December 27, 2019 / 10:10 AM / 23 days ago

《中国债市综述》期现货调整走弱但宽松预期限制幅度,关注降准何时兑现

    * 期现货小幅走弱,工业利润偏暖等施压
    * 周末降准预期强烈,限制市场调整幅度
    * 即便降准兑现,短期收益率亦难现明显下行

    路透上海12月27日 - 中国债市周五现券和国债期货小幅走弱,最新工业企业利润数据
偏暖以及隔夜回购利率从低位有所反弹令市场心态略显谨慎,此外连续走强后获利回吐压力
也需消化。不过由于午后股市走弱,而且对于周末降准的预期强烈,限制了期现货的调整幅
度。
    
    他们并称,李克强总理此前关于降准的表态后,市场基本认为近期宽松政策会落地,而
周末历来又是政策出台的主要时点,因此密切关注这两天的央行政策动向。不过即便降准兑
现,因为此前市场已基本提前消化其影响,短期收益率也难现明显下行。
     
  “下午(收益率)回来点了,主要是股票走的太差了。就看周末(是不是宣布降准),不
过降准现在大家都很淡定了,”华南一银行交易员说。  
    
    上海一银行交易员亦谈到,周末降准的概率比较大,不过这也要看央行继续的资金摆布
考虑。如果是要年初就投放,可能本周末宣布,明年1月5日附近实施;不过明年初资金面可
能相对比较宽松,也有可能是1月初宣布,1月15日左右再实施,这样可以比较好地对冲春节
前的现金需求。
    
    不过他也认为,即便降准落地,现券也很难再有明显表现,在此前连续走强后,可能需
要一段时间的整固。
    
    中国国务院总理李克强周一称,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴
现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。
    
    
    上海另一银行交易员表示,明年初还有地方债的集中供给,不过年初国债发行量比较小
,金融债可能也会适当调整发行节奏,回避地方债发行高峰,“也难说有多大影响,看年初
的承接情况如何吧。”
    
    路透稍早曾报导称,据业内人士并预期,明年初地方债发行量同比将明显上升,其中1
月虽然有春节长假,但发行规模可能达8,000-9,000亿元人民币,一季度的累计发行量则料
高至2万亿元。
            
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.5675%,上日尾盘为3.55%;同期限国债活
跃券190015收益率最新成交在3.13%,上日尾盘为3.115%。    
    
    相对而言中短券走势仍偏强,剩余期限约2.39年的国开190207券最新成交在2.86%,上
日尾盘为2.89%;剩余期限4.81年的国债190013收益率最新成交在2.8675%,上日尾盘为2.88
%。    
    
       
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间15:31       五年期               10年期
                  TF2003               T2003       
  现价(元)         99.940               98.195
 较上结算价涨        -0.04%               -0.09%
      跌                           
 盘中最高(元        99.975               98.245
      )                           
 盘中最低(元        99.885               98.055
      )                           
 
    
    **回购利率低位反弹,但资金仍非常宽松**
    
    中国银行间市场周五资金面依然非常宽松,不过隔夜和七天期资金利率有所反弹,其中
隔夜一度反弹50个基点(bp)左右,目前涨幅则回落至约20bp;七天期利率亦反弹逾10bp。
    
    交易员称,资金价格在昨日触及极低位置后反弹属正常现象,并非说明流动性宽松格局
有所改变,短期关注周末降准消息及何时落地和元旦前后资金波动情况。
    
    “(隔夜)昨天都那么低了,今天再不上来点难到还等着央行来收拾你呀,即便现在也
才1点几,不能太过分啊。”上海一基金交易员说。

    他并称,资金价格过低后融出动力减退,供给自然就减少了,价格也就自然会有反弹,
不是说今天宽松的格局有什么改变。
  
 
  
    中国央行周五公告,临近年末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于较高水平,
今日不开展逆回购操作,为连续第四日暂停。据此计算,本周净回笼300亿元人民币。
    
    “关注周末会不会降准吧,不过即便降了应该也不会马上实施,所以关注下元旦前后那
两天就行,问题不会太大。”北京一银行交易员说。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交29,055.13亿元,上一交易日为33,842.61亿元;其中
隔夜品种成交21,272.23亿元,上一交易日为25,700.03亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:         
 北京时间17:45                    今日(%)      上日(%)    变动(bp)    成交金额
 质押式回购加权平均利率                                                   
 其中:隔夜                           1.0304       0.8381     +19.23   21,272.23
     七天                            2.4933       2.3472     +14.61    6,889.97
     14天                            2.9321       2.9626      -3.05      600.19
 上海证交所质押式回购利率                                                      
 其中:隔夜                             0.20         2.67    -247.00    6,266.86
     七天                              2.81         3.09     -28.00    1,090.92
     14天                              2.90         2.91      -0.50       75.10
 回购定盘利率                                                             
 其中:隔夜                             1.10         0.88     +22.00      --
     七天                              2.80         2.65     +15.00      --
     14天                              3.20         3.20      +0.00      --
 Shibor                                                                   
 其中:隔夜                             1.08         0.85     +22.70      --
     七天                              2.58         2.61      -2.80      --
     三个月                            3.03         3.03      -0.40      --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞; 审校 吴云凌)
  
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