October 14, 2019 / 9:29 AM / a month ago

《中国债市综述》期现货先弱后走强,中美谈判暂落定聚焦国内经济数据

    * 现券收益率冲高回落,午后国债期货亦转跌为升
    * 中美贸易谈判向好余波过后,聚焦国内经济数据预期
    * 资金收敛隔夜回购大涨逾30bp,短期内料维持紧平衡

    路透上海10月14日 - 中国债市周一现券收益率先上后下,10年主要利率债收益率最终
收盘略低于上日尾盘。交易员称,周末中美贸易谈判暖风对现券冲击波未消,早间期现货均
弱势不改,但午后国债期货翻红收涨,现券亦收复日内跌幅;市场聚焦即将密集公布的9月
经济数据。        
    
   “今天现券低开高走的神奇,从期货上是打到了一个强支撑位。”华中一基金交易员说
,早上还是周末贸易战缓和的冲击,所以低开比较正常,但是下午拉涨这一波就看不懂了。
             
    最新一轮中美高级别经贸磋商进展的超预期成果无疑为双边经贸关系吹来一股暖风,也
令资本市场反应热烈。然而考虑到中美经贸争端的复杂性与不确定性、双方未达一致的分歧
、以及后续的程序性磋商等,尚难言这阵暖风能持续多久,仍需谨慎客观看待后续进展。
         
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6425%,上日尾盘为3.6495%;10年期国债19
0006券收益率最新成交在3.1575%,上日尾盘为3.1675%。 
    
    华中一银行交易员称,今天现券收益率是先上两个基点又下两个基点的节奏,“明天上
午CPI,下午金融数据,太刺激了,估计今天期货这走势也是赌数据预期的吧,” 
    
    江海证券固收研究团队认为,早盘现券收益率冲高回落,反映了对贸易谈判向好及海外
市场风险偏好回升对国开债市的影响,虽然短期内贸易谈判告一段落,但是本周密集公布数
据有望边际改善,收益率依然易上难下。
    
    路透综合近30家机构预测中值结果显示,9月CPI或在食品价格的带动下进一步上行至接
近3%的水准,而PPI同比受翘尾因素影响续下行,并可能触及2016年7月以来最低。
    
    路透综合30家机构预测中值结果显示,9月中国新增人民币贷款预计为1.4
万亿元,环比多增约2,000亿元,与上年同期基本持平,因央行全面降准促进机构助力贷款
平稳增长;社会融资规模增量料为1.8万亿元,M2同比增速则持平于上月的8.2
%。    
    
 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
   北京时间17:05         五年期             10年期
                    TF1912               T1912       
    现价(元)           99.695             98.15
  较上结算价涨跌          0.03%             0.09%
  盘中最高(元)         99.720             98.185
  盘中最低(元)         99.530             97.865
           
    **资金收敛隔夜回购大涨逾30bp**
    
     中国银行间市场周一资金面有所收敛,回购利率亦大多反弹,其中隔夜加权大涨逾30
个基点(bp)。长假后央行公开市场连续静默,另外机构节前借入的资金也陆续到期,对短
期流动性有所扰动,导致资金供给有所收缩。
    
    交易员并指出,目前距税期还有一周左右时间,不过考虑到缴税大月影响较为明显,短
期流动性预期料难脱偏谨慎氛围,资金可能仍会维持紧平衡。
    
    “其实也不算紧,就是价格有点点贵。”华中一银行交易员称。
    
    上海一银行交易员表示,上周央行公开市场按兵不动,逆回购到期回笼3,000多亿元,
此外国庆节前融入的跨季资金也不断到期,对资金的影响也是一个不断累加的过程,流动性
总量有所下降亦属正常。
    
    中国央行周一公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购
操作;这也是央行连续第八日暂停操作。今日亦无逆回购到期,故据此计算,今日既无投放
亦无回笼。
    
    上周为国庆长假后首周,央行公开市场维持空窗,全周净回笼3,200亿元人民币,创两
个半月来高点。季末过后资金充裕,央行短期流动性调控亦由“填谷”转向“削峰”,跨季
逆回购到期未续以对冲过剩流动性,货币政策依旧稳势未改;而央行时隔半年于9月重启PSL
(抵押补充贷款)操作,或为缓和地方财政压力。
    
    北京一银行交易员认为,明日有定向降准资金释放,但总量有限,对资金面也难形成实
质影响,缴税申报截止日在下周,短期流动性进一步收紧的压力不大。不过10月税期走款规
模历来较大,缴税前资金转松的概率也不大。
    
    中国央行此前宣布,9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,为促
进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定
向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百
分点。央行有关负责人表示,定向降准释放资金约1,000亿元。        
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。 
        
     以下为主要货币市场利率报价:        
 北京时间11:47                今日(%)    上日(%)   变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                                    
  其中:隔夜                    2.2138     1.9099     +30.39
      七天                     2.5164     2.3456     +17.08
                                                  
      14天                     2.4098     2.4057      +0.41
                                                  
 上海证交所质押式回购利率                                  
  其中:隔夜                    2.7000     2.9950     -29.50
                                                  
      七天                     2.7000     2.8950     -19.50
                                                  
      14天                     2.8300     2.8550      -2.50
                                                  
 回购定盘利率                                              
  其中:隔夜                    2.2100     1.9100     +30.00
                                                  
      七天                     2.5200     2.4500      +7.00
                                                  
      14天                     2.4000     2.5000     -10.00
                                                  
 Shibor                                                    
   其中:隔夜                   2.2150     1.9110     +30.40
                                                  
       七天                    2.5910     2.5560      +3.50
                                                  
       三个月                  2.7190     2.7180      +0.10
                                                  
 (完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)
  
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