October 31, 2018 / 9:31 AM / 17 days ago

《中国债市每日综述》资金收紧冲击过后期现货震荡走暖,后市向好概率仍大

    * 现券收益率先上后下,国债期货震荡收高
    * 流动性冲击市场情绪,然基本面疲弱提振市场
    * 后市向好概率大,关注基本面和股市
    * 资金延续紧势,隔夜价格大涨

    路透北京10月31日 - 中国银行间债市周三现券收益率先上后下,国债期货低开下探后反弹收高。交易员
表示,早盘资金趋紧打压现券期货走弱,午后在利空消化后国债期货震荡反弹,收益率亦随之回落;同时官方
制造业PMI数据弱于预期暗示基本面依然低迷,对市场情绪亦有一定提振。
    
    他们并称,资金面收紧在情理之中且料会是短暂因素,短期债市向好空间仍在;不过股市反弹走势可否持
续仍需关注。
    
    “早上资金紧有点冲击,下午期货反弹后收益率跟着下了一波,基本面还是很差,PMI还在往下,到50关
口的边缘了。”北京一基金交易员说。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在约4.0750%,上日尾盘在约4.08%;10年国开债180205最
新成交在4.1675%,上日尾盘为4.1750%。同期限国债180019券最新成交在3.5125%,上日为3.52%。
    
    华北一券商交易员称,资金收紧应该在情理之中,逻辑跟8月份一样,而且也有跨月的因素在,所以应该
是暂时性抽紧,其实全市场流动性还不是那么紧缺的。
    
    “后面应该还会回到基本面上,另外就是股市了,看看反弹力度和持续性,但我个人认为这不会影响债市
继续向好的趋势。”他表示。
    
    中美贸易摩擦的负面影响可能已开始显现,中国宏观经济先行指标--官方制造业PMI在10月降至50.2,低
于路透调查预估中值50.6和9月的50.8,为逾两年新低;生产和需求指标双双放缓,而反映外需的新出口订单
指数则在50下方加速收缩,中国经济稳中趋缓。
    
    
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:02     两年期          五年期         10年期
                TS1812         TF1812          T1812       
  现价(元)       99.635          98.365          95.81
 较上结算价涨       0.03%          0.02%           0.09%
      跌                                       
 盘中最高(元      99.635          98.420         95.920
      )                                       
 盘中最低(元      99.575          98.240         95.555
      )                                       
    
    
    **资金延续紧势,隔夜价格一度大涨**
    
    银行间市场资金面延续昨日午后紧势,且主要回购加权利率亦有所上升,其中隔夜回购加权利率CN1DRP=
CFXS盘中一度大幅飙涨逾80基点(bp)。交易员称,大行资金供给减量致市场波动加大,隔夜受影响尤为明
显,七天期价格亦有上涨,不过融入尚不困难。
 
    他们并称,市场机构大多对此已有预期且表示理解,在央行“合理充裕”的基调下,流动性突然大转向的
概率不大,央行或是在引导市场利率恢复至正常区间。
 
   北京一基金交易员称,隔夜加权利率较昨日上涨超过了80bp,盘中最高价格超过4%;七天价格也上到3%了
,但供给还可以,能借到,就是价格比前一段也高不少。
 
   “上次也是隔夜太低资金太松就收紧了些,应该央妈不希望利率这么低,时间长了有点不太正常,不是‘
合理’区间了,不能说后面又会怎么怎么紧了。”华南一银行交易员说。
 
    华南一券商交易员称,昨天下午就很紧,虽然今天是跨月,但应该不至于,可能是主动控制。
 
   “汇率压力大,又发央票,这银行间隔夜利率控制一下也是很有可能的,也可以理解。”他并表示,目前
隔夜最高价格是4%,加权还在2.4%附近,非银可能整体在3%附近,比之前的2%以下上升不少。
 
    中国央行周三公告,考虑到月末财政支出力度进一步加大,可对冲逆回购到期等因素影响,今日继续不开
展逆回购操作。另外,央行将于下周三(11月7日)将首次在香港招标发行总额200亿元人民币两期央行票据,
三个月和一年各半。
 
   “可能是又被央妈教育了。”上海一险资交易员称,“昨天头寸还能平,今天迟迟没有;一早大行就不怎
么动,电话都不接了。7天以内都比较少吧,反正隔夜拿不到就逐步往期限长了拿”。
 
    华北一银行交易员则称,相对紧是肯定的,毕竟之前很松,绝对目前来看还好,但是不确定今天接下来的
供给会否缓解,目前市场机构还是等着大行出,所以并没有很惊慌。
    
    交易所市场上,隔夜利率早盘大涨后,尾盘跳水,收报2.71%。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 曾祥进)
  
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