October 12, 2019 / 5:24 AM / a month ago

《中国债市综述》中美谈判获实质进展现券持续走弱,非银机构休假交易清淡

    * 中美谈判取得实质进展,现券收益率持续上行
    * 今日非银机构休假,风险偏好未能充分释放
    * 关注周一市场走势及即将公布经济金融数据
    * 资金续宽松但利率回升,因大行融出价格高开

    路透北京10月12日 - 中美贸易谈判取得实质进展,中国债市周六主要现券收益率持续
上行,10年主要利率债收益率上行1-1.5个基点(bp)。交易员称,虽谈判结果偏暖,但市
场已有预期,且今日非银机构休假,风险偏好未能充分释放;需密切关注周一市场走势及即
将公布的经济金融数据。
    
    他们并表示,季末社融数据受季节因素影响或偏好,年底物价也有上升压力,但四季度
经济仍有下行风险,多空因素交织,短期长券难脱震荡走势。央行对流动性把控以稳为主,
短期资金面难以再度宽松,此前连续下行的短券收益率或受限。        
    
   “中美贸易谈判的利好信息都被市场消化的差不多了,后边主要还是看要公布的经济和
金融数据。”华南一银行交易员说。
    
    他并称,此前市场预期此次中美谈判仍可能无功而返,但结果取得实质进展有点超预期
,因此今天收益率上了一点,但预期已被提前反映了一部分,上行幅度不大。此外今日非银
机构休假,市场做空力量也不足。
    
    美国和中国周五就第一阶段贸易协议达成一致,促使美国总统特朗普暂缓实施威胁将在
下周二生效的上调对华关税举措。美国总统特朗普称,双方非常接近结束贸易战。
    
    中国商务部周六称,第13轮中美经贸高级别磋商在美国华盛顿结束,双方在两国元首重
要共识指导下,就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论;并在农业、知识
产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。

    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.645%,上日尾盘为3.63%;10年期国债19000
6券收益率最新成交在3.165%,上日尾盘为3.154%。剩余期限近三年的国开190207券 收益率
最新成交在3.04%,上日尾盘为3.035%。
    
    华北一银行交易员称,四季度经济仍有下滑风险,年底前银行资金配置需求增强,目前
长债收益率持续上行后,或引发长期配置盘买入。
    
    路透综合30家机构预测中值结果显示,9月中国新增人民币贷款预计为1.4
万亿元,环比多增约2,000亿元,与上年同期基本持平,因央行全面降准促进机构助力贷款
平稳增长;社会融资规模增量料为1.8万亿元,M2同比增速则持平于上月的8.2
%。   
    
    路透综合近30家机构预测中值结果显示,9月主要经济体景气度较低,加之美对华新一
轮加征关税正式生效,出口同比降幅可能继续扩大至3%,进口则预计延续同比负增,降幅与
上月基本相当,在-5%附近;9月CPI或在食品价格的带动下进一步上行至接近3%的水准,而P
PI同比受翘尾因素影响续下行,并可能触及2016年7月以来最低。
    

    **资金持续宽松,但利率回升**
    
     中国银行间市场资金面持续宽松,但主要回购利率有所回升,隔夜加权反弹30个基点
(bp)至2.2%附近。今日非银机构多数休息,交易偏清淡。早间大行融出资金价格高开,随
后略有回落。
    
    交易员并指出,此前隔夜加权利率跌破2%后,均曾有央行对大行融出价格进行窗口指导
类似传言出现,结合近期央行维稳资金面的基调未变和缴税效应影响逐渐明显的因素,估计
下周价格仍有反弹空间。
    
   “隔夜反弹多半是匿名系统的原因,开盘的时候放在2.3%,后来还下了一些。资金还是
松的。”华北一银行交易员称。 
    
    华南一银行交易员也表示,早间资金面挺松的,大行资金很充裕,期限也挺多的。    
 
    
    中国央行周六公告称,受央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素影响,近期银行体
系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购已连
续七日暂停。据此计算,国庆长假后首周公开市场净回笼3,200亿元人民币,创两个半月新
高。 
    
    分析师指出,季末过后资金充裕,央行短期流动性调控亦由“填谷”转向“削峰”,跨
季逆回购到期未续以对冲过剩流动性,货币政策依旧稳势未改;而央行时隔半年于9月重启P
SL(抵押补充贷款)操作,或为缓和地方财政压力。    
    中国央行此前宣布,9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,为促
进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定
向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百
分点。央行有关负责人表示,定向降准释放资金约1,000亿元。    
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。
        
     以下为主要货币市场利率报价:        
 北京时间11:47                今日(%)    上日(%)   变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                                    
  其中:隔夜                    2.2138     1.9099     +30.39
      七天                     2.5164     2.3456     +17.08
                                                  
      14天                     2.4098     2.4057      +0.41
                                                  
 上海证交所质押式回购利率                                  
  其中:隔夜                    2.7000     2.9950     -29.50
                                                  
      七天                     2.7000     2.8950     -19.50
                                                  
      14天                     2.8300     2.8550      -2.50
                                                  
 回购定盘利率                                              
  其中:隔夜                    2.2100     1.9100     +30.00
                                                  
      七天                     2.5200     2.4500      +7.00
                                                  
      14天                     2.4000     2.5000     -10.00
                                                  
 Shibor                                                    
   其中:隔夜                   2.2150     1.9110     +30.40
                                                  
       七天                    2.5910     2.5560      +3.50
                                                  
       三个月                  2.7190     2.7180      +0.10
                                                  
 (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 林高丽)
  
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