October 11, 2019 / 8:32 AM / 11 days ago

《中国债市综述》现券期货联袂走弱,中美谈判信号积极压制避险情绪

    * 现券收益率上行,国债期货低开低走
    * 中美谈判信号积极,压制避险情绪
    * 金融数据预期乐观加剧观望气氛
    * 资金仍松,主要利率普降

    路透北京10月11日 - 中美贸易谈判释出积极信号,叠加对9月金融数据的乐观预期,中
国债市周五主要现券收益率上行,国债期货亦低开低走。交易员称,中美新一轮贸易谈判首
日气氛偏正面,股市明显上涨,避险情绪受压制;而市场对最新金融数据的乐观预期亦加剧
现券观望态度。
    
    他们并表示,若中美此次能够达成有限协议,则将在短期内进一步打压现券走势,不过
在整体国内经济依然不佳以及货币环境持续偏松的情势下,收益率上行幅度料亦有限。
    
    “美方好像对谈判很乐观,各个媒体报出来的消息也显示双方在朝一个有限的协议努力
,股市各种涨,这边(债市)的情绪比较弱了。”上海一基金交易员说。
    
    北京一券商交易员亦称,昨日部分卖方报告对9月信贷数据预期不错,这在一定程度上
也加大了市场等等看的心态。
    
    “下周应该比较关键,数据周,而且明天谈判结果应该会出来,符合预期的话,应该还
会上几个bp了。”他说。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6250%,上日尾盘为3.605%;10年期国债190
006券收益率最新成交在3.15%,上日尾盘为3.125%。
  
  
    美中贸易谈判牵头人周四结束了两个月来首次磋商的第一天议程,企业团体对双方或许
能缓和贸易战,且美国推迟原定下周上调关税表达了乐观看法。
    
    “如果真达成小范围协议了,市场短期应该还会弱一下,主要是消化下,具体的幅度还
要看达成协议的情况了。”华中一银行交易员说。
    
    不过他也表示,在宽松的货币环境帮助下,收益率上行幅度也不会太大,“毕竟经济还
得靠发债的钱拉动,成本也不能太高,货币和财政应该会打一个配合。”
    
    路透综合30家机构预测中值结果显示,9月中国新增人民币贷款预计为1.4
万亿元,环比多增约2,000亿元,与上年同期基本持平,因央行全面降准促进机构助力贷款
平稳增长;社会融资规模增量料为1.8万亿元,M2同比增速则持平于上月的8.2
%。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
    
 北京时间16:09       五年期         10年期
                 TF1912          T1912       
   现价(元)        99.685          98.08
 较上结算价涨跌      -0.11%         -0.22%
 盘中最高(元)      99.760         98.235
 盘中最低(元)      99.625         97.990
 

    **资金面仍宽松,主要利率普降**
    
    中国央行公开市场继续小幅净回笼,但银行间市场资金面仍宽松,主要回购利率普降,
隔夜加权再跌近10个基点(bp)至1.9%附近。隔夜价格过低,机构拆出意愿降低,明日非银
机构大都休息,期限需求由隔夜转为三天。
    
    交易员并指出,10月虽是缴税大月,但申报截止日延后,缴税效应影响预计在20号左右
逐渐明显,此外下周将实施定向降准,料流动性仍无明显压力,央行或继续暂停公开市场操
作。
    
    “隔夜资金价格太低了,感觉大家也不是特别想出,每次隔夜特别低的时候都是这样子
。”华中一基金交易员并表示,从以往经验看,隔夜资金价格不会在2.0%以下停留太久。  
    
    
    国庆长假后首周,中国央行公开市场维持空窗,截止目前全周净回笼3,200亿元人民币
,有望创两个半月来高点。季末过后资金充裕,央行短期流动性调控亦由“填谷”转向“削
峰”,跨季逆回购到期未续以对冲过剩流动性,货币政策依旧稳势未改;而央行时隔半年于
9月重启PSL(抵押补充贷款)操作,或为缓和地方财政压力。
    
    本周六(12日)为国庆假期调休工作日。华东一银行交易员谈到,由于明天多数非银机
构休息,银行体系照常运转,因此今天非银机构对隔夜资金需求减少,资金期限要求多为三
天,部分非银机构要求在隔夜价格的基础上加点,因此也拖低了七天回购成交价。
    
    中国央行此前宣布,9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,为促
进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定
向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百
分点。央行有关负责人表示,定向降准释放资金约1,000亿元。    
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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