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亚洲

《中国债市综述》期现货偏多窄幅震荡,债市走强基础犹存但待更多指引

    * 期现货偏多窄幅震荡,主要利率债收益率波动在1个基点
    * 债市仍处于偏多氛围,不过更强的做多动力不足
    * 连两日千亿逆回购助资金总体偏松,跨月品种略贵但拆借不难

    路透上海11月25日 - 中国债市周四偏多震荡,主要利率债收益率波动在1个基点,10年
国债期货主力合约微幅收涨。交易员称,尽管国常会政策宽松预期未兑现,但是债市仍处于
偏多氛围,不过目前更强的做多动力不足,仍待进一步的消息及政策指引。        
                
    “偏多震荡,正常范围波动吧,1个基点上下的幅度,”华中一银行交易员说,国常会
的宽松预期没有兑现,但是债市走强的基础并未消。
                     
    10年期国债活跃券210009券收益率最新成交在2.885%,较上日尾盘升0.14bp(基点);
10年期国开活跃券210215最新报在3.139%,较上日尾盘升0.15bp。 
    
    国金证券固收研究团队认为,近期债券市场走势颇为胶着,几乎都是闻风(消息)而动
。结合央行货政报告等来看,目前降准的概率有所增加,而降息概率在新的催化剂出现之前
仍旧不高。
    
    他们并指出,此外,能够确定的一点是,没有降准和降息,则信用难宽。债市配置盘宜
趁早,交易盘在“闻风而动”的同时,不应忘却经济基本面的主线。  
      
    中国总理以及央行上周的三季度货币政策报告对于国内经济的看法,不约而同都删去了
“稳中向好”,总理重申经济出现“新的下行压力”,央行也称“保持经济平稳运行的难度
加大”。结合近期其它政策表态来看,表明政策天平的变化可能已经开始。在稳增长和防风
险的平衡中,稳增长的重要性更加突出,宏观政策预计将向稳中偏松倾斜。  
        
          
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
  北京时间17:15          两年期              五年期               10年期
                      TS2203            TF2203                 T2203       
    现价(元)           100.82              101.16               100.08
  较上结算价涨跌          0.02%               0.05%               0.06%
  盘中最高(元)         100.835             101.190             100.155
  盘中最低(元)          100.8              101.110             100.035
 
        
    **连两日千亿逆回购助资金总体偏松**
    
    中国央行连续两日开展千亿逆回购操作,银行间资金市场周四整体继续偏松态势,主要
回购利率变动不大,不过七天期等跨月品种回购加权利率依然持坚在相对高位。交易员称,
央行连续千亿逆回购呵护流动性,隔夜供给充裕,跨月品种虽价格偏高但亦有融出,拆借难
度不大。
    
    “没想到今天(逆回购)又来个1,000亿,情绪肯定是稳了,隔夜出的很多,总体来看
不算紧,”华中一银行交易员说。
    
    中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日在公开市场开展了1,000亿
元人民币七天期逆回购操作,利率持稳在2.20%。这是央行连续两天进行千亿规模的操作,
单日实现净投放500亿元。
    
    中国银行间市场隔夜质押式回购加权利率昨日创下近一个月低点后,今
日略有回升,不过依然在2%关口下方。
    
    
    “七天可能是跨月的因素,价格稍微偏高了一些,不过出的也有,想借也不难,”北京
一券商交易员说。
    
    华东一银行交易员称,短期流动性仍会在央行呵护姿态下持稳,平稳跨月问题不大;虽
然面临地方债发现可能再度放量的扰动,不过预计影响有限。
    
    中国总理李克强周三主持召开国务院常务会议,要求加快今年专项债剩余额度发行,做
好支出管理,力争在明年初形成更多实物工作量,合理提出明年专项债额度和分配方案,加
强重点领域建设,不“撒胡椒面”。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 吴云凌)
  
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