October 25, 2019 / 9:24 AM / 19 days ago

《中国债市综述》现券走弱期货尾盘扩大跌幅,股市反弹和欧债走软拖累

    * 现券收益率小升,国债期货收低
    * 国内股市和欧债收益率反弹冲击
    * 通胀忧虑叠加贸易谈判信号积极,利空因素偏多
    * 资金基本均衡回购利率小涨,平稳跨月应无虞 

    路透北京10月25日 - 中国债市周五现券收益率小幅上行,国债期货尾盘跳水收低。交
易员称,债市早盘整体窄幅波动,但午后国内股市拉升,叠加欧债收益率反弹,导致国债期
货扩大跌幅,从而带动现券收益率快速上行。
    
    他们并称,目前来看,国内通胀料进一步上行,从而抑制政策宽松空间,叠加中美贸易
谈判释放出积极信号,债市面临的利空因素偏多,短期市场机会不大。
 
    “没听到什么特别的消息,上午还是半个bp的波动,下午期货先扩大跌幅了,搞的一波
gvn(卖盘)出来,收益率上了一波,或许是看到股市反弹了。”上海一基金交易员说。
    
    上海一银行交易员称,下午国内股市回升,另外今天大宗商品也在涨,而且海外欧债收
益率(当地时间)早盘也在反弹。
    
    “现在情绪本来就比较脆弱,几个因素联合,国债期货首先趴下了,尾盘一波小跳水。
”他说。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.7025%,上日尾盘为约3.6850%;10年国债活
跃券190006收益率最新成交在3.2350%,上日尾盘为3.2150%。
    
    欧元区公债收益率周五上涨,因投资人期待英国的政治不确定性能够因为英国退欧协议
获得批准而画下句点,同时静待下周美国联邦储备理事会(FED/美联储)的政策会议。
    
    中国股市周五收高,有报导称,美国与中国的经贸高层官员周五稍早将讨论中方扩大采
购美国农产品计划,作为交换条件,中国将要求美国撤消部分现有及计划中的加征关税措施
。
  
  
    北京一基金交易员称,短期看市场面临诸多的不利因素,国内首先就是通胀高企下的货
币政策空间问题,进一步宽松的预期越来越低了。
    
    “而且中美第一阶段谈判应该是没问题了,后面虽然有波折,但至少目前信号是积极的
...所以我认为年内机会不大了,还要就是要看看下周四中全会结果了。”他说。
     
    中共中央政治局周四召开会议,研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理
体系和治理能力现代化若干重大问题。会议决定,中国共产党第十九届中央委员会第四次全
体会议定于下周一至周四(10月28日至31日)在北京召开。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:07     五年期          10年期
                TF1912          T1912       
  现价(元)        99.52          97.685
 较上结算价涨      -0.06%          -0.15%
      跌                       
 盘中最高(元      99.620          97.890
      )                       
 盘中最低(元      99.515          97.670
      )                       
 
    
    **资金面基本均衡,主要利率小涨**
    
    银行间市场资金面仍基本均衡,隔夜和七天回购利率小幅上涨。央行公开市场今日结束
净投放,仅对冲到期量,不过随着税期影响渐弱,流动性压力续减缓,但因供给仍不算宽松
,资金价格仍坚挺。
    
    交易员并指出,下周公开市场将有大量逆回购到期,不过考虑到央行将进行TMLF(中期
借贷便利)操作,辅以国库现金定存和月末财政投放等,化解公开市场到期压力问题不大,
平稳跨月应无虞。
    
    “今天松是松点了,但回购利率上去了,感觉融出方(隔夜回购)合意利率水平在2.5%
以上,毕竟没松到这种程度,而且这两天盘中也是紧紧松松的,也影响预期,”华东一银行
交易员称。
    
    她并谈到,今天公开市场对冲当日到期量,总体看缴税影响基本已经过去,下周有财政
投放,而且央行精准调控,估计月底前压力不会太大。
    
    上海一银行交易员表示,虽然下周逆回购集中到期,不过除了财政投放外,下周还有国
库现金定存招标,另外TMLF本周未现身,操作时点后移至下周,多管齐下应能维持月末流动
性基本平稳。
 
   
    中国央行周五公告,今日进行了300亿元人民币逆回购操作,期限七天,利率持平于2.5
5%。今日操作量与到期量完全对冲,据此计算,单周净投放5,600亿元,创下逾九个月以来
高点。
    
    因国庆假期,10月1日-10月7日各金融市场休市七天。根据央行货币政策司司长孙国峰
此前透露,定向中期借贷便利(TMLF)基本上都是在季后首月第四周进行操作。按此推算,
TMLF操作应该在下周进行。   
    
    上述华东的银行交易员并指出,最近同业存单利率震荡走升,说明市场还是对货币政策
预期没那么乐观,年内资金面料延续稳势,“汇率现在是稳定了,但贸易不确定性还是很大
,(货币)政策不太可能调整。” (完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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