August 23, 2018 / 9:01 AM / a month ago

《中国债市每日综述》资金宽松现券续暖,国开债首次弹性招标符合预期

* 现券情绪仍暖,收益率续有回落

* 国开债首次弹性招标符合预计,对二级影响有限

* 公开市场转净回笼无碍资金向宽

* 财政投放发力料助跨月无忧

路透上海8月23日 - 中国银行间债市周四仍偏强势,资金面宽松且价格下跌,现券收益率继续回落;一级市场方面,国开债首次弹性招标完全符合预期,对二级影响有限。交易员称,债市短期料受益于月末转好的资金面,不过地方债发行加快将制约现券走暖幅度。

华东一银行交易员认为,利率债期限利差调整已经差不多到位,资金边际重归宽松后,之前的止损盘也有回补需求,“情绪稳定下来就有反弹的需要。”

上海一基金交易员则指出,近期市场整体偏暖一些,但考虑到地方债供给,收益率预计还是会盘整为主,往后则要看8月份数据和中美贸易战的情况。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在4.2025%,上日尾盘在4.2225%;同期限国开债180205成交在4.25%,上日尾盘在4.28%;10年期国债180011券最新成交在3.61%,上日尾盘在3.625%。

国家开发银行下午首次弹性招标的10年增发债中标收益率为4.1918%,低于预测均值4.21%,投标倍数5.72倍,触发上弹机制,最终发行规模为区间上限120亿元;稍早招标的七年增发债中标收益率为4.2453%,亦低于预测均值4.28%。

上海一券商交易员称,10年弹性招标结果完全符合预期,尽管触发上弹,实际发行量120亿元也与此前的10年期发行量一致,招标前后二级市场变动不大,180210券成交稳定在4.20%附近。

美国和中国呛辣贸易战周四再升级,双方对160亿美元的进口商品互相加征25%的惩罚性关税。最新实施的关税将双方自7月起互课关税的范围扩大至500亿美元的商品,后续还有更多措施等待出炉,频添全球经济经济增长风险。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1812收报94.755元,较上日结算价 上涨0.05%;五年期国债期货主力合约TF1812收报97.675元,较上日结算价上涨0.11%;两年期主力合约TS1812收报99.275元,较上日结算价上涨0.08%。

**公开市场转回笼无碍资金向宽**

中国银行间市场周四资金面继续向宽,主要回购利率普跌,其中隔夜加权利率再跌近10个bp(基点)。交易员称,月末财政支出继续发力扶助,资金面转松态势延续,隔夜资金早间频见减点,而央行公开市场转为小幅净回笼亦影响甚微,虽然地方债仍加码发行,但短期扰动有限,料资金面跨月基本无忧。

上海一银行交易员称,“资金蛮松的了,昨天下午就开始了,隔夜减点的已经很多了,匿名上挂在2.3%附近,看来财政发力了吧。”

华南一银行交易员亦介绍,一早上就感觉资金有点出不掉了,下午估计得减点出了,减点幅度可能进一步加大。

中国央行周四公告,临近月末财政逐步支出,可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日仍不开展公开市场操作。据此计算,单日净回笼400亿元人民币。

据路透统计,本周公开招标发行的地方债总量逾2,800亿元,上周为近2,077亿元(含定向)。

华南一券商交易员表示,这周七天期还没有跨月,所以借的人也不多,不过感觉这个月末应该压力不大,地方债发行看起来对资金的扰动还好,其实只要流动性总量足够的话也没必要太过担心;目前资金情况看,预计明日央行公开市场还会继续净回笼。

中国央行周二指出,下一阶段要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,但绝不搞“大水漫灌”。要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,全力做好金融服务实体经济的相关工作,一方面加强统筹协调,既形成政策合理,又防止政策叠加;另一方面,要把握好度,保持战略定力。 (完)

发稿 吕雯瑾;审校 张喜良

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