December 26, 2019 / 9:23 AM / 2 months ago

《中国债市综述》资金严重过剩期现货持续走高,配置盘吸纳致国债走势稍强

    * 期现货持续走强,国债走势稍强于国开券
    * 资金面严重过剩,年末配置盘趁机吸纳
    * 部分大行加入扫货行列,市场情绪偏暖
    * 隔夜回购价格盘中一度创下10年半来新低

    路透北京12月26日 - 中国债市周四期现货持续走强,10年期国债活跃券收益率下行近3
个基点(bp),10年国债期货主力合约收涨0.16%。交易员表示,近期资金面严重过剩,年
末配置盘趁机吸纳,部分大行也加入了扫货的行列,短期市场情绪相对偏暖。  
    
    他们并称,之前市场预期明年1月份地方债将迎来发行高峰,叠加CPI维持高位运行,将
会对利率债形成冲击,部分机构采取观望等待的策略,希望冲击过后再行入场,不过过低的
资金价格令机构有些猝不及防,预期变化后配置盘纷纷买入推升券价。
     
  “钱多,最近应该是银行在买国债和地方债了,所以这边的行情比较猛。”华南一银行交
易员说。  
    
    他并表示,10年期国债的买盘主要是股份制银行和保险机构,很多配置户都出来扫货,
感觉还是年末机构配置盘的资金在买。
    
    中国国务院总理李克强周一称,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴
现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。
    
    
    华北一券商交易员指出,这两天买盘有点不挑券了,流动性较差的不活跃券收益率下的
更多,因为卖盘相对较少。   
    
    他并表示,下午3点后有机构获利回吐,致10年国开券收益率尾盘上行1个基点(bp)左
右。
            
    剩余期限约4.52年的国开190208券最新成交收益率3.2475%,上日尾盘为3.26%;剩余期
限约4.29年的国债190004券最新成交收益率2.85%,上日尾盘为2.875%;剩余期限近10年的
国开190215券最新成交在3.55%,上日尾盘为3.559%;同期限国债活跃券190015收益率最新
成交在3.1125%,上日尾盘为3.14%。
       
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间15:31       五年期               10年期
                  TF2003               T2003       
  现价(元)          99.97               98.245
 较上结算价涨         0.10%                0.16%
      跌                           
 盘中最高(元        100.010              98.365
      )                           
 盘中最低(元        99.905               98.105
      )                           
 
    **隔夜短暂反弹后再下行至0.84%附近,七天亦由升转跌**
    
    中国银行间市场周四资金面泛滥态势有增无减,隔夜回购加权利率短暂反弹至1%上方后
再度下行,盘中并一度创下10年半来新低,目前最新成交在0.84%附近;可跨元旦的七天期
品种,也由升转跌,二者点差仍接近150个基点(bp)。
    
    交易员认为,随着隔夜利率的不断走低,后续下行空间已极为有限。如果央行态度不发
生变化,年内流动性料完全无忧,惟元旦前最后一个工作日可能会有些波动。
    
    华北一银行交易员称,除隔夜供给过于充裕外,上日起开始可以跨年的七天期品种成交
也开始增加,从今日后者价格走势来看,银行类机构可以基本不用担心年底平头寸了。
    
    另一银行交易员则指出,目前来看,元旦前流动性总量较高,不过考虑到年末时点的一
些考核指标,不排除最后一个交易日可能会出现一定波动,虽无大的忧虑但亦要谨慎安排。
    
     
    央行公开市场在本周一进行了500亿元14天期逆回购操作后,至今日连续三天空窗。  
(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 吴云凌)
  
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