July 8, 2020 / 9:05 AM / a month ago

《中国债市综述》股市续牛碾压期现货,10年国债收益率向年内高点迈近

    * 股市午后发力,期现货进一步走弱
    * 10年国债收益率距年内高点不足10个bp
    * 配置价值渐增,但情绪低落难聚集买气
    * 短期继续唯股市马首是瞻

    路透上海7月8日 - 中国股市周三午后走强,债市期现货受到碾压,主要现券收益率涨
幅扩大至4-5个基点(bp),10年期国债活跃券最新在3.06%成交,与年内高点差距不足10个
bp,同期限国债期货主力合约亦收跌0.45%。
    
    交易员称,随着收益率的反弹,现券配置价值无疑相应增加。只是在股债跷跷板效应下
,债市情绪低落难以聚集买气,短期还要股市马首是瞻。
    
    中国股市周三收于数年高点,并取得第七日连涨,因经济复苏的希望、监管层面以及散
户投资人的支持扶助股市持续上涨。
    
    上海一基金公司交易员表示,所谓股债跷跷板效应,“就是债基、货基大量被赎回,导
致债券抛盘太多吧。”
    
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.3925%,上日尾盘收在3.3375%;相
近期限国债200006券最新成交3.06%,上日尾盘为3.025%;
    
    中债到期收益率曲线中,10年期国债收益率年内最高点出现在1月初,在
3.15%附近。
        
    
    上海一银行交易员指出,从绝对水平来说,10年国债配置价值越来越明显,只是股市表
现太好,令债市难聚买气,还需要时间或者其他激发点来推动。
    
    新债方面,财政部上午招标续发的五年期抗疫特别国债和两年期记账附息固息,加权中
标收益率均优于预期。该结果对二级几无提振。    
 
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:45        两年期          五年期         10年期
                   TS2009          TF2009          T2009       
 现价(元)               100.670         100.300         98.535
 较上结算价涨跌            -0.14%          -0.30%         -0.45%
 盘中最高(元)           100.835         100.625         98.995
 盘中最低(元)           100.615         100.205         98.425
 
    
    **隔夜回购续升至2%上方**  
    
    中国银行间市场周三隔夜回购加权利率续涨超过30个bp,时隔两周后再至2%上方。因公
开市场逆回购连续空窗八日,资金供给有限,价格只能向相对高位攀升。
    
    交易员认为,考虑到缴税和特别国债发行等因素,央行应该不至于放任资金价格失控走
高。市场只能观望其何时重启逆回购操作,以及以什么样的规模对冲本月到期的中期借贷便
利(MLF)。
    
    华北一银行交易员称,“早盘紧了一会,目前供求还是平衡,供给量有所增加但有限。
”
    
    今日央行公开市场依旧未进行任何操作,至此逆回购操作已连续第八日暂停。
    
    上海一券商交易员补充说,在银行间市场以AA信用债为抵押融资,七天期最新水平在2.
6%左右,14天在2.9%左右,较此前有一定程度的走升。
        
        
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截
止时间为7月15日;据计算,7月特别国债发行量在7,100亿元左右。
    
    据路透统计,7月共有4,000亿元MLF到期,其中7月15日到期2,000亿,7月23日到期2,00
0亿。从此前几个月经验来看,央行一般会选择在15日前后统一进行一次到期
续做。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)
  
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