December 21, 2018 / 9:02 AM / a month ago

《中国债市每日综述》金稳会辟谣加剧现券弱势,等待中央经济会议结果

    * 金稳会澄清中央经济会议决定不减税不降费传言
    * 午后现券收益率扩大涨幅,国债期货由升转跌
    * 继续密切关注中央经济会议

    路透上海12月21日 - 中国银行间市场周五主要现券在午后进一步走弱,10年国开收益
率涨幅扩至约4个基点(bp),国债期货也由升转跌。因金稳会就中央经济工作会议决定不减
税不降费传闻进行澄清,令市场承压。
    
    交易员称,距离年底还有一周左右的时间,如果没有特别消息刺激预计交投将减淡,短
期关注焦点还是在中央经济会议对明年经济如何定调。
    
    中国国务院金融稳定发展委员会办公室周五公告称,注意到网上关于中央经济工作会议
决定不减税不降费等传闻,这与事实相反。新华视点最新称,中央经济工作会议12月19日至
21日举行,总结2018年经济工作,分析当前经济形势,部署2019年经济工作。
    
    上海一基金公司交易员表示,午后现券收益率进一步上行,应该与金稳会上述表态有关
。目前长期看多预期仍在,但年底前缺少短期指引,只能等待中央经济会议结果公告,以判
断动向。
        
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.7375%,上日尾盘为3.70%;同期限
国债180019券收益率午后一度升至3.33%,最新成交在3.315%,上日尾盘为3.31%。
    
          
    新债方面,财政部上午招标了一期三个月贴现国债,加权中标收益率2.7100%,边际中
标收益率2.8193%;中债国债到期收益率曲线中,三个月期最新收益率为2.72
77%。
                
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:15      五年期         10年期
                 TF1903         T1903       
 现价(元)             98.925           96.9
 较上结算价涨跌         -0.03%         -0.07%
 盘中最高(元)         99.080         97.165
 盘中最低(元)         98.920         96.855
 
        
    **短期利率下滑但跨年仍供不应求**
    
    银行间市场周五资金面结构性矛盾仍存,年内资金供给持续宽松,隔夜和七天回购利率
继续下行;不过跨年资金供需依旧偏紧,利率维持高位徘徊。下周随着年底财政资金陆续投
放,市场流动性整体应能维持相对平稳,但非银机构等跨年仍需经过一番努力。
    
    交易员并指出,因有财政投放,料下周公开市场逆回购将再次暂停。不过考虑到今年积
极财政政策下财政支出力度较大,而减税令财政收入增速转负,财政投放的力度或不及往年
,央行也会关注流动性的变化情况,若有需要仍可能随时恢复逆回购。
    
    华东一银行交易员表示,短期资金还是比较平稳,跨年还是供不应求的状态,“跨月的
期限越短利率越高,借的人肯定想借14天的,因为时间正好,不过(质押利率债)还要6%左
右。”
    
    北京一保险交易员亦谈到,年内资金宽裕,跨年期限需求旺盛,隔夜和七天资金加权略
微加点即可借到,而14天回购报价在6.1%-6.5%,21天报价5.5%附近,一个月则在4.6%-4.9%
。
    
     
    上述银行交易员并预期,下周公开市场应该不会做了,这周操作也主要是投放的七天资
金,跨年的给得很少。在财政投放的支撑下,大中型存款机构跨年总体难度有限,不过小型
存款机构以及非银机构的压力料还将持续到年末。
    
    中国央行周五公告称,考虑到央行对金融机构法定准备金付息可部分对冲中央国库现金
管理到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展500亿元逆回购操作;
其中七天期300亿元,14天期200亿元。今日无逆回购到期,但有1,200亿元的国库现金定存
到期回收等量流动性。

    上海一银行交易员认为,下半年以来财政政策更为积极,伴随而来的就是财政收入转向
负增长,今年底的国库资金明显不如往年宽裕,因此能投放的规模可能也相对有限,不过对
冲掉下周公开市场到期问题应该不大。逆回购下周初可能停做,不过若后续资金面仍存缺口
,央行还是有可能再恢复。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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