February 10, 2020 / 9:20 AM / 2 months ago

《中国债市综述》现券走暖期货略收低,央行委员“降息”言论进一步提振人气

    * 现券收益率下行,国债期货震荡略收低
    * 肺炎疫情仍支撑避险情绪,现券走势强于期货
    * 央行委员“降息”言论进一步提振现券人气
    * 公开市场等量对冲到期,银行家资金供给充裕

    路透北京2月10日 - 中国债市周一现券收益率略下行,国债期货则高位震荡并小幅收低
。交易员表示,国债期货在上周大幅走强后,今日高位盘整,现券总体跟随期货波动,不过
由于新冠肺炎疫情依然未有拐点迹象,市场避险情绪仍有支撑,现券走势略强于期货。
    
    他们并称,1月通胀“破5”但整体在预期之中,市场对此反应不大;而尾盘有关央行货
币政策委员马骏关于“降低存款基准利率”的言论,则进一步提振现券买盘,收益率亦较之
前进一步下行1个基点(bp)左右。
    
    “(现券)基本上是跟着期货走,(期货)上周涨太疯了,调整下也是正常。”上海一
基金交易员说。
    
    不过他并称,今天现券走势要比期货稍微强一点,毕竟疫情发展还不是很乐观,避险的
情绪还是相对强一点。
    
    而就在国债期货收盘后不久,中国国内媒体引述中国央行货币政策委员会委员马骏针对
肺炎疫情的讲话称,可考虑适当降低央行基准存款利率,为银行降低贷款利率提供空间,帮
助困难企业渡过难关。
    
    北京一银行交易员称,降低存款基准利率的目的是为了给贷款利率下调提供空间,整体
上还是利好债市。
    
    “这个话出来后到现在(收益率)下了1个bp左右吧,他这个话应该是代表央行和市场
的一个沟通,所以后期看看MLF和LPR会下调多少吧。”他说。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.2075%,上日尾盘为3.2225%;同
期限国债活跃券190015收益率最新成交2.7850%,上日尾盘为2.80%。
  
  
     翘尾因素叠加肺炎疫情冲击,中国1月CPI同比涨幅破五,扩至逾八年新高,后续走势
一定程度仍受疫情影响,分析人士预计一季度、甚至二季度,CPI都将呈现高位运行态势;
而PPI在1月呈现的回升势头预计也将因疫情而中断,企业补库存的微弱意愿将暂时受打压。


    “没想到会破5%,但还算在预期范围内吧,市场没什么反应,现在主要是疫情,短期看
的话,应该也是主要是对疫情进展的博弈。”华南一银行交易员说。
    
    截至2月9日24时,中国大陆现有新冠肺炎确诊病例35,982例(其中重症病例6,484例)
,累计治愈出院病例3,281例,累计死亡病例908例,累计报告确诊病例40,171例(湖北核减
87例,江西、甘肃各核减1例),现有疑似病例23,589例。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:57      五年期         10年期
                 TF2003         T2003       
   现价(元)       101.565        101.08
 较上结算价涨跌      0.02%         -0.06%
 盘中最高(元)     101.690        101.300
 盘中最低(元)     101.530        101.045
 
   **资金供给充裕**     
        
    尽管资金回流是主趋势,但在严峻的肺炎疫情形势下,中国央行周一依旧进行了大量逆
回购对冲到期,银行间市场资金供给十分充裕,不少银行以低于加权利率融出资金,惟实地
返岗交易员仍有限,多以维持必要业务为主,交投活跃度尚未明显恢复。
    
    交易员称,明日公开市场有3,800亿元逆回购到期,从现有流动性总量上看,即使不操
作也无大碍。如果操作,更有利于资金价格维持低位甚至进一步下行。
    
    央行稍早公告,为对冲公开市场逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充
裕,今日开展9,000亿元逆回购操作,完全对冲当日到期量。截止2月10日,公开市场逆回购
未到期余额仍维持在1.7万亿元,单日未有增减。
    
    华北一银行交易员表示,资金“供给报价利率低于存款类加权,量充足。市场需求主要
还是隔夜,七天也有,预计本周流动性将延续宽松。”
    
    对于近日仅逾万亿元的质押式回购成交总量,她认为,主要和疫情发酵引发的交易员人
手不足有关,机构多以完成必要业务为主。不过就其个人感觉,不少银行超额备付水平渐高
,若资金利率持续低位,资金需求有望增加,从而带动总成交量回升。
    
    此前正常情况下,银行间资金市场质押式回购日成交量多在3万亿元上方,春节等长假
前后会有所缩减。不过开市一周后,上周五质押式回购日成交也还不足1.2万亿元。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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