March 19, 2020 / 9:33 AM / in 13 days

《中国债市综述》现券略走软30年国债再遭抛售,不确定仍存短期维持震荡

    * 现券收益率小升,国债期货明显收低
    * 资金宽松短端表现略好,30年国债则再遭抛售
    * 短期全球市场仍不确定,国内现券料维持震荡
    * 流动性续松,隔夜利率创逾10年低点

    路透北京3月19日 - 中国债市周四现券收益率低开后小幅反弹,其中30年国债继续遭到抛售;国债期货亦明显收低。交易员称,避险情绪提振,早盘收益率略下行,不过受美联储再度出手安抚市场的影响,美债收益率走高,国内现券收益率日内亦逐步反弹尾盘并较上日小幅上行;但由于资金宽松,短端表现相对略好。
    
    他们并称,海外疫情扩散且股市持续重挫,各国央行纷纷出手,但收效甚微。虽然风险资产大跌对避险情绪略有支撑,不过在全球形势不确定情况下,国内市场仍受到外围债市扰动,短期现券料仍跟随海外市场震荡。
    
    “(收益率)先下后上,刚开始可能是避险的买吧,不过后来又上来了,可能是美债(收益率)上的原因。”上海一基金交易员说。
    
    他并表示,美联储(北京时间)中午的时候再度出手提振市场,受此影响,目前以交易盘为主导的国内债市抛售逐渐增多,收益率亦反弹上行。
    
    美国联邦储备理事会(FED/美联储)周三晚间推出两天来的第三套紧急信贷方案,宣布将提供银行业贷款,用于购买货币市场共同基金的担保资产。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.14%,上日尾盘为3.1275%;同期限国债活跃券190015收益率最新成交2.7350%,上日尾盘为2.72%。剩余期限近30年的国债活跃券190010收益率最新成交3.3875%,上日尾盘为3.36%。
    
    “短端(收益率)上得少点,长端上得多点,尤其是30年又上了3个bp左右,我自己感觉是上周五一级的止盈盘。...这种市况,有利润就会跑,现金为王。”华中一银行交易员说。
    
    北京一券商交易员还表示,现在国内市场大部分是交易盘,有利润就止盈,所以最近波动比较明显,“正常的逻辑已经没法解释了,比如避险的逻辑,现在就是由情绪驱动的一个情况。”
    
    该交易员补充称,短期看的话市场机会不明显,虽然海外疫情很严重,但随着情绪的释放,各国央行的市场支撑举措的效应也会逐渐显现,市场可能会整理一段时间,最终现券还会回到基本面逻辑上来。
    
    
    各国为应对新冠疫情推出史无前例的紧急措施,世界发生天翻地覆的变化。新冠病毒给老弱人群带来致命危险,并可能引发长期经济低迷。欧洲央行启动7,500亿欧元紧急购债计划,提振欧元兑美元和英镑上涨。而疫情冲击导致美股道琼斯工业指数回吐自2017年特朗普总统就职以来录得的最后一点涨幅。    
       
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:12       五年期          10年期
                  TF2006          T2006       
   现价(元)        101.52          100.65
 较上结算价涨跌      -0.14%          -0.37%
 盘中最高(元)      101.715         101.045
 盘中最低(元)      101.450         100.535
 
    
    **流动性续松,隔夜利率创逾10年低点**     
        
    银行间市场资金面依然非常宽松,主要回购利率亦进一步下行,其中隔夜质押式回购加权利率继续走低12个基点(BP),创逾10年最低。交易员表示,本周降准实施叠加中期借贷便利(MLF)操作,市场流动性泛滥,公开市场连续暂停操作无碍资金向宽,跨季扰动亦将有限。
    
    “很松很松,匿名点击隔夜都到0.79%了,泛滥,国外都流动性危机了,所以国内(央行)可能还是想求稳,平常的话隔夜破2%可能就会有(窗口)指导了,这次倒是没听说。”华中一银行交易员说。
    
    北京时间17:14,银行间市场隔夜质押式回购加权利率下跌12bp,最新报0.8355%,创2009年6月16日以来新低,上日收报0.9548%;七天期质押式回购加权利率小跌至1.6290%,维持在2019年12月24日以来低点。    
    
    上海一基金交易员称,全球金融市场危机模式开启,虽然中国央行没有像海外央行一样大幅度地降息加注资,但近期国内流动性情绪还是一直比较乐观的。
    
    “毕竟钱也出不去,又不是美元,买资产的话现在也不太敢,资金都淤积在银行间了,跨季缴税什么的,都不在话下了。”他说。
    
    
    中国央行周四公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购操作已连续23日缺席。因本周仍无逆回购到期,单日既无资金投放亦无回笼。
    
    面对新冠肺炎全球大流行带来的剧烈冲击,美联储大幅加码宽松政策,降息同时并重启QE(量化宽松),不过中国央行公开市场周一进行的MLF利率意外未调整,政策定力出人意料。央行进一步释放了中国货币政策相对独立的信号,在宽松方向不改的同时仍坚持“以我为主”。
    
    央行周一实施定向降准,释放长期资金5,500亿元。同时开展一年期中期借贷便利(MLF)操作1,000亿元,利率持稳在3.15%;当日未开展逆回购操作。(完)

    
 (发稿 侯向明;审校 张喜良)
  
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