March 13, 2020 / 8:53 AM / 25 days ago

《中国债市综述》期现货继续大幅走弱,外资离场引发抛压关注周末央行动向

    * 期现货继续大幅走弱,外资继续离场引发抛售潮
    * 预期国内将出台大规模的财政刺激政策,对债市形成压制
    * 周末央行或将出炉定向降准,关注消息面能否超预期
    * 资金续隔夜利率再跌20bp,短期内降准预期支撑乐观情绪

    路透北京3月13日 - 中国债市周五期现货继续大幅走弱,银行间债市30年国债收益率上
行9个基点(bp),交易所10年期国债期货主力合约跌近0.5%。交易员称,海外市场连续暴
跌,外资机构为缓解流动性压力,纷纷卖出国内利率债,引发市场一度出现恐慌性抛售。
   
    他们并指出,今天早盘外资机构在国内股债市上撤离的仍很坚决,午后市场情绪略有好
转。央行周末大概率将宣布定向降准决定,此外因全球市场巨震,对中国央行同时降息和政
府出台大规模财政和货币政策刺激的预期也有所升温。
     
   “外资在国债上卖的比较凶,他们有点风向标的作用,把各种交易盘都带出来了。“华
南一非银机构交易员表示。
    
    他并称,早上市场可能感觉流动性会出现一点问题,因此股市和债市都在卖,券价一直
跌,午后股债市逐渐回暖,但债市反弹力度明显偏弱。

    美国较长期公债收益率(殖利率)周四上扬,此前纽约联邦储备理事会采取重大举措提振
银行体系流动性,尝试解决美债市场的流动性忧虑。10年期美债收益率尾盘报0
.882%,高于周三收盘的0.822%。
    
    新冠肺炎疫情全球大爆发之势愈加明确,周四全球金融市场掀起抛售狂潮,美欧股市重
挫,多国市场跌幅超10%,传统避险工具黄金亦未能幸免。中国分析师指出,随着股市持续
暴跌,需警惕流动性风险加剧带来新一轮冲击。
    
    中国股市周五收低,沪综指下跌1.23%至2,887.43点。 
    
    华南一银行交易员称,债券虽为避险资产,但如果出现全球性流动性危机的话,也会被
抛售以解燃眉之急。
    
    业内人士周五透露,中国财政部上午招标发行的30年期固息国债中标利率为3.39%,远
高于此前3.24%的市场预测均值,投标倍数仅为1.46倍。  
    
    北京一银行交易员称,中午险资机构对30年国债参与的较少,导致30年国债发的比较差
。中午一级市场30年国债中标利率比前日估值上行了逾10个bp,一级投标结果带动二级券价
午后一开盘又跌了一波。
    
    她并称,随着全球疫情的发展,国内预期将出台大规模的财政刺激政策,对债市形成一
定的压制。另需关注周末降准消息面进展。
    
    国务院总理李克强周三主持召开国务院常务会议指出,要抓紧出台普惠金融定向降准措
施,并额外加大对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款
支持,帮助复工复产,推动降低融资成本。
    
    野村证券研报预计未来几个月,政府将出台更多政策,并将2020年财政赤字目标上调至
GDP的3.5%。这些宽松措施将推动最终需求,但有限的政策空间将使刺激措施的规模大打折
扣。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.1275%,上日尾盘为3.08%;同期
限国债活跃券190015收益率最新成交2.6775%,上日尾盘为2.615%。剩余期限近30年的国债1
90010券收益率最新成交3.30%,上日尾盘为3.21%。  
    
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:30          五年期             10年期
                      TF2006              T2006       
    现价(元)           101.640             100.995
  较上结算价涨跌          -0.24%             -0.48%
  盘中最高(元)         101.875             101.545
  盘中最低(元)         101.560             100.855
      
  
    **资金续隔夜利率再跌20bp**     
        
    中国银行间市场周五资金面继续宽松,隔夜质押回购加权利率再度下跌逾20个基点(bp
)。交易员表示,本周逆回购无到期,且一级新债发行规模不大,叠加国务院常务会议再提
降准后市场流动性预期乐观,各期限供给均无忧,隔夜和七天加权利率进一步走低。
    
    “还是很松,隔夜(利率)又下了20个bp,降准短期肯定要兑现,大家心态都比较稳,
至少在流动性这块是这样。”华南一券商交易员说。
    
    中国最新召开的国务院常务会议指出,要抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大
对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工
复产,推动降低融资成本。
    
    “央行OMO(公开市场)公告表述一直是(合理)充裕,所以供给这块没什问题,唯一
有点要注意的是都觉得海外有点流动性危机的意思了,不知道情绪上会不会传到国内。”北
京一银行交易员说。
    
    他并表示,目前来看资金利率进一步大跌的空间有限了,毕竟已经非常低,关注近期的
降准力度,以及下周会否有MLF(中期借贷便利)操作以及操作利率。
  
    中国央行周五公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。至此逆回购操作已连续19日缺席;因本周仍无逆回购到期,当周公开市场既无资金投放
亦无回笼。
    
(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 林高丽)
  
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