April 30, 2020 / 9:12 AM / a month ago

《中国债市综述》节前长债收益率随期货反弹,关注疫情和政策走向

    * 节前最后一日长债收益率反弹
    * 上日表现突出的五年品种较为稳定
    * 收益率曲线陡平存分歧
    * 关注疫情情况和后续政策走向

    路透上海4月30日 - 五一假期前最后一个交易日,中国银行间债市长债收益率周四反弹
,其中10年国债升幅近4个基点(bp),上日表现较好的五年品种相对稳定。交易员称,近
来对收益率曲线趋平还是增陡的讨论较多,分歧明显令后市方向不甚明朗,多跟随期货走势
涨跌。
    
    京津冀下调突发公共卫生事件应急响应级别,国内疫情可以说基本稳定,关注重点放在
海外;另外,也还要后续经济数据及政策走向。如果消息淡静,债市维持震荡的可能性较大
。
    
    华南一券商交易员表示,10年国债收益率上行,应该主要还是受同期限期货领跌连累,
“对于经济刺激的担忧让长端(收益率)很难下来,继续观察数据吧,近期市场在收益率低
位的震荡会加大。”
    
    10年国开活跃券200205最新成交在2.8175%,上日尾盘2.7925%;10年国债190015最新成
交在2.51%,上日尾盘为2.4725%;剩余期限近五年的国债200005券最新成交在1.77%,上日
尾盘为1.785%,相近期限国债190013最新成交在1.73%,上日尾盘为1.72%。
    
    新债方面,国开行下午招标增发的三期债结果均优于预期。一、三和五年债中标收益率
分别为1.0278%、1.6256%和2.0265%,此前预测均值为1.05%、1.68%和2.03%.
                    
    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表: 
    
  
 
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:     
  北京时间16:15        两年期          五年期         10年期
                   TS2006          TF2006          T2006       
 现价(元)               102.670         104.985       102.940
 较上结算价涨跌            -0.09%          -0.11%        -0.44%
 盘中最高(元)           102.805         105.150       103.390
 盘中最低(元)           102.605         104.890       102.920
 
            
    **月末叠加五一假期,资金利率普涨**
    
    受月末和跨节因素影响,银行间市场周四资金价格全线上涨,其中隔夜质押式回购加权
利率涨近120个基点(bp)。交易员称,今天是月末和五一假期前最后交易日,
资金价格上行明显,但供给仍充裕,料节后价格仍将在低位持续运行。
    
    他们并称,5月份将迎来地方债发行高峰,国内助力经济复苏的政策也正不断推出,预
计都将对流动性形成扰动,央行有意提前布局维持超宽松的资金环境,支持财政政策发力和
企业复产复工,短期资金极宽格局难以逆转,关注央行重启逆回购时点。
    
  “月末的时候价格都会往上涨涨。今天隔夜价格一下就上涨很多,但市场上融出隔夜的很
少。大家都在出七天这种期限长一点的,七天价格也在涨。”华北一银行交易员说。
    
    因五一假期(5月1日至5日),本周只有四个工作日。  
    
    她补充说,前日隔夜价格创近期新低,表明市场资金供给总体仍十分充裕,预计节后市
场交易仍以隔夜为主,价格仍有下行压力,不过隔夜价格维持在0.8%-1.0%是前期央行较为
合意的利率区间,不排除利率低位震荡的可能。
    
    银行间市场隔夜回购加权利率周三创下历史新低,当日加权利率为0.6626%。  
        

    北京一券商交易员表示,月末市场对资金的结构性需求比较明显,今日隔夜拆解难度较
大,交易主要集中在七天期。“这两天大家都在借七天,隔夜太难借了,折腾了一上午终于
借到了(隔夜)。”    
    
    中国地方政府专项债稳增长进一步发力。五位消息人士透露,中国财政部今年第三批新
增地方专项债额度已正式下达至部分省市,“五一”假期过后将陆续开始招标发行,其中包
括山东省、江西省和江苏省。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)
  
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