August 21, 2018 / 9:32 AM / a month ago

《中国债市每日综述》资金趋松现券偏弱,一级不佳及地方债权重消息打压

* 现券偏弱震荡,因地方债风险权重将调整消息及国开债招标不佳

* 央行逆回购小幅投放维稳,尾盘资金宽松

* 地方债调权重落地料难度大,明日继续关注资金面情况

路透上海8月21日 - 中国银行间债市周二利率债整体偏弱震荡,官媒报导地方债风险权重将调降的消息利空国债和政策金融债,但因落地难度大,市场将信将疑;随着午后资金转松,长债收益率回落至接近前日位置。

短期品种方面,受早间国开行增发债招标结果不佳影响,国开短债收益率走高,对尾盘资金骤松反响暂有限。

华东一银行交易员指出,受地方债风险权重将调整消息和国开招标不佳影响,市场交易情绪总体还是谨慎;投标返费被禁止后,金融债招标结果容易偏高,很容易在市场情绪不好的时候推高利率,“尾盘资金很松,传闻因有定向正回购到期,但现券收益率没怎么下。”

中国证券报周二引述知情人士称,地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。不过业内人士指出,此事事关财政部、央行以及银保监会多个监管部门,实际落地并不简单,推进可能还需多部门协调。

中国国家开发银行上午招标的一年、三年和五年期增发债,中标收益率分别为3.2473%、3.8257%和4.0268%,均明显高于此前市场预测均值3.21%、3.74%和3.99%。二级市场上,对应标的券收益率跟随上行,最新成交于3.28%、3.825%、4.02%。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率成交在4.2225%,上日尾盘在4.2225%;同期限国开债180205收益率成交在4.28%,上日尾盘在4.28%;10年期国债180011券收益率最新成交在3.63%,上日尾盘在3.64%。

上海一银行交易员认为,地方债风险权重下调的消息假如确实,将对市场产生很大打击,“我觉得有点一厢情愿,资本管理办法和巴塞尔三协议就这么被突破,...一放风出来,伤得最终的是其他债券。”

上述华东一银行交易员提到,若地方债风险权重下调至国债水平,考虑前者收益率目前比国债高出40个bp(基点)以上,且与政策性金融债相比,地方债利率水平相近,又有免税优势,因此风险权重下调将使地方债吸引力大增。

今日下午招标的浙江地方债投标倍数明显走高,五年期一般地方债、三年普通专项债、10年和15年收费公路专项债中标利率均较投标区间下限上浮40个bp,投标倍数4.82倍至6.65倍。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1812收报94.595元,较上日结算价上涨0.05%;五年期国债期货主力合约TF1812收报97.550元,较上日结算价下跌0.05%;两年期主力合约TS1812收报99.185元,较上日结算价下跌0.03%。

**央行逆回购小幅投放,资金尾盘趋松**

中国银行间市场周二主要回购利率窄幅波动,不过尾盘供给骤增,隔夜现大幅减点成交。交易员表示,缴税周期已经结束,地方债加码发行仍为流动性添忧,不过央行逆回购继续维持投放维稳,机构轧平头寸难度并不算大。

北京一基金交易员称,尾盘“松的没感觉,出钱出不去,减点能出掉不错了。”

“一早大行不怎么出,后来感觉就好了,央行最近也一直在投放中。”上海一银行交易员称,不过感觉央行投放还是很精准的,也不会投放过多。

中国央行周二公告,为对冲政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今日开展500亿元人民币逆回购操作,期限七天。因今日无逆回购到期,单日实现等额净投放。

“不算紧,好像一直都差不多,”华南一券商交易员表示,最近地方债发行量大,感觉央行还是要用逆回购来维稳一下。

截至目前,包括周一已发行地方债在内,本周公开招标发行的地方债总量逾2,800亿元,上周为近2,077亿元(含定向)。(完)

发稿 吕雯瑾;审校 张喜良

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