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亚洲

《中国债市综述》央行投放发力但期现货走强后回撤,政策预期仍牵绊

    * 央行发力投放缓资金紧张,期现货一度走强
    * 下午国债期货跳水,现券收益率亦回弹
    * 修复行情基本结束,政策预期依旧牵绊债市
    * 债市短期难现趋势行情,料维持震荡

    路透上海7月17日 - 中国央行公开市场周五投放终于发力,资金紧势也得以缓和,受此
带动债市早盘亦表现强势,银行间债市10年利率债收益率下滑约2-3个基点(bp)。不过市
场乐观情绪依旧受限,加之午后股市在大幅调整后初现企稳迹象,债市压力渐增,国债期货
率先跳水转跌,现券收益率亦回弹。
    
    交易员并指出,虽然央行今日投放加量,但其偏鹰的态度并未发生变化,政策预期依旧
牵绊债市,债市短期难现趋势行情,料维持震荡。
    
    “早上央行放钱还算给力,资金也松下来了,上午债券情绪还都不错。下午股市有点短
线调整结束的意思,T(国债期货)先开始砸,带着现券也跟着走,”上海一银行交易员称
。
    
    中国央行公开市场今日进行了2,000亿元人民币逆回购操作,期限七天。因今日无逆回
购和中期借贷便利(MLF)到期,单日实现等额净投放。据此计算,包括MLF在内,本周全口
径净投放达到5,300亿创一个半月以来新高。      
        
    剩余期限近10年的国开债200205券最新成交收益率3.485%,盘中最低为3.44%,上日尾
盘为3.4725%;相近期限国债200006券最新成交2.95%持平于上日尾盘,盘中最低为2.925%。
剩余期限近五年的国开债200208券最新成交3.305%,上日尾盘为3.32%。
    
    
    华南一券商交易员称,“修复行情告一段落了,没有趋势性行情,就做做波动吧,”
    
    他认为,股市在经过短线暴涨暴跌后,短期内应该没大行情了吧。一方面货币政策不支
持快牛,另外产业资本纷纷公告减持,而且7月中下旬中报也要开始陆续发布,受疫情影响
整体肯定不理想。
    
    上海股市周五勉力收高,但全周仍创下五个月来最大单周跌幅,中国国内生产总值(GDP
)数据较预期强劲,激发对政策宽松脚步的担忧,且外资亦选择在一波涨势后了结获利。[.S
SCN]    
        
    一级市场方面,财政部上午招标发行的三个月贴现国债加权中标收益率1.9568%,边际
中标收益率1.9913%;同时招标发行的六个月期贴现国债加权中标收益率为2.0888%,边际中
标收益率为2.2101%。两期债的投标倍数分别为3.61倍和2.24倍。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:30        两年期           五年期          10年期
                    TS2009          TF2009           T2009       
 现价(元)                100.805         100.805           99.185
 较上结算价涨跌             +0.01%          -0.02%           -0.08%
 盘中最高(元)            100.880         101.000           99.465
 盘中最低(元)            100.740         100.700           99.045
    
        
    **央行发力投放后资金面转好**  
    
    中国央行公开市场周五大幅加量逆回购,银行间市场流动性明显缓解,隔夜回购加权利
率虽小升续创逾五个月高点,但盘中成交价已逐步低至2%下方。交易员称,7月作为缴税大
月,税期走款对流动性冲击较大,央行增量投放后,市场紧张情绪略缓解,融出渐增价格下
行。
    
    他们并称,本周公开市场投放资金规模虽大,但央行态度仍显谨慎,预计下周初税期走
款结束后,流动性偏紧状况将有所好转,短期资金价格有望维持平稳。关注下周四MLF和TML
F到期对资金面的扰动及央行对冲力度。
    
    华东一银行交易员表示,“刚开始紧,央行投放了2,000亿以后,慢慢就好转了。“
    
    上海一银行交易员则谈到,公开市场投放的效果还是相当明显,之后供给基本就都没问
题了,而且缴税走款的影响也已经近尾声,到下午隔夜成交已经跌破2%。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截
止时间为7月15日。一般来说,随后的两三个工作日税款将被缴入国库,造成流动性减少。 
 
    
    华北一银行交易员表示,下周将有MLF和TMLF到期,或对流动性形成一定扰动,继续关
注央行公开市场逆回购对冲力度。  
    
    下周四(23日)将有2,000亿中期借贷便利(MLF)和2,977亿元定向中期借贷便利(TML
F)到期。由于本周三央行已对全月到期的MLF和TMLF进行了续做,因此下周的到期只能使用
逆回购对冲。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 杨淑祯)
  
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