October 29, 2019 / 9:31 AM / 15 days ago

《中国债市综述》现券收益率升势不止,明年地方债额度提前发行压制信心

    * 明年地方债额度提前发行进一步压制情绪
    * 现券收益率持续走升,五年金融债升逾5bp
    * TMLF迟迟未落地,机构仍盼其现身稳定市场
    * 通胀预期等压制,债市暂仍难有走强机会

    路透上海10月29日 - 中国债市周二弱势难改,明年地方债额度将提前启动发行的消息进一步压制市场信心,银行间债市现券收益率升势不止,五年金融债领涨;中金所10年国债期货尾盘虽出现一波反弹,但主要推动力应是空头获利平仓,偏弱格局尚未扭转。
    
    交易员并指出,从上周起市场一直在等待央行进行TMLF(定向中期借贷便利)操作,但迟迟未落地令机构也有些无所适从,未来两日继续关注TMLF能否兑现,为疲弱的债市提供一个喘息机会。不过即便TMLF操作现身,考虑到通胀预期等因素压制,期现货暂时仍难有走强机会。
 
    “这会儿还是在砸,情绪已经很差了,任何(利空)消息出来都会砸上一波,现在就看TMLF明后天能不能出来,至少能减缓一下调整的节奏。”上海一银行交易员称。
    
    北京一基金投资经理也表示,今天整体情绪还是比较弱,信用债也开始补跌,此外明年地方债额度将提前至今年发行的消息亦进一步压制信心,“期待TMLF吧。”
    
    三位消息人士周二透露,广东省财政厅近期召开会议,拟提前启动明年地方债额度发行,计划最快下月成行,不过目前仍在等待财政部的正式批文;年内使用这部分额度的地方债发行规模约1,000亿元人民币。
    
    中国总理李克强9月初主持召开国务院常务会议。会议表示,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,引导金融机构将资金更多用于普惠金融,加大对实体经济支持力度,确保经济运行在合理区间。
    
    上海一券商交易员谈到,今日早盘10年利率债呈弱稳走势,午后走势再次逐步走弱,五年金融债则表现最差,收益率上行逾5个基点(bp);而短债走势仍相对坚挺,收益率多走高1-2个bp。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.775%,上日尾盘为约3.7525%;国开190215券最新报在3.72%,上日尾盘为约3.6925%。10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.30%,上日尾盘为3.29%。
    
    剩余期限近五年的国开190208券最新报在3.5525%,较上日尾盘的3.4875%大涨6.5个bp。
    
    
    华南一券商交易员称,尾盘国债期货有所反弹,主要还是部分获利丰厚的空头减仓所致,总体看市场颓势并未扭转。
    
    一级市场方面,国开行上午招标增发的一、五和10年三期固息债,中标收益率分别为2.5740%、3.4311%和3.6642%,此前市场预测均值为2.66%、3.43%和3.64%;三期债投标倍数为2.66倍、3.97倍和2.61倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:07     五年期          10年期
                TF1912          T1912       
  现价(元)       99.405          97.420
 较上结算价涨      -0.04%          -0.04%
      跌                       
 盘中最高(元      99.470          97.540
      )                       
 盘中最低(元      99.370          97.350
      )                       
 
    
    **TMLF仍未现身,但资金依旧平稳偏宽**
    
    中国央行公开市场周二仍未进行任何操作,不过在月末财政投放助益下,银行间资金面仍平稳偏宽,主要回购利率多走低,隔夜跌逾10个基点。交易员表示,央行逆回购淡定空窗,短期资金面仍无恙,不过根据操作惯例,机构仍对本周TMLF操作的时点关注有加。
    
    央行稍早公告,临近月末财政支出增加,可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日不开展逆回购操作。据此计算,公开市场今日净回笼2,500亿元。
    
    上海一银行交易员表示,今天资金“比较宽松,本来觉得今天会做TMLF结果没有做,月末财政下来应该有帮助,所以虽然(逆回购到期)回笼量比较大,但感觉跟昨天差不多。”         
      
   
    根据央行货币政策司司长孙国峰此前透露,定向中期借贷便利(TMLF)基本上都是在季后首月第四周进行操作。上周央行未进行TMLF操作,应该是考虑了10月首周为国庆假期所致,正常情况下,本周料会进行操作。

    不过,在今日逆回购到期量偏大情况下,央行仍未进行任何操作,华中一银行交易员称, “反正最近也比较宽松,等到下个月巨量MLF到期的时候再续做也不迟啊。”
    
    路透统计显示,11月全月有一笔MLF(中期借贷便利)到期,到期时间为11月5日,规模4,035亿元。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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