April 29, 2020 / 8:50 AM / a month ago

《中国债市综述》五年期货涨势带动同期限国债独领风骚,隔夜回购创新低

    * 五年国债期货主力合约以0.41%幅度涨幅居前
    * 带动五年国债收益率跌约6-7个bp
    * 10年国债表现优于国开债
    * 隔夜回购加权利率创历史新低

    路透上海4月29日 - 中国金融期货交易所周三五年国债期货主力合约领涨,带动银行间
市场同期限国债收益率明显下行,幅度约6-7基点(bp);相较之下,成交活跃的10年期利
率债表现一般,其中国债略胜于国开债。
    
    资金方面,充裕的流动性推动隔夜回购加权利率创下历史新低,对短券继续形成支撑。
“两会”召开日期明确后,市场多将关注重点放在是否会出台新的宽松政策上,以判断对债
市的影响。
    
    上海一银行交易员称,今日五年国债表现抢眼,主要还是受国债期货向好带动,“期货
带着现货在涨,国债有套利机制在里面,不能偏离期货太远。”
    
    剩余期限近五年的国债200005券最新成交在1.78%,上日尾盘为1.8375%,同期限国债19
0013最新成交在1.71%,上日尾盘为1.785%;10年国开活跃券200205最新成交在2.79%,上日
尾盘2.8025%;10年国债190015最新成交在2.4725%,上日尾盘为2.50%。
    
    不过交易员指出,与10年利率债相比,五年品种流动性不足,因此波动也较大。目前还
看不出五年国债今日向好表现的持续性,还需要继续关注。
    
    至于“两会”时间的确定,他们认为,目前货币政策已经十分宽松,能否再增加更多利
好,还要再观察。
    
    备受关注的中国全国人大和政协“两会”时间终于敲定。新华社周三报导称,第十三届
全国人大常委会第十七次会议表决通过,十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开
;而全国政协主席会议亦建议5月21日召开全国政协十三届三次会议。
                
    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表: 
      
 
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:     
  北京时间16:30       两年期          五年期         10年期
                   TS2006         TF2006          T2006       
 现价(元)              102.780         105.195        103.470
 较上结算价涨跌            0.10%           0.41%          0.22%
 盘中最高(元)          102.805         105.200        103.485
 盘中最低(元)          102.615         104.805        103.235
 
        
    **月内供给泛滥隔夜回购创新低,七天反弹**
        
    中国央行公开市场逆回购操作已空窗约一个月,银行间市场资金总量依旧极为充裕,月
内资金供给泛滥导致隔夜回购加权利率下探并创下历史新低;而受跨月因素影响,七天期品
种出现反弹,但借钱没有太大难度。
    
    交易员称,明天是本月最后一个交易日,隔夜回购可跨月价格有望回升,只是过多的流
动性之下,升幅预计有限。
    
    银行间市场隔夜回购加权利率最新报在0.6625%,创下历史新低;最近一
次低点出现在4月16日,当日加权利率为0.6876%。

    上海一券商交易员表示,月末渐至,七天“需求多了,价格上了一些,但(押信用债)
也好借。”
    
    因五一假期(5月1日至5日),本周只有四个工作日。
    
    华北一银行交易员补充说,明日是月末前最后一个交易日,按惯例隔夜回购会有所回升
,只是资金过于宽松,预计跨月压力不大。
     
       
    中国央行公开市场最近一次逆回购操作是在3月31日,此后连续缺席至今。其间进行了
一次1,000亿元中期借贷便利(MLF)操作并将利率下调了20个基点(bp);本月下旬对到期
的定向中期借贷便利(TMLF)进行了减量续做,利率也同样下调了20bp。
    
    另外,连续宽松的资金面对短债形成支撑。招商局集团周二稍晚公告,簿记发行的2020
年度第一期超短期融资券“20招商局SCP001”,票面利率为0.95%。这创下今年以来信用债
一级发行的最低纪录,同时亦是目前存续未到期的信用债中的最低。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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