October 10, 2018 / 8:56 AM / 13 days ago

《中国债市每日综述》资金宽松活跃券略走暖,七年国债招标好于预期

    * 现券整体未脱震荡,活跃券收益率略有下探
    * 国庆后首批国债招标向好,七年定位较预期明显偏低
    * 资金宽松回购利率续跌,降准令后市预期乐观

    路透上海10月10日 - 隔夜美债收益率止住涨势,且月初中国银行间资金面宽松,现券
交投情绪不差,只是长端活跃券收益率下探幅度十分有限,整体来看未脱震荡。
    
    交易员称,因市场对经济基本面及通胀前景判断有分歧,央行宣布降准以来,交易盘做
多热情平平。不过配置盘应该已经择券加强配置,值得一提的是国庆长假后的首次国债招标
定位低于预期,七年期尤被看好。
    
    “降准之后大家对长端还是纠结,主要是经济的前景、降准减税等政策的有效性以及外
围风险很多因素交织,看不清趋势,但资金宽松是确定的,所以短债还是有在下,今年一年
期继续下1个bp,”华南一银行交易员称。
    
    一级市场方面,国庆节后的首场国债招标中,七年期续发定位明显低于预期,中标收益
率3.5461%,预测均值为3.59%。上述华南一银行交易员认为,该期债2.19的全场投标倍数并
没有特别高,可能是有机构为了投标必中,标位铺得较低。
    
    华北一银行交易员也表示,今日七年国债应该是有大机构在大量配置,目前二级市场也
有大量bid(报买);“国债七年跟10年收益率差不多,国开债的七年比10年(收益率)还好,
所以配置价值还是很不错的”。
    
    二级市场上,上述七年国债续发标的券180020今日成交在3.61%,低于昨日估值2.62%一
个bp(基点)。
    
    活跃券方面,剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新收益率4.18%,上日尾盘为4.1
85%;10年国开债180205最新成交在4.27%,上日尾盘为4.2725%。10年期国债180019券最新
成交3.6125%,上日尾盘3.615%。 
    
    中国财政部上午招标的另一期三年期新发固息国债中标利率为3.17%,也低于预测均值3
.20%,投标倍数2.31倍。    
    
    美国长债收益率周二在震荡交投中下跌,投资者暂停公债抛售,近期经济数据表现和未
来一年半的利率前景引发公债走低 ,使收益率触及数年高位。        

    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:11          两年期           五年期          10年期
                     TS1812            TF1812          T1812       
 现价(元)                    99.450         97.850           94.805
 较上结算价涨跌                -0.01%          0.05%            0.06%
 盘中最高(元)                99.480         97.860           94.845
 盘中最低(元)                99.430         97.740           94.680
    
    **回购利率续跌**
    
    中国银行间市场周三资金宽松,回购利率明显下跌,充沛供给下,早盘隔夜品种已有减
点成交。交易员称,月初资金面本就宽松,公开市场已无回笼压力,下周又将有降准落地,
后市流动性整体乐观。
    
    “早上隔夜已经有减点了,七天还是加权成交,但加权也比昨天下来了,确实是很松,
”华南一银行交易员称。
    
    上海一基金交易员指出,目前公开市场未到期逆回购已经归零,意味着降准前公开市场
已经没有回笼工具,而下周一(15日)降准将实施,置换MLF后又将有新的增量资金。10月缴
税截止日较晚(24日)前,与降准形成较长空档期,这期间资金都可能会愈加宽松。
    
    上述华南银行交易员提到,降准以来同业存单市场热度一般,基金等机构认购跨年资产
的热情有限,相对来说有头寸盈余还是先出一些回购资金,这也使回购的供给更多。
    
    她表示,同业存单价格近日有所反弹,“10月8日一年期股份制报价有跌到3.4%,但需
求少,说明市场并不认可,现在已经上到3.55%。”
    
    
    中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展公开市场操
作,为连续第八日暂停操作。由于今日亦无逆回购到期,据此计算,单日既无资金投放亦无
回笼。本周公开市场共有1,600亿元逆回购到期。
    
    中国央行周日宣布,自10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银
行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资
金用于偿还10月15日到期的约4,500亿元人民币MLF,这部分MLF当日不再续做。除去此部分
,降准还可再释放增量资金约7,500亿元。    
    
    国家税务总局公布的办税日历显示,因有国庆假期,10月缴纳增值税、消费税、所得税
等的申报截止日期顺延至10月24日。(完)

    
 (发稿 吕雯瑾;审校 乔艳红)
  
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