March 18, 2020 / 10:12 AM / 22 days ago

《中国债市综述》现券窄幅波动然30年国债遇抛压,避险情绪和宽资金有撑

    * 现券收益率窄幅波动,国债期货收高
    * 避险情绪和资金宽松支撑现券买气
    * 不过30年国债尾盘遭抛售,收益率上行3bp
    * 隔夜利率跌破1%,创近三个月新低

    路透北京3月18日 - 中国债市周三现券收益率整体持稳或略下行,不过尾盘30年国债遭遇卖盘而收益率走高;国债期货则收高。交易员表示,海外疫情继续扩散,且风险资产下挫,避险人气略受提振,在流动性充裕的环境下,国内债市总体稍向好。
    
    他们并称,不过尾盘随着美债收益率大涨,现券抛压加大,主要现券收益率跌幅收窄,而30年国债更是遭遇内外资双重抛售,收益率一度上行逾3个基点(bp)。
    
    “早盘(收益率)冲高,随后开始回落,尾盘伴随美债调整,又上来一点。”上海一基金交易员说,“尾盘注意力都在30年(国债)身上了,突然上了3个多bp,听说外资内资都在砸,谁让它利差大呢。”

    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.13%,上日尾盘为3.1375%;同期限国债活跃券190015收益率最新成交2.72%,上日尾盘为2.7150%。剩余期限近30年的国债活跃券190010收益率最新成交3.3625%,盘中最高3.37%,上日尾盘为3.3375%。
    
    “今天大部分时间其实还是个避险,而且资金很松,短端表现还行,10年的话也比较稳,下了一丢丢吧。”华中一银行交易员说。
    
    他并表示,欧美的疫情还在快速扩散,商品和股市连续重挫,避险情绪还是有的,“只不过大家这两天还在纠结MLF(中期借贷便利)操作利率没下调的事,所以买的动力没有那么的足。”
    
    华东一银行交易员亦称,短期来看估计市场还是波动为主,“现在什么都不是绝对的了,按理说应该避险,但美债也在被打,国内相对好点,但感觉事情明朗之前机会不大。”
    
       
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:23      五年期         10年期
                TF2006          T2006       
  现价(元)        101.64         101.025
 较上结算价涨       0.15%           0.30%
      跌                        
 盘中最高(元      101.715         101.090
      )                        
 盘中最低(元      101.355         100.480
      )                        
 
    
    **流动性宽松无虞,隔夜利率跌破1%**     
        
    中国银行间市场隔夜质押式回购加权利率继续下滑约11基点(BP)并跌破1%,创2019年12月26日以来新低,七天回购利率降幅略小。定向降准实施后资金泛滥局面加剧,尽管近期面临缴税及跨季等因素,但流动性总量十分充盈,即便无央行相助,资金面也压力有限。
    
    “松得要命,关键降准的时点选在(资金本就充裕的)这个时候,”华东一银行交易员称。
    
    交易员透露,存款类机构在加权利率附近融入隔夜资金难度不大,非银机构上浮20-30基点(bp)亦能借到。
    
    北京时间17:20,银行间市场隔夜质押式回购加权利率最新报0.9548%,上日收报1.0720%;七天期质押式回购加权利率跌约8bp至1.6763%,再创2019年12月24日以来低点。    
    
    华中一银行交易员谈到,资金宽松局面下,同业存单需求也较好,尤其是一个月的短期品种更受青睐,发行利率也有所下滑。
    
    上述华东的银行交易员表示,目前市场对一个月内的资金预期都很乐观,跨季基本无压力,“你看人家(全球央行)大手笔出来,好像越搞越砸了。国内政策虽然力度不大,但情绪还是比较稳定的。”
    
    她并认为,公开市场逆回购已经暂停一段时间,不过“现在也不需要做,可能未来一段
时间内都不用操作,资金总量实在太充裕了。”    
 
   
    中国央行周三公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购操作已连续22日缺席。因本周仍无逆回购到期,单日既无资金投放亦无回笼。
    
    面对新冠肺炎全球大流行带来的剧烈冲击,美联储大幅加码宽松政策,降息同时并重启QE(量化宽松),不过中国央行公开市场周一进行的MLF(中期借贷便利)利率意外未调整,政策定力出人意料。央行进一步释放了中国货币政策相对独立的信号,在宽松方向不改的同时仍坚持“以我为主”。
    
    央行周一实施定向降准,释放长期资金5,500亿元。同时开展一年期中期借贷便利(MLF)操作1,000亿元,利率持稳在3.15%;当日未开展逆回购操作。 
    
    今日银行间市场质押式回购总成交43,355.55亿元,上一交易日为42,638.22亿元;其中隔夜品种成交38,109.44亿元,上一交易日为37,634.82亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:51                今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                             
  其中:隔夜                    0.9548   1.0720    -11.72   38,109.44
      七天                     1.6763   1.7529     -7.66    3,073.08
                                                          
      14天                     1.7100   1.7561     -4.61    1,472.87
                                                          
 上海证交所质押式回购利率                                           
  其中:隔夜                    0.9150   1.1650    -25.00    7,502.53
                                                          
      七天                     1.5000   1.7050    -20.50    1,081.41
                                                          
      14天                     1.7000   1.9650    -26.50      265.64
                                                          
 回购定盘利率                                                       
  其中:隔夜                    1.0000   1.1000    -10.00            
                                                          
      七天                     1.7700   1.9000    -13.00            
                                                          
      14天                     1.7000   1.9500    -25.00            
                                                          
 Shibor                                                             
   其中:隔夜                   0.9630   1.0830    -12.00            
                                                          
       七天                    1.7510   1.8960    -14.50            
                                                          
       三个月                  2.1200   2.1450     -2.50            
                                                          
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明;审校 张喜良)
  
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