March 11, 2020 / 10:01 AM / 19 days ago

《中国债市综述》期现货略回暖,社融远逊预期影响有限仍需关注外盘

    * 期现货小幅回暖,走势趋稳日内波幅减小
    * 短期仍需关注海外债市和风险资产的表现
    * 恐高心理渐增,国内债市多头趋势仍未结束
    * 社融数据远逊预期,对现券走势影响有限
    * 资金面续收敛,整体仍松价格波幅或加大

    路透北京3月11日 - 中国债市周三期现货小幅回暖,银行间10年利率债收益率下行逾2
个基点(bp)左右,金融期货交易所10年期国债期货主力合约收升近0.3%。交易员称,短期
海外市场波动仍剧烈,带动国内债市波幅加大。短期仍需关注海外债市和风险资产的表现,
及新的风险触发因素。
   
    他们并指出,债券绝对收益率步入历史低位后,市场恐高心理渐增,虽整体收益率向下
的空间已明显压缩,但整体上国内债市多头趋势仍未结束。短期资金面渐收敛,但对走势影
响较有限。此外刚公布的2月社融增量数据远低于预期,但对市场影响有限。
    
  “昨天券价大幅调整,今天债市小幅休整一下。信用债回调架势更明显一点,二级市场买
盘有所减少,成交价格多在估值水平上方。“华南一非银机构交易员表示。   
        
    美债收益率周二从纪录低位回升,追随全球油市和股市反弹,此前一天,油市和股市因
价格战和对新冠病毒疫情经济影响的担忧加剧而大幅下挫。 
    
    中国央行周三稍晚公布数据显示,2月新增信贷和社融增量均低于预期。社会融资规模
增量为8,554亿元人民币,创2016年7月以来最低。2月对实体经济发放的人民币贷款增加7,2
02亿元,同比少增439亿元。
    
   “现在还是受外盘的影响大一点,都在看美股和美债的走势而动,市场对社融数据反映
不大。”华北一银行交易员称,社融数据出炉后,现券收益率小升1bp左右。    
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.0825%,上日尾盘为3.1075%;同
期限国债活跃券190015收益率最新成交2.6075%,上日尾盘为2.61%。       

   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:30          五年期             10年期
                    TF2006                T2006       
    现价(元)           101.885             101.530
  较上结算价涨跌          0.16%               0.26%
  盘中最高(元)         101.890             101.540
  盘中最低(元)         101.600             101.070
       
   **资金面续收敛,整体仍偏松**     
        
    中国银行间市场周三资金面续收敛,主要回购加权利率价格上涨。交易员表示,税期临
近,叠加部分非银机构杠杆率略升,资金需求回升。不过大行资金供给仍较为充裕,预计短
期内资金面仍将维持整体偏松态势,但价格波动幅度或有加大。
    
    他们并指出,国外金融市场持续剧烈波动,国内也处于复工复产的关键期,目前观察央
行维稳流动性的态度仍较为坚决,短期继续关注央行重启逆回购时点。
    
  “今天资金有点收敛,早上的时候价格有点高,慢慢的融出增多,价格也回来了一点。”
华北一银行交易员说,早盘匿名系统(Xrepo)隔夜价格一度到过2.3%附近。     
    
    华中一券商交易员表示,近期债券发行市场,尤其是可转债市场相对活跃,部分机构参
与申购可转债冻结大量资金,也造成了资金需求略增。

    中国央行周三公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。至此逆回购操作已连续17日缺席;因本周仍无逆回购到期,单日继续既无资金投放亦无
回笼。
    
    亚洲股市和美国股指期货周三下跌,投资者对于华盛顿抗击新冠病毒疫情的刺激方案的
怀疑情绪越来越强烈,打消了稍早的反弹势头。股市已从周一油价暴跌和疫情恶化的双重冲
击导致的全球疯狂抛售中反弹。
        
    上周美联储紧急降息后,由于海外新冠肺炎疫情进一步发酵,且沙特发起石油价格战,
全球资本市场哀嚎一片,美联储降息预期再起。分析人士认为,全球再次进入降息和货币宽
松通道的预期下,中国出于自身经济及国内金融市场考虑,进一步降准以及下调中期借贷便
利(MLF)等政策利率仍是大概率,但整体货币政策方向上料以结构性为主。
    
    
  今日银行间市场质押式回购总成交38,133.99亿元,上一交易日为39,136.59亿元;其中隔
夜品种成交33,501.34亿元,上一交易日为32,949.10亿元。
    
   以下为主要货币市场利率报价:                       
 北京时间17:52              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.0967   2.0035     +9.32   33,501.34
      七天                   2.2385   2.1868     +5.17    3,226.04
                                                        
      14天                   2.0252   1.9600     +6.52      847.40
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.3100   2.2600    -95.00    7,058.70
                                                        
      七天                   2.1000   2.3050    -20.50    1,225.45
                                                        
      14天                   2.1500   2.2950    -14.50      165.74
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.1300   2.0300    +10.00            
 >                                                      
      七天                   2.3000   2.2400     +6.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2000   2.1000    +10.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.1180   2.0140    +10.40            
                                                        
       七天                  2.3000   2.2410     +5.90            
                                                        
       三个月                2.2240   2.2250     -0.10            
                                                        
   (完)
    

    
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 林高丽)
  
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