June 15, 2018 / 9:04 AM / 5 months ago

《中国债市每日综述》端午小长假前期现货续强,关注中美贸易争端进展

* 10年国开债收益率续跌约3个bp,创逾七周低点

* 10年国债略逊,但七年品种受到买盘青睐

* 美对华征税清单公布在即,加重基本面悲观预期

* 央行通过国库现金定存、PSL、逆回购继续投放流动性

* 资金面进一步好转,惟跨季资金价格仍高

路透上海6月15日 - 中国债市周五期现货续走强,美对华加征关税清单公布在即,加重市场对经济基本面悲观预期,10年国开债收益率下跌约3个基点(bp)创逾七周低点。交易员称,端午小长假将至且跨季资金面紧张制约,债市走暖幅度暂不太大,但后续料仍有空间。

长端10年利率债收益率今日均落到前低关口附近,其中10年国开债180205收益率4.38%,参考中债估值创下4月24日以来逾七周低位,上日尾盘在4.41%;10年国债稍逊,盘中触及3.595%,但最新持稳在3.605%,未破5月末的低点,上日尾盘3.62%。

值得一提的是,下午七年国债新券180013买盘骤增,成交收益率较前日估值下跌4个bp至3.60%,抹平与10年期的倒挂。一外资行交易员称,“感觉又要‘扫平一切价值洼地’的样子;也就是因为明天开始放假,不然今天10年差不多5bp也跑不掉。”

他认为,美开征关税后中国经济更添压力,半年末资金面情况还不太好说,但预计长端收益率还是会慢慢下的,即使中间有些震荡。

北京一基金交易员指出,资金面仍是结构性紧张,非银机构忙于填补跨季缺口,可能缓和收益率下行节奏,“(中国)不跟‘加息’,但是还没有实质性的行动,至少市场不是很着急。”

他认为,央行今日公告显示更多维稳流动性的意图,但具体操作上还是侧重结构性工具,这也反过来打压短期内降准的概率,“央行增加操作的透明度,加强预期管理,这样市场的波动也不会太大。”

中国央行周五公告称,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,今日开展国库现金定存操作1,000亿元人民币,发放抵押补充贷款(PSL)605亿元,并开展了1,000亿元逆回购操作。据路透计算,本周逆回购操作净投放2,400亿元。

美国总统特朗普将于周五公布其针对500亿美元中国商品征税清单的修正版。美国一政府官员周四表示,特朗普已决心要对中国商品课征“相当高的”关税;中国则警告称,美方若选择升高贸易紧张关系,中方准备好做出回应。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报95.105元,较上日结算价上涨0.17%;五年期国债期货主力合约TF1809收报97.795元,较上日结算价上涨0.09%。

**央行公开市场助力资金面进一步好转**

中国银行间市场周五资金面进一步好转,隔夜供需无忧,七天供给亦有增多,惟跨季资金价格依然在5%以上。交易员称,央行公开市场持续净投放助益月内资金继续好转,不过市场对跨季资金仍存谨慎心态,随着时点临近,预计央行操作仍会削峰填谷以维稳流动性。

上海一银行交易员说,“大体上算是平稳,比前几天好点,今天七天出的也多了,主要是央行(公开市场操作)力度不小,对市场有帮助。”

华南一基金交易员称,隔夜和七天品种资金稳中有松,只是跨季资金价格还是保持5%以上,供给并不多。

“对我们来说跨季价格太高了,现在感觉对半年末的流动性还不能太乐观,不过我们现在也还不着急借跨季,想等等看,觉得央行还是会出来‘填谷’的。”

“今天一连操作了差不多3,000亿,我感觉就是个稳心态的表现,下周操作力度应该还会加大,至少不会比这周小。”北京一券商交易员称。

因端午节假期,明起至下周一(6月19日)银行间市场休市。(完) (发稿 吕雯瑾;审校 张喜良)

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