June 29, 2020 / 9:04 AM / 5 days ago

《中国债市综述》现券略走弱期货近收平,央行二季度例会偏空致情绪谨慎

    * 现券收益率小升,国债期货近收平
    * 央行二季度例会信号偏空,且假期降准落空
    * 市场对货币政策情绪偏谨慎
    * 资金变化不大,隔夜徘徊在1%附近

    路透北京6月29日 - 中国债市周一现券收益率小升,国债期货震荡走高后收盘近持平。
交易员称,央行二季度例会再次提到坚持总量政策适度,同时端午假期降准落空,且有媒体
报导特殊时期政策终将退出,现券情绪略偏弱,收益率整体上行1-2个基点(bp);不过期
货表现稍强,主要是对上日现券走暖的补涨。
    
    他们并称,海外疫情反弹对避险情绪有所提振,不过市场对国内货币政策的谨慎态度也
有升温,短期现券料延续震荡格局,同时继续关注央行降准举动,以及基本面数据表现。
    
    “今天可能是对昨天央行例会传出的信号的一个消化,期货强主要是补涨,不过尾盘也
基本回到平盘了,”上海一券商交易员说。
    
    华中一银行交易员亦称,央行二季度例会印证了政策总量适度的基调,市场对此解读稍
偏利空,再加上端午节降准预期落空,整体氛围较谨慎。
    
    “还有就是今天很多人在讨论一财那个报导,虽然说了不会急刹车,但(也提到了)终
将退出,感觉在打预防针,(现券)估计还得震荡几天,”他说。
    
    署名为余初心的该学者在中国媒体第一财经上撰文表示,央行货币宽松政策“适时退出
”并不意味着“急踩刹车”收紧货币,而是为了“退空转”,更好服务实体经济;不过针对
突发事件推出的特殊政策有其阶段性,不可能长期持续存在,必然存在适时退出的一刻。
    
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.16%,上日尾盘收在3.15%;相近期
限国债200006券最新成交2.8525%,上日尾盘为2.84%。
  
  
    短期来看,北京一券商交易员称,“除非海外疫情恶化影响到国内,不然央行的节奏应
该是定了,特别是后面数据要是也有好转的话。”
    
    中国央行最新召开今年第二季度例会指出,要创新和完善宏观调控,稳健的货币政策要
更加灵活适度,把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。综合运用并创新多
种货币政策工具,保持流动性合理充裕。   
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
  
 北京时间16:3     两年期         五年期         10年期
      9                                      
               TS2009         TF2009         T2009       
  现价(元)      101.21         101.62         100.19
 较上结算价涨      0.05%          0.04%         0.03%
      跌                                     
 盘中最高(元     101.28         101.780       100.345
      )                                     
 盘中最低(元     101.125        101.505       100.055
      )                                     
  
    **资金变化不大,隔夜徘徊在1%附近**  
    
    央行公开市场继续净回笼,但银行间市场情绪平稳,资金面变化不大,隔夜回购利率徘
徊在1%附近,跨季的七天和14天资金价格也在2%-2.2%间小幅波动。交易员称,央行持续助
力维稳流动性,叠加半年末财政投放力度加大,多数机构已从容完成跨季资金安排。
    
    他们并称,近日央行公开市场逆回购到期和特别国债发行规模较大,或对资金面造成一
定扰动,预计央行在下月初仍有可能继续向市场注入流动性,以确保特别国债顺利发行。
    
  “跨季资金相对宽松,之前大家的跨季都做的差不多了,明天是季末,可能都不太会动头
寸了。”华北一银行交易员说。
    
    她并称,今日匿名系统隔夜利率价格一度跌破1%,七天和14天的跨季资金价格也稳定在
2%-2.2%的央行合意区间。目前多数机构已完成跨季资金安排,虽有少数非银机构仍在借跨
季资金,但成交价格也不贵,预计月末时点可顺利度过。    

    中国央行周一公告称,临近月末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于合理充裕
水平,今日不开展逆回购操作。据此计算,公开市场单日净回笼400亿元人民币。据路透统
计,本周央行公开市场有4,900亿元逆回购到期,其中今日到期量为400亿元。

    华中一银行交易员说,央行在端午节期间未宣布市场期盼的降准,且今日公开市场继续
净回笼,综合来看央行对流动性的投放仍较为克制。目前海外疫情有重新抬头之势,七月份
国内经济回暖亦需偏宽松流动性予以支持,不排除央行短期内再度放宽货币政策执行尺度。
    
    他并认为,虽然本周特别国债发行量较大,但如果特别国债用款划拨速度较快,也不会
对月初流动性造成很大冲击。
  
  
    中国国务院此前召开常务会议称,要加大货币金融政策支持实体经济力度,综合运用降
准、再贷款等工具,保持流动性合理充裕,加大力度解决融资难;全年人民币贷款新增和社
会融资新增规模均超过上年。  (完)
    

    
 (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)
  
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