔夜普遍减点成交,加权利率进一步下行;在各类机构季末指标考核限制下,跨季期限供给少价格高,但也未超预期,受访交易员认为半年末料可顺利渡过。

北京一基金交易员称,非银出的七天报价在7.5%左右,“今天跨月便宜了一些,我们还留了点(头寸缺口)明天借隔夜。”

该交易员指出,明日是6月最后一个交易日,隔夜价格可能冲高,但预计供需缺口也不会过大。本周一至周三银行间七天回购的成交量累计1.7万亿元,七天和14天加起来达到2.8万亿元,意味着对应的市场流动性缺口可能大部分已被覆盖了。

中国央行公开市场周四进行800亿元七天期逆回购操作,单日净回笼1,000亿元。央行表示,从历年规律看6月份是财政支出大月,预计今日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。

华南一银行交易员说,“资金总量是很松的,就是指标限制,很多出不了跨月。最后两天,能出的也都要出了。”

该交易员认为,小银行面临利率走廊限价,明日寻找低价隔夜资金跨月要困难一些,除此之外资金面应该不会有太大问题,“现在各类机构感觉都是有钱的,跨完季应该就没问题了。”

中国央行上周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。(完)

发稿 侯向明;审校 张喜良

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