May 9, 2020 / 4:45 AM / 22 days ago

《中国债市综述》资金仍松然现券继续走弱,全球复工加新债供给仍压制情绪

    * 现券收益率继续上行,调休上班日成交清淡
    * 全球陆续复工,基本面回暖预期提升
    * 新债供给增多,亦拖累市场情绪
    * 资金仍松,隔夜维持在1%下方

    路透北京5月9日 - 中国债市周六假期调休上班日现券收益率延续上行态势,不过在非
银机构缺席的情况下,市场成交清淡。交易员表示,由于全球陆续自疫情中复工提振基本面
回暖预期,且财政政策发力下新债供给将增多,故市场情绪整体依然维持偏弱趋势;关注下
周开始一系列经济数据的出炉。
    
    “(收益率)还是上了一点,不过目前还没超过昨日高点,情绪依然比较弱,主要还是
基本面预期变了,各国都准备复工了,国内(疫情)控制的也很不错,”华中一银行交易员
说。
    
    他并表示,近期债市持续走弱的原因主要包括基本面回暖预期的提升,以及货币政策让
位财政政策后,新债供给的增多拖累了情绪。
     
    10年期国开活跃券190215最新成交在3.0175%,上日尾盘3.0025%;同期限的10年国开次
活跃券190210收益率上行幅度较多,最新成交在3.1275%,较上日尾盘上行3.25个基点(bp
)。10年国债190015则尚无成交。
    
     因五一假期调休,本周六(9日)银行间债市正常开市。
    
    “目前的问题是觉得后面经济会逐步回暖,这种预期在发酵,而且股市走的也不错,所
以连续几天债市都很弱,”北京一银行交易员说。
    
    他并补充称,4月份的经济数据表现会很受关注,此外5月巨量地方债开始发行,不知道
央行货币政策会不会有配套措施出来,比如再一次的降准。
    
     路透综合逾20家机构预估中值显示,随着食品价格普遍回落,以及国际油价和大宗商
品价格下跌,中国4月CPI和PPI均料继续放缓,CPI同比涨幅将从3月的4.3%进一
步回落至3.7%,通缩进一步加深,同比跌幅从3月的1.5%扩大至2.6%。
    
    在经历3月的信贷大幅超预期投放后,4月新增人民币贷款预计为1.4万亿元
人民币,较上月回落超过五成,但较去年同期,依旧有近四成的增幅;M2同
比增速料在10.3%。与此同时,4月社融增量有望达到2.65万亿元,虽较上月大
幅回落,但较去年同期则接近翻番。
      
   以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表:
 
  
  
    **资金仍松,隔夜维持在1%下方**
    
    银行间市场资金面继续宽松,隔夜回购加权利率在1%下方进一步小幅下行。调休上班日
非银机构需求消失,存款类机构间供给充足,不过成交亦属清淡;下周预计央行仍会续做到
期MLF(中期借贷便利),叠加第二次定向降准实施,资金利率短期料会维持低位,惟需关
注地方债发行带来的扰动。
    
    “今天都是银行上班,没哪家缺钱的,隔夜昨天再次破1%后,今天又下了一点,供给没
问题的,”北京一银行交易员说。
    
    上海一银行交易员亦称,目前看流动性问题不大,隔夜和七天的利率还是很低,毕竟在
整个全球经济环境下,国内货币政策还是宽松的态度。
    
    “现在可能会有人担心地方债(对资金的影响),我觉得没必要,货币肯定会配合,包
括公开市场、MLF,甚至再降准,”他说。
    
    中国总理李克强最新主持召开的国务院常务会议表示,在年初已发行地方政府专项债1.
29万亿元人民币基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。
    
    中国央行周六公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。至此逆回购已连续26日缺席;由于没有逆回购到期,据此计算本周既无资金投放亦无回
笼。
    
    本月中期借贷便利(MLF)到期时间在5月14日,规模2,000亿元人民币。15日则是最近
一次定向降准的第二次实施日,下调幅度为0.5个百分点;按央行此前说法,释放长期资金
预计在2,000亿元左右。
    
    以下为主要货币市场利率报价:        
 北京时间12:39                今日(%)    上日(%)   变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                                    
  其中:隔夜                    0.8423     0.9115      -6.92
      七天                     1.2288     1.5509     -32.21
                                                  
      14天                     1.2406     1.2667      -2.61
                                                  
 回购定盘利率                                              
  其中:隔夜                    0.8500     0.9400      -9.00
                                                  
      七天                     1.3000     1.6000     -30.00
                                                  
      14天                     1.2500     1.4000     -15.00
                                                  
 Shibor                                                    
   其中:隔夜                   0.8500     0.9380      -8.80
                                                  
       七天                    1.4810     1.8090     -32.80
                                                  
       三个月                  1.3990     1.4000      -0.10
                                                  
 (完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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