March 5, 2020 / 9:24 AM / a month ago

《中国债市综述》期现货弱势调整但向好势头犹在,暂观望政策进一步动向

    * 期现货暂小幅弱势调整,主要利率债收益率上行一个基点上下
    * 获利盘止盈及短期债市暂修整,但后市向好势头犹在
    * 月初扰动因素不多回购利率低位徘徊,短期宽松料为常态 

    路透上海3月5日 - 继上日明显强势后,中国债市周四期现货暂小幅弱势调整,银行间
债市主要利率债收益率上行一个基点左右,中金所10年国债期货主力合约亦窄幅震荡。交易
员表示,大涨后部分获利盘止盈,债市暂震荡整理,但后市向好势头犹在,机构多暂持仓观
望政策进一步动向。    
    
    “今天就是小调整,有些获利盘,不过收益率变化幅度也不大,我也不敢下车,感觉买
盘还是很多,就看看这周五有啥动向,每逢周五必想象,否则就怕下周行情直接反转,”华
中一银行交易员称。
    
    2020年第三期中国固定收益市场展望调查显示,官方和财新最新PMI数据均创下历史新
低,在此情况下,中国央行政策宽松力度料将有增无减,尤其值得关注的是,不变预期一直
稳如磐石的定期存款基准利率,本月也不再是铁板一块,预计3月将下调的机构达到18家,
占86家参与机构的比例为21%。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.17%,上日尾盘为3.1575%;同期
限国债活跃券190015收益率最新成交2.68%,上日尾盘为2.67%。
  
    天风证券固收研究团队认为,当前债市收益率已属于历史绝对底部,3月份来看流动性
仍较为稳定,债市利率大概率还是往下;就国内来说,基本面仍然存在逆周期调节进一步加
强的内在必要性,仍需维护流动性稳定以及整体信用环境的稳定,货币政策在量和价两个方
面需要进一步积极引导。
    
    他们指出,目前来说,长端利率的空间和时间仍要再次明确:空间上还有20BP(基点)的
下行空间,目前仍需关注内外环境的变化,时间上可以看到二季度或者4月份。
   
    海外方面,指标10年期美债收益率周三攀升逾1%,因美国股市的强劲走势令固定收益资
产的避险买盘减少。收益率在午后交易中触及1.043%的日高,此前一直徘徊在略低于1%的水
平,周二首次跌破1%。
    
    美国股市周三强劲反弹,道指和标普500指数均上涨超过4%,此前美国前副总统拜登在
“超级星期二”民主党初选中的强劲表现,为市场信心注入了一剂强心针。
 
    
    一级方面,进出口银行上午招标增发的三、五和10年三期债固息债,中标收益率分别为
2.5103%、2.8570%和3.2455%,投标倍数依次为5.49倍、3.69倍和3.31倍。   
  国开行下午招标新发行的10年期固息债,中标利率为3.07%,市场预测均值为3.08%;同时
招标增发的三年和五年期固息债,中标收益率分别为1.9045%和2.7301%,此前市场预测均值
为2.13%和2.77%;三、五及10年三期债投标倍数7.43倍、3.86倍和4.01倍。
    
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:  
   北京时间16:24          五年期             10年期
                    TF2006                T2006       
    现价(元)           101.725             101.165
  较上结算价涨跌          0.04%              -0.01%
  盘中最高(元)         102.075             101.225
  盘中最低(元)         101.600             101.025
 

   **月初扰动因素不多,回购利率低位徘徊**     
        
    中国银行间市场周四主要回购加权利率波动不大,其中隔夜继续在1.5%下方徘徊。交易
员称,月初扰动因素不多,大型银行等供给充裕势头不改,导致资金价格一时难明显回升。
    
    另外,考虑到肺炎疫情影响未消,央行保证充足流动性的态度暂时不会改变,加上海外
再起宽松浪潮,短期内资金面应无忧。
    
    华北一银行交易员表示,资金“供给还是足的,(宽松)预期也没什么太大波动。”
    
    中国央行稍早公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。至此逆回购操作已连续13日缺席。
    
    
    本周以来,除澳洲和马来西亚央行外,美联储和加拿大央行亦降息50个基点。而欧元区
市场则预期欧洲央行下周下调存款利率10个基点的可能性为90%,目前该存款利率为负0.50%
。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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