February 4, 2020 / 9:41 AM / 18 days ago

《中国债市综述》期现货明显强势后暂小幅调整,惟肺炎疫情下避险情绪仍浓

    * 期现货均陷入小幅调整态势,10年期利率债收益率上行3-4bp
    * 10年国债期货主力合约收跌0.24%,但肺炎疫情下避险情绪仍浓
    * 逆回购助资金面明显改善,受益于央行呵护之心坚决短期料平稳偏松

    路透上海2月4日 - 继节后首日肺炎疫情引发的债市暴涨后,周二期现货均陷入调整态
势。10年期活跃券收益率上行近3-4个基点(bp),10年国债期货主力合约收跌0.24%。交易
员表示,在债市大幅走强后止盈压力下,短期陷入调整实属情理之中,考虑到疫情的不确定
性,避险情绪支撑仍在。  
    
    他们并表示,由于市场并未完全恢复正常交易状态,现券整体成交仍属于较为清淡格局
。 
    
  “昨天都那么大的幅度了,今天这点调整幅度也无所谓了吧,接下来除了央行每天估计要
投放保证流动性外,LPR啥的也可以期待一下了。”华中一银行交易员表示。  

   不过他提到,暂时肺炎疫情并没有看到丝毫的拐点,预计债市短期调整幅度也将有限,
因为短期还有避险情绪支撑。    
        
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.26%,上日尾盘为3.225%;同期
限国债活跃券190015收益率最新成交2.85%,上日尾盘为2.82%。
  
  
    中国国家卫生健康委员会周二发布截至2月3日24时新型冠状病毒感染的肺炎疫情最新情
况,当日31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例3,235例(湖北
省2,345例),新增重症病例492例(湖北省442例),新增死亡病例64例(湖北省64例),
新增治愈出院病例157例(湖北省101例),新增疑似病例5,072例(湖北省3,182例)。
                  
    
    光大证券固收研究团队认为,前期利率产品收益率的下行在很大程度上源于疫病发展的
不确定性,随着时间的推移,这一不确定性以及其造成的影响都在下降。动态地看,未来收
益率曲线下移的空间都已非常有限,预计利率品估值会向着基本面方向进行均值恢复,建议
投资者适当降低利率品的仓位。
    
    “疫情的发展具有不确定性,密切监测经济运行状况,聚焦疫情对经济的冲击和影响,
”他们称。
    
    前述交易员透露,市场也算比较清淡,每天我们交易室只安排一个交易员轮班,估计市
场要恢复完全正常还需要一段时间。
    
    由于中国央行誓言稳定市场,中国股市周二反弹收高,从疫情引发的大跌走势中夺回部
分失地。上日沪市因肺炎疫情蒸发了近4,000亿美元市值。
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:52  五年期          10年期
                TF2003          T2003       
 现价(元)     101.33          100.785
 较上结算价涨   -0.10%          -0.24%
 跌                             
 盘中最高(元   101.455         100.985
 )                             
 盘中最低(元   101.315         100.780
 )                             
    
    
    **逆回购助资金面明显改善**         
    
    继昨日天量投放流动性后,今日央行公开市场继续大举投放,银行间资金面亦较上日明
显好转,资金融出陆续增多,且隔夜和七天等主要回购利率回落。交易员表示,央行连续大
幅投放资金令市场紧张情绪缓解,虽受疫情影响部分机构仍未全员复工,但供给已较昨日改
善,短期在央行公开市场呵护下,资金面料归于平稳偏松。
    
    华东一银行交易员说,“今天比昨天好多了,都挺松了,借钱的都一早赶紧平了,目前
感觉很平静了。”
    
    上海一基金交易员亦称,市场情绪亦较昨日明显好转,因预计央行在疫情持续期间仍会
全力支持市场流动性,融出陆续增多。
    
    “还有机构没有全员上班,成交不能跟平常比,但今天目前看也比昨天好很多,价格也
下来了。”他说。
    
    中国央行公开市场周二净投放规模扩至4,000亿元人民币,春节后连两日累计净投放5,5
00亿元。尽管昨日逆回购操作量1.2万亿创历史天量,但因净释放资金有限,加之受肺炎疫
情影响机构人手有限,明显制约资金传导效率,导致流动性仍偏紧,央行因此发力投放力保
资金平稳。

    中国央行最新表态亦指出,公开市场连两日1.7万亿元的逆回购操作规模,充分显示央
行稳定市场预期、提振市场信心的决心。
    
    “央妈(央行)决心很大,感觉后面不用太担心了,现在虽然是货币流通速度不足,但
央行给足了量,(短期资金)应该会稳下来甚至会更偏松点。”北京一券商交易员说。 
 
   
    国务院办公厅此前宣布,为加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作,有效减少人员
聚集,阻断疫情传播,延长2020年春节假期至2月2日(农历正月初九,周日),2月3日(周
一)起正常上班。随后股市、债市和汇市等主要金融市场也先后确定延至2月3日开市。(完
)

    
 (发稿 吴芳; 审校 屈桂娟)
  
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