June 8, 2018 / 8:55 AM / 4 months ago

《中国债市每日综述》美债造好提振期现货回暖,关注下周逆回购利率变化

* 期现货均造好,受美债收益率下滑提振

* 贸易数据较好但市场不为所动

* 下周FED料升息,关注中国央行是否跟调逆回购利率

* 政策调控态度稳健,债市料难破震荡格局

路透上海6月8日 - 中国债市周五期现货均造好,隔夜美债收益率明显回落,银行间债市现券盘初跟随向暖,中金所国债亦震荡走强。尽管临近中午公布的贸易数据较好,但因股市偏弱引发避险情绪,巩固债市日内强势。

交易员指出,近期消息面比较热闹,下周还将迎来美联储议息会议,大概率继续升息,中国央行是否再次跟随上调逆回购等政策利率仍较大不确定性,债市短期料依旧维持震荡格局。

上海一银行交易员表示,今日收益率下行主要是在盘初,下午略微扩大跌幅,全天盘中变动其实不是很大。“一方面股市弱,商品表现也一般,最近都没有太多方向,看着这些外部因素变动,也是没什么主线,东一个西一个的,心累。”

他并谈到,5月贸易数据虽不错但市场不为所动,可能是因为之前的调整已提前消化了经济数据较强的预期,近来交易行情的特征比较明显,无论多空都在提前预期抢跑。

美国公债收益率周四走低,盘中走势振荡。公债市场逆转前一日的跌势,因在七国集团(G7)峰会前,美国及其主要贸易伙伴间的关系紧张,带动避险需求。

受益于平稳的内外需,中国5月进出口继续保持两位数同比增速,明显超出市场预期,贸易顺差则有所收窄。分析师多表示,在全球贸易摩擦升温之下,年内出口存较大不确定性,而进口受政策支持预计仍能保持较高增速,贸易顺差趋于收窄。

上海另一银行交易员谈到,此前市场连续调整,技术面上券价也有反弹需要,但总体看盘局仍难打破,即便下周央行在美国升息后按兵不动,也难给市场注入突破动力。

“我感觉不会再调(逆回购)利率,不过今年政策面已经不是主导了,央行和监管不是很想打扰市场,主要还是看基本面,我觉得还是个震荡格局吧。”他认为。

6月12日至6月13日,美联储FOMC举行为期两天的议息会议,北京时间14日凌晨宣布利率决定。

据交易员透露,剩余期限近10年的国债180011券最新成交在3.64%,上日尾盘在3.67%;同期限国开债180205最新成交在4.4425%,上日尾盘在4.47%。

一级市场方面,财政部上午招标发行的三个月期贴现国债,加权中标收益率2.9068%,边际中标收益率2.9658%,投标倍数2.23倍;同时招标的六个月期贴现国债加权中标收益率3.0206%,边际中标收益率3.0871%,投标倍数2.04倍。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报94.705元人民币,较上日结算价升0.27%;五年期国债期货主力合约TF1809收报97.54元,较上日结算价涨0.14%。

**月内资金仍宽,跨季价格续走高**

银行间市场周五月内资金面宽松不改,跨季品种价格则继续走高,不过融入难度尚不大。交易员表示,央行公开市场今日暂停操作未影响月内流动性宽裕之势,不过由于市场仍对半年末时点资金面心存戒慎,跨季资金价格依然高企。

他们并认为,从央行近期操作,包括本周超额续作中期借贷便利(MLF)的角度来看,央行对市场呵护心态仍在,跨季时点性波动料会出现,不过平稳跨季应无碍。

北京一基金交易员说,月内资金还是很松,不过跨季资金的价格还是不低,一个月期限的成交在5.5%左右,“大家对半年末的资金紧张担忧还是比较重,而且MLF超量续作后,降准预期更低了。”

华北一券商交易员亦称,一段时期以来市场通常视公开市场操作为反向指标,今天没做说明资金很松。

中国央行周五公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展公开市场操作。据此计算,本周全口径净回笼965亿元人民币。

华东一银行交易员表示,目前银行之间压力并没有非银大,半年末时点因素通常还是会扰动资金面,不过预计不会出现今年4月时候的紧张情况。

“大家担心嘛,一担心就会有波动,其实没啥事,这周MLF续了那么多,不就是告诉你别担心吗?”她说。

央行本周三意外超额续作MLF,并暂停逆回购操作,MLF对冲到期后余额新增2,035亿元。分析人士认为,央行用长期资金替代短期逆回购操作,不仅释放结构性宽松信号,呵护半年末资金预期,在当前融资环境偏紧背景下,也彰显其缓释信用风险频发的意图。(完)

发稿 边竞; 审校 林高丽

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