July 2, 2018 / 8:55 AM / 5 months ago

《中国债市每日综述》资金泛滥高等级信用债表现抢眼,股市不佳现券受益

* 半年末过后流动性泛滥

* 高等级信用债表现抢眼

* 股债跷跷板效应再现,期货由跌转升

* 主要利率债收益率午后跟随下行

路透上海7月2日 - 跨过半年末,中国银行间债市周一资金面极为宽松,与利率债走势相近的高等级信用债表现抢眼,虽然个券成交连续性依旧不算太强,但整体来看向好势头十分明显。另外,股市表现不佳,跷跷板效应再现,国债期货主力合约午后由跌转涨,主要利率债收益率跟随下行。

中国股市沪综指周一收跌逾2.5%至28个月新低。分析师指出,今日大盘未能承接上周五反弹势头,开盘后一路单边下跌,以上证50为代表的权重股再度走弱,明显拖累指数,将上周五涨幅全部吞没,盘中再创近期新低2,756.82点,尾盘跌幅收窄。

上海一券商交易员称,信用债违约增加背景下,市场风险偏好降低,“现在收益率下行主要还是集中在利率债和高等级信用债,(低评级债)还是会害怕信用风险。”

交易员透露,剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.1975%,上日尾盘为4.2525%;同期限国债180011最新成交在3.45%,上日尾盘为3.48%。

中国央行6月24日宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元人民币;明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

中国金融期货交易所两个主力合约早盘均为小幅下跌,不过至午后收盘,五年期国债期货主力合约TF1809收报98.555元,较上日结算价涨0.1%;10年期国债主力合约T1809收报96.09元,较上日结算价涨0.13%。

**季初流动性泛滥回购利率大跌**

跨季后首个交易日,银行间市场周一资金供给更显泛滥,回购利率全线大跌,短期同业存单利率亦明显走低。而本周四(5日)降准资金将释放,料短期内资金宽松局面难改。

交易员并指出,央行正式将流动性调控基调从“合理稳定”调整为“合理充裕”后,对于资金面的呵护态度将更为明确,尽管7月还有季度缴税,以及支付机构备付金交存未来几个月将进一步提高,在央行的护航下料整体影响受控,资金面将延续平稳偏松态势。

“松的一塌糊涂,隔夜都在减点出,不然要烂在家里了;长期限的更狠,现在没啥人借啦,都想着降准(实施)以后再搞。”北京一基金交易员称。

华东一银行交易员表示,其实跨季前夕月内到期资金已经相当宽松了,跨季后主要是资金价格的快速跳水,除了回购外,同业存单利率也降幅不小,目前一个月期股份制银行发行的同业存单已降至3.0%附近。

她并预期,尽管7月中下旬还将面临季度缴税,不过央行已经表态流动性要“合理充裕”,表明在资金有压力时会提前投放,力度也不会小,“顶多之前的预期有点谨慎,实际感受应该还是比较轻松的。”

中国央行二季度货币政策例会指出,坚决综合运用多种货币政策工具,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期。稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

上海一银行交易员谈到,央行最新通知称进一步提高支付机构备付金的集中交存比例,到明年初升至100%,按照目前50%的比例来测算,未来新增交存规模可能达4,000-5,000亿元人民币,不过考虑到是逐月提高交存比例,且央行的流动性调控基调已转松,肯定会有相应的对冲考量,因此其对流动性的冲击料有限。

中国人民银行上周五发布通知称,自今年7月9日起,按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例,到2019年1月14日实现100%集中交存。

根据央行公布的货币当局资产负债表,非金融机构存款余额从今年1月末的1,237.57亿元,逐步增加至5月末5,009.23亿元。而按照央行此前发布的时间表,今年2月-4月,支付机构客户备付金集中交存比例需逐步从20%提升至50%。(完)

发稿 李宏薇;审校 杨淑祯

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