September 10, 2019 / 8:33 AM / 9 days ago

《中国债市综述》现券期货续走弱,通胀忧虑抬升压制人气

    * 现券收益率继续小升,国债期货收低
    * CPI高位持稳提升通胀忧虑
    * 避险人气受挫,短期现券料偏弱波动
    * 公开市场转为净投放,资金偏松利率小跌

    路透北京9月10日 - 中国银行间债市周二现券收益率继续小升,国债期货亦低开低走。
交易员表示,猪肉价格飙升致8月CPI高位持稳,通胀忧虑冲击场内人气,短期内收益率料维
持偏弱波动;此外需关注本周可能出炉的最新信贷数据情况,以从中寻找未来货币政策走向
的线索。
    
   “通胀超预期一下把情绪带坏了,尾盘这会210(国开10年190210券收益率)上的还更快
了,大家都在讨论(CPI)破3%应该没悬念了,担心后面的政策会不会也接着收敛。”华北
一券商交易员说。
    
    受猪自身周期以及非洲猪瘟疫情导致大量生猪被扑杀影响,中国猪肉价格8月同比飙升4
6.7%,“凶猛”的猪价彻底盖过鲜菜鲜果价格涨幅回落的影响,带动8月CPI同比涨幅持稳在
上月触及近一年半高点。倘若未来猪价持续高位,不排除四季度个别月份CPI有突破3%的可
能。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新成交在3.4750%,上日尾盘为3.4520%;10年期国债
190006券收益率最新成交在3.05%,上日尾盘为3.0225%。
 
   
    北京一银行交易员称,年内通胀进一步走高的担忧,以及股票等权益类资产持续向好,
亦令避险人气受挫。
    
    “前一段(收益率)下的不少了,期货也到了一个高位,加上国内股市人气逐渐聚集,
而且海外的话美债收益率也在反弹,所以短期感觉(收益率)是见底了,后面偏弱震荡吧。
”他说。
    
    上海一银行交易员则表示,本周可能出炉的8月信贷数据也很关键,数据太好的话可能
会限制货币政策放松的空间。
    
    路透综合近30家机构预测中值结果显示,实体经济融资需求低迷及金融机构风险偏好下
降持续制约企业贷款增长,但考虑到季节性因素,8月信贷将较7月有所改善,预计8月中国
新增贷款为1.2万亿元人民币;社会融资规模增量料为1.55万亿元
,M2同比增速持平于上月的8.1%。
    
    一级市场方面,中国国家开发银行         上午招标增发的一年、五年和10年三期固息
债,中标收益率分别为2.4886%、3.1886%和3.4047%,此前市场预测均值为2.52%、3.21%和3
.41%;三期债投标倍数3.29倍、5.50倍和3.11倍。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:   
 北京时间16:1      五年期         10年期
      6                        
               TF1912          T1912       
  现价(元)      100.025          98.9
 较上结算价涨      -0.10%         -0.16%
      跌                       
 盘中最高(元     100.120         99.045
      )                       
 盘中最低(元     100.025         98.900
      )                       
 
    
    **逆回购转为净投放,流动性相对宽松**
    
    中国央行公开市场周二转为净投放,银行间市场资金面相对宽松,主要期限回购利率小
幅下行。交易员称,央行两日逆回购规模已完全对冲昨日到期未续做的MLF(中期借贷便利
),亦可覆盖下周降准实施日前的空窗期,市场流动性预期偏乐观,短期资金偏松格局料维
持。
    
    “今天资金不紧,但央行还是放了800亿,资金价格今天也下了一点,现在银银的七天
利率在2.6%多点。”北京一银行交易员说。
    
    中国央行公开市场今日进行800亿元人民币七天期逆回购操作,单日实现等额净投放。
央行周一公开市场仅开展了1,200亿元七天期逆回购操作,但未续做当日到期的MLF,,单日
全口径净回笼565亿元。
    
    华中一银行交易员亦称,今天投放逆回购可能是为了缓解降准实施前的这几天空档期,
做一些预期性的管理。
    
    “正常降准钱16号到,缓解这几天压力吧,昨天MLF到期1,700多亿没做,逆回购昨天1,
200(亿)今天800(亿),基本缓解空档期,所以明天OMO(公开市场操作)估计要停了。”他
说。
   
 
    中国央行上周五宣布全面降准及定向降准,将释放长期资金约9,000亿元。其中9月16日
全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,为促进加大对小微、民营企业的支持
力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向降准1个百分点,于10月15日
和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

    “央行还是有呵护之意,所以现在预期都挺乐观的,加上降准资金,这个月流动性问题
不大了。”北京一券商交易员说。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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