January 21, 2020 / 9:23 AM / 2 months ago

《中国债市综述》资金愈发充沛支撑现券买气,肺炎疫情亦推升避险情绪

    * 资金愈发充沛,支撑债市买盘依旧旺盛势头不改
    * 肺炎疫情继续蔓延,亦引发现券避险买盘 
    * 央行投放不停歇隔夜再破2%,资金充裕跨节压力有限

    路透上海1月21日 - 中国央行连续大额逆回购投放下资金愈发充沛,支撑中国债市周二买盘依旧旺盛,10年国债期货主力合约收涨近0.3%,主要利率债收益率再下行2-3个基点。交易员表示,流动性充沛叠加机构年初配置热情令近期债市暖意融融,而新型冠状病毒感染肺炎疫情全国继续蔓延,亦引发现券避险买盘,再助债市买气高涨。         
    
    “本来资金已经很松了,再加上疫情也引发了一些避险情绪,扩散的真的太吓人了,大家就又开始TKN(买)了,”华中一基金交易员称,疫情如果进一步扩散的话,将对实体经济的影响越来越大,对风险资产利空,利好债市,其实对债市影响主要是预期,体现在情绪方面。
    
    中国新型冠状病毒感染肺炎疫情已蔓延至包括北京、上海和广东在内的更多中国省市,中国境外也报告了第四例病例。中国国家卫生健康委员会已证实,新型冠状病毒感染的肺炎有人传人现象,并且有医务人员出现感染。
    
    对于中国最近出现的新型冠状病毒肺炎疫情,大型投行--中金公司发布报告称,疫情出现可能加大国内经济和政策的不确定性。经过2003年抗击“非典”的经验,中国政府对流行疾病防控和治理能力进一步提升,信息技术经过多年发展有利于病情防控和治理,但交通运输能力大幅提升可能会增加流行疾病扩散的速度。
        
    华泰证券固收研究团队认为,传染病疫情等对债市的影响有两个途径:一个是消费和生产活动受抑制,从而弱化经济增长,利好债市;另一方面,恐慌情绪对股市产生冲击,从而利好债市。当前宏观经济弱复苏趋势延续,但类似突发事件无疑对市场心态和预期也产生了一定的冲击。
    
    他们指出,近期债市表现受配置力量强劲主导,与基本面弱复苏出现背离,但突如其来的状况叠加春运,仍给经济中短期走势带来一定不确定性,“对于债市,建议在疫情过程中把握利率债交易性机会的同时,留足灵活性。“
            
    剩余期限近10年的国开活跃券190215最新成交在3.4775%,上日尾盘为3.4980%;同期限国债活跃券190015最新成交在3.03%,上日尾盘报3.055%。       
          
       
              
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:15          五年期             10年期
                    TF2003                T2003       
    现价(元)           100.555             99.165
  较上结算价涨跌          0.10%               0.28%
  盘中最高(元)         100.590             99.190
  盘中最低(元)         100.445             98.870
 

    **央行投放不停歇隔夜跌逾35bp再破2%**
    
    中国央行公开市场大额净投放不停歇,令资金面愈发充裕,银行间市场隔夜质押式回购加权利率周二大跌逾35基点(bp)至1月10日以来低点。交易人士表示,央行连续逆回购驰援下,隔夜供给基本无忧,盘中可见部分减点融出,非银类机构拆借跨春节资金亦压力有限。
    
    “贼松了(特别松),隔夜都有1.77%了,央行一直在投放跨年资金,所以跨年的感觉也还好了,”华北一银行交易员表示,1月23日还将有TMLF到期,继续关注央行后续动向。
    
    据路透统计,本周央行公开市场无逆回购到期,但周四(23日)有2,575亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期。截至目前,公开市场未到期逆回购余额1.15万亿元,实际到期日均要在春节假期(1月24日至30日)之后。
    
    中国央行稍早公告称,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,今日开展1,000亿元逆回购操作。因今日无逆回购到期,单日净投放等量资金;而自上周三央行进行MLF操作和重启逆回购后,公开市场连续六个交易日已累计净投放1.45万亿元。
    

    华北一券商交易员表示,早上拆借的14天资金价格在3.1%,虽然还是偏高,但是在尚可以接受范围,跨年整体压力有限,虽然七天期已经可以跨春节,但是大家更偏向于出10天期限,按照14天的加权利率为基础来融出。
    
   中国1月LPR(贷款市场报价利率)连续第二个月持稳。经济短期表现相对稳定,逆周期调节压力暂不大,加之上周MLF(中期借贷便利)利率持平,LPR不动亦属正常;而今年宏观调控聚焦降融资成本,LPR下调空间犹存,待贷款利率挂钩LPR达到一定比例后再降,政策效果可能更佳。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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