July 9, 2020 / 9:07 AM / a month ago

《中国债市综述》股市红火期现货难抬头,国开债因一级不佳承压更多

    * 股市火爆期现货继续走弱
    * 国开新债结果不佳拖累二级
    * 五年国开收益率涨逾12个bp
    * 关注6月信贷和社融情况

    路透上海7月9日 - 中国股市周四继续向好压制债市期现货,午后国开行招标新债结果不佳,令同类券受到更多打击,结果公布后二级五年国开债收益率加速上行,全天涨幅超过12个基点(bp),10年品种上行约5个bp;相对来说,国债收益率上行幅度略小,国债期货跌幅亦较上日收窄。
    
    交易员称,与股市的影响相比,今日公布的CPI、PPI等数据影响已经可以忽略不计。不过除了继续关注明日股市走向外,也可以再看看央行将公布的6月信贷和社融数据是否会有亮点。
    
    中国股市周四连续第八个交易日上涨,主要由流动资金、政策支撑及散户热情所带动,尽管监管当局严查场外配资,官媒也对市场风险提出警告。
    
    上海一券商交易员称,股市收盘后,现券收益率一度收回多数日间涨幅,但15:30结束招标的国开债又给二级浇下冷水,“一级又崩了,(国开新债)发得太差了。”
    
    国开行下午招标增发的一年和10年期固息债,中标收益率为2.4034%和3.3952%;同时新发行的五年期固息债中标利率为3.34%。中债银行间固息政策债(国开行)到期收益率曲线中,一年、五年和10年期最新值为2.4124%、3.2807%和3.3601%。
    
    在国开新债结果公布前,二级市场上五年期国开债成交在3.32%附近,而五年新发债利率为3.34%,如果考虑到手续费因素,实际定位更高。该结果导致二级五年国开债收益率跳涨,最新成交在3.39%,上日尾盘为3.2675%。

     
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.46%,上日尾盘收在3.3925%;相近期限国债200006券最新成交3.085%,上日尾盘为3.06%。
    
    中国6月CPI同比涨幅微扩大,结束连续四个月增速回落,PPI则优于预期降幅收窄。分析师们认为,尽管有短期因素影响,但随着生猪供需缺口趋于改善、果蔬供应保障及基数效应的提升,下半年CPI逐步回落依然是大趋势,PPI降幅在短期将继续收窄。
    
    另外,央行明日将召开发布会公布上半年金融统计数据。路透此前调查显示,6月新增人民币贷款预计为1.8万亿元,较上月增逾两成;M2同比增速料持稳于11.1%。而在地方专项债为特别国债发行“让路”背景下,6月社融增量料为3万亿元,略低于上月。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:15       两年期         五年期           10年期
                   TS2009         TF2009           T2009       
 现价(元)              100.560        100.170             98.435
 较上结算价涨跌           -0.08%         -0.11%             -0.08%
 盘中最高(元)          100.665        100.315             98.575
 盘中最低(元)          100.460         99.960             98.025
 
    
    **资金仍紧隔夜回购利率创逾五个月新高**  
    
    银行间市场周四隔夜回购加权利率续涨逾10个bp触及2.2%,创下自2月初以来逾五个月新高,七天及14天期利率亦不同程度走升。交易员表示,央行公开市场逆回购持续空窗,叠加月中缴税亦临近,资金供给早盘仍显紧俏,随后则稍有改善。
    
    他们并指出,继续观察月中央行MLF(中期借贷便利)到期时如何续做,随着股市情绪升温,央行或投放谨慎,后续态度仍较为关键。
    
    “(资金)感觉又贵又有点紧了,央妈无动于衷,不过临近中午的时候感觉稍微好一点了 。”华中一银行交易员称。
    
    今日央行公开市场依旧未进行任何操作,至此逆回购已连续九日暂停。
    
    
     上海一券商交易员补充说,一早资金拆借较前几日稍有难度,隔夜资金在加权基础上加点在10-20个基点上下,整体压力尚可,目前仍旧以滚隔夜为主,月度缴税临近,月中MLF如何续做仍较关键,继续观察央行态度。
    
    前述华中交易员表示,近期央行静默,不排除股市情绪高涨也是一个限制流动性投放的因素之一。
        
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截止时间为7月15日;据计算,7月特别国债发行量在7,100亿元左右。
    
    据路透统计,7月共有4,000亿元MLF到期,其中7月15日到期2,000亿,7月23日到期2,000亿。从此前几个月经验来看,央行一般会选择在15日前后统一进行一次到期续做。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 张喜良)
  
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