January 10, 2020 / 8:58 AM / a month ago

《中国债市综述》长债收益率明显下行,利好传言满天飞提振买气

    * 期现货同步走强,长债收益率跌约3bp
    * 央行可能操做MLF并下调利率等传言提振买气
    * 亦有消息称12月社融数据可能较低
    * 关注下周金融数据和央行动向

    路透上海1月10日 - 在中国央行可能进行中期借贷便利(MLF)操作并下调利率、12月
社融数据较低等多个利好传言刺激下,债市周五买气强劲,银行间市场长债收益率明显下行
,最新幅度约3个基点(bp),10年期国债期货主力合约也录得近0.3%的涨幅。
    
    交易员称,资金持续宽松,加上年初配置需求较强,市场可能缺少的就是一个激发的点
,因此上述传言才带动了买气。下周是公布12月金融数据,以及可能进行MLF操作的时间窗
口,可重点关注。
    
    上海一银行交易员表示,债市买气如此旺盛,可能“在传言(央行会做)MLF降利率吧
,也有说社融低的。”
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215最新成交在3.535%,上日尾盘为3.5675%;同期限
国债活跃券190015收益率最新成交在3.085%,上日尾盘报3.115%;近30年期国债190010最新
成交在3.66%,上日尾盘为3.69%。    
    
    据路透统计,1月没有MLF到期,1月23日有2,575亿元的定向中期借贷便利(TMLF)到期
。
    
    此前路透调查预估中值显示,12月新增人民币贷款环比回落,但总量大概持稳在1.19万
亿元,当月社融增量在1.7万亿元,M2同比预计增长8.3%。而年末的人民币贷款余额同比增
速预计持稳在12.4%。  
        
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:        
 北京时间16:3      五年期          10年期
      0                         
                TF2003          T2003       
 现价(元)            100.220        98.560
 较上结算价涨            0.15%         0.28%
 跌                             
 盘中最高(元          100.250        98.575
 )                             
 盘中最低(元          100.050        98.230
 )                             
        
    
    **回购利率涨势不止资金仍宽**
    
    银行间市场周五资金面宽松不改,尽管主要回购加权利率涨势不止。交易员称,场内各
期限资金供给仍属于充沛局面,机构轧平头寸难度暂时不大,跨春节资金价格亦涨幅有限。
    
    不过他们称,下周将迎来缴税周期且1月季度缴税规模偏大,叠加地方债密集发行亦将
至,且春节临近,1月中下旬大量资金面缺口下,机构仍寄望央行出手相助。
    
    “资金还是很松,隔夜加权不到1.8%,这么低的资金成本,大家应该加杠杆的不少,不
过估计也会比较理智一些,”北京一券商交易员说,毕竟对一季度的宏观经济面预期都不错
,应该主要还是想赚一个息差收益。
    
    银行间市场隔夜质押式回购加权利率自从去年12月20日又一次跌破2%后,截至目前一直
维持在2%下方;期间在去年12月25日还曾一度跌破1%水准。
    
 
    成交量来看,银行间市场隔夜质押式回购周二成交规模首次突破4万亿元人民币,达40,
124.19亿元,近期连续两日隔夜成交仍在3.7万亿规模以上。
    
    前述券商交易员认为,资金面暂时应该会延续宽松,因为春节走款、缴税等因素扰动,
央行也会加倍呵护,毕竟还有那么多的地方债要发行。
    
    新年伊始中国地方债发行即进入高峰,稳增长政策发力。据路透统计显示,截止周五上
午,1月已经发行结束以及即将发行的地方债达7,098.24亿元,这一规模较去年1月全月大增
近七成。
    
    “资金面并没有元旦刚回来的时候宽松,最近资金价格也上了不少,下周就要缴税了,
而且这个月是季度缴税,规模比较大,还有春节,资金缺口这么大,央妈不放不行。”华中
一基金交易员说。
    
    她并称,MLF或者TMLF近期操作的可能性比较大,市场也有相关传言,但是暂时无法证
实。  
 
    中国央行周五公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作;
此为公开市场连续第13日暂停操作。因今日亦无逆回购到期,单日仍既无资金投放亦无回笼
,不过本周小幅净回笼500亿元人民币。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)
  
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