* 股市大涨破顶压制债市情绪，回吐压力有所释放
* 10年国债收益率12月下滑逾10bp，降幅九个月来最大
* 央行对年底流动性呵护有加，短券走势仍强
* 春节前政策态度料平稳，债市应能维持强势
* 明年国债发行计划公布，关注首周发行规模
路透上海12月31日 - 2020年的收官交易日，中国债市周四结束连续多日强势以小幅调
整收官，因股市大涨创出年内高点，债市情绪受抑制随后获利回吐压力也有所释放。不过央
行公开市场发力维稳年末流动性，市场跨年轻松愉快，银行间市场短券仍强，一年国债收益
率续降约4个基点（bp）。
10年国债收益率今日尽管有所反弹，但12月仍累计下滑逾10个基点（bp），创九个月来
最大降幅。交易员并指出，春节前政策态度料依旧平稳，债市应能维持强势，此外财政部最
新公布了明年国债发行计划，需重点关注首周的单期发行规模。
“（券价）涨太多了，昨天感觉应该有不少空头止损，也差不多该歇一歇了，正好股市
配合了一下。”上海一券商交易员称。
中国股市周四在2020年最后交易日升至数年高位，中欧投资协定谈妥，及中国当局对资
本市场的政策支持，激励投资人信心。沪综指收涨1.72%。
上海一银行交易员谈到，最新PMI数据较上月略弱，但仍在正常预期范围内，对市场情
绪影响不大，基本面近期再明显超预期的概率不大，政策态度仍是主导因素。
2020年最后一个月的官方PMI数据显示，中国经济继续运行在平稳复苏的轨道上：制造
业PMI虽有小幅回落，但连续10个月处于扩张区间；非制造业PMI受批发业淡季回调以及受部
分地区疫情影响，降至四个月新低，但仍处于较高景气区间。
中国央行货币政策委员会近日召开第四季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合
理适度，保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性。会议称，要综合运用并创新多种货币
政策工具，保持流动性合理充裕。
北京一银行交易员认为，明年债市总体上可能是收益率中枢震荡下移，但具体走势仍要
“看妈妈（央行）的脸色行事。”
他并指出，市场最近一直在等待的明年国债发行计划公布，总体来看，明年一季度的国
债供给压力可能比往年大一些，因为去年四季度贴现国债的发行规模较大，实际上起到了替
代关键期限国债的作用，这部分延后的关键期限国债供给可能延后到明年一季度释放。
上述券商交易员也认为，要特别关注下周三（6日）招标的明年首批国债的发行规模，
从中也能看出一季度国债的供给压力如何。
中国财政部周四公布2021年国债发行计划，其中记账式附息国债共将发行87期，较2020
年实际发行期数增加三期，其中1-10年关键期限增加一期、30年和50年非关键期限增加两期
。
10年期国债200016最新成交在3.1425%，上日尾盘为3.12%；10年期国开债200215最新成
交在3.5325%，上日尾盘为3.5275%。一年期国债200015最新成交在2.46%，上日尾盘为2.50%
。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况：
北京时间15:15 两年期 五年期 10年期
TS2103 TF2103 T2103
现价（元） 100.385 99.815 97.995
较上结算价涨 -0.06% -0.13% -0.18%
跌
盘中最高（元 100.510 100.085 98.350
）
盘中最低（元 100.380 99.775 97.925
）
**央行岁尾“撒糖”，跨年轻松愉快**
年内最后一个交易日，中国银行间市场周四流动性十分宽松，央行公开市场发力投放，
资金总量更加丰沛。隔夜回购利率因跨年正常反弹，但供给相当充足，非银机构融入亦无难
度，成本亦较上日大幅下滑。
交易员并指出，央行年末全力维稳，结合近期官方释放的政策信号，跨年后至少在春节
前，市场流动性维持平稳偏松的概率依旧较大。
“特别松，央行真是亲妈啊，可以看出政策的连续性，隔夜（供给）很多了，押利率（
融入）2%以下，信用也就2%附近吧，很便宜。”上海一基金公司交易员称。
2020年最后一周，即使资金面已经非常宽松，中国央行仍未停止逆回购，单周净投放1,
300亿元人民币为全年收官。交易员称，央行此举应是进一步表明政策将平稳回归常态，同
时也帮助了包括非银在内的全部机构得以轻松融得跨年资金。
华东一银行交易员谈到，一早的话供需双方还比较纠结期限，有点僵持，融出方倾向出
七天，融入方则还是希望通过隔夜资金跨年，随着隔夜供给不断增多，资金面持续转好。
“昨天（高价）借七天的人估计要哭了，但没办法，市场就是这个节奏。大部分人不敢
等（到最后一天再借），这个还是有风险的，七天也没多少（利息）钱，何必搞得这么胆战
心惊。”她表示。
她并谈到，考虑到市场的宽松程度，即便午后个别机构还有临时性头寸要补充，对全局
也基本没有影响。
上海一银行交易员认为，轻松跨年后，央行可能在月初小幅回收过剩的流动性，但考虑
到后续缴税和春节临近，央行流动性调控态度料仍会保持温和，资金面不会有太大压力。（
完）
(发稿 边竞；审校 林高丽)
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