October 22, 2018 / 9:39 AM / a month ago

《中国债市每日综述》股市升势如虹令现券仍承压,资金稳中偏宽短券稍好

    * 股市继续大涨仍旧施压现券 
    * 主要现券收益率上涨2-3bp
    * 流动性平稳偏宽支撑,短券表现稍好
    * 短期内股市料续左右现券情绪

    路透上海10月22日 - 中国银行间债市周一10年期主要利率债收益率上涨2-3个基点(bp)
,国债期货小幅收跌。交易员表示,政策利好提振下股市继续飙涨,令现券依旧小幅承压,
不过受益流动性平稳偏宽支撑,短券表现稍好,短期内股市走势料还将继续左右债市交投情
绪。
         
    中国股市沪综指周一收升4.1%,创近32个月最大单日升幅。分析师表示,受周末政策利
好消息不断刺激,今日大盘继续强劲反弹,投资者信心明显增强,股指高开高走个股普涨,
券商股集体涨停。料短线有望继续震荡上涨,反弹目标为回补2,661-2,725点的前期跳空缺
口。
    
    “最近现券基本影响因素就是看股市,”上海一银行交易员称,不过受央行对资金面扶
助影响,一年期短券收益率下行2-3个基点不等。
    
    利率互换IRS方面,他并介绍称,跟随现券涨势,一度上行3-4个基点后略有回落。
            
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在4.145%,上日盘后交易水平在4.1250
%;10年国开债180205最新成交在4.25%,上日尾盘为4.2275%。同期限国债180019券最新成
交在3.595%,上日为3.565%。
      
   国泰君安证券最新研究报告亦指出,近期债市行情的主要矛盾在于风险偏好,而非资金
面宽松或者宽信用政策效果证伪。在前期收益率低位时,债市已经过度透支了潜在利好,在
政策转向内部、稳增长权重增加之后,经济、政策和预期的组合对债市的利好难以“超越”
前期组合。
    
    报告认为,因此综合来看,在实质有效的增量利好出现之前,债市难以有效突破前期的
震荡区间。
    
    国务院金稳会周六召开防范化解金融风险专题会议称,要处理好稳增长和防风险的平衡
,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角
形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。         

    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间15:30      两年期         五年期         10年期
                TS1812          TF1812         T1812       
 现价(元)              99.44         97.975         95.15
 较上结算价涨           -0.05%         -0.08%        -0.10%
 跌                                            
 盘中最高(元           99.460         98.030        95.205
 )                                            
 盘中最低(元           99.430         97.925        95.035
 )                                            
 
        
    **资金仍属平稳**
    
    缴税期临近,中国央行公开市场加大逆回购操作力度,银行间资金面周一整体维持平稳
。交易员认为,央行加大投放力度表明呵护税期流动性的态度,目前逆回购到期压力小,加
之降准释放资金,应能顺利应对例行缴税。
    
    不过有部分交易员对后市资金面形势提出担忧,主要原因在于中国央行行长易纲上周五
讲话中对流动性的表述从“合理充裕”恢复为了“合理稳定”,然而他们亦认为此尚需三季
度货币政策例会报告的确认。
    
    华中一银行交易员称,今日资金面跟上周未有明显变化,部分非银机构融入成本略升,
但属于正常波动区间;央行今日加大逆回购资金投放规模,主要目的还是在于帮助市场应对
缴税。
    
    “今天放了1,200亿,最近也没到期,所以主要还是在于呵护市场。”他说。
    
    北京一券商交易员称,预计本周后面几天央行还会继续投放流动性,加上上周一降准实
施后释放的资金,平稳度过缴税期问题不大。
    
     中国央行稍早称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动
性合理充裕,今日开展1,200亿元逆回购操作,期限七天。据此计算,单日净
投放1,200亿元。
    
    但北京一基金交易员指出,央行行长在流动性问题上的表述发生了变化,估计部分原因
有出于外汇方面的考虑,但还需要看看季度例会上的表态。
    
    “一些个群里的交易员周末开始讨论这个问题,‘稳定’相比‘充裕’还是会给情绪上
来点冲击的,不过还是有待正式确认,今天公告里还是说的‘合理充裕’。”他表示。
    
    中国央行行长易纲上周五在针对近期国内股市下跌的讲话中称,央行将继续执行稳健中
性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定。
    
    而中国央行2018年第二季度货币政策例会新闻稿中,曾把对流动性的表述从“合理稳定
”改为“合理充裕”。
    
    国家税务总局公布的办税日历显示,因有国庆假期,10月缴纳增值税、消费税、所得税
等的申报截止日期顺延至10月24日。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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