April 26, 2020 / 4:24 AM / a month ago

《中国债市综述》非银机构放假市场交投寥寥,短券卖方稍强长端偏稳健

    * 多数非银机构放假,市场交投清淡
    * 中短端收益率小升,长端偏稳健
    * 资金变动不大,关注下周价格走向

    路透北京4月26日 - 中国银行间债市周日市场成交十分清淡,10年利率债活跃券收益率
大体持平,中短券略显上行态势。交易员称,本周日为五一假期换休工作日,证交所休市,
多数非银机构放假,交投寥寥数笔。
    
    今日10年期国开债190215最新成交为2.875%,与上日尾盘持平;10年国债190015最新成
交2.4875%,上日尾盘2.4825%。                                                    
                                                                                
              

  “今天感觉卖方稍微强势一点,开盘收益率上了一点点,后来又回来了,单只券成交多在
个位数。”华南一银行交易员说。

    他并表示,周五中短端收益率有上行苗头,今天有点延续这个势头,但是成交太少,难
以说明趋势,今天长端走势还算稳健。从近期外资盘动向观察,偏向于配置国债,临近月末
,资管类机构尤其是跟踪指数的被动型产品有望增加配置。
    
    央行周五大幅缩量续做到期定向中期借贷便利(TMLF)且利率下调20个基点(bp)至2.
95%,同中期借贷便利(MLF)持平。业内人士认为,虽然此次操作规模较到期大幅缩减,但
并不能说明央行货币政策宽松的态度有转变,在政治局会议明确提出降准降息后,货币宽松
趋势仍在,年内进一步下调公开市场操作利率仍是大概率。
    
    中国新冠肺炎疫情爆发以来的流动性乐观预期引发中短券一路受捧,债券收益率曲线急
速陡峭化,近期长端补涨曲线呈现趋平迹象,但海内外疫情蔓延不止,国内政策对冲力度如
何,仍是左右债市尤其是长端走势关键性因素,债市曲线短期继续走平空间不大,但如何演
绎仍存不确定性。      
    
    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表:     
       
    **资金变动不大,关注下周价格走向**
        
    中国银行间市场周日资金面变化不大,质押式回购隔夜加权平均利率依旧在1%下方运行
,七天利率下行逾20个基点。交易员称,月末因素叠加五一小长假,虽资金面有传统性收敛
可能,但市场对流动性宽松预期不改,关注下周资金价格走向。
    
   “今天开盘匿名系统是1.05%,到现在下了10多个bp,匿名系统的价格出现了一些减点的
。”华中一银行交易员说,今天市场缺少非银机构交易,显得比较冷清。 
    
    她并称,央行对隔夜利率价格的合意区间或为0.8%-1%之间,如下周隔夜利率向上突破1
%,央行或重启逆回购投放,平抑短期资金波动,不过目前市场供给仍较充裕。
    
   “这周央行回笼了2,000多亿,但资金价格变化也不大,钱还是挺多的。”她说。
    
    中国央行周日公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。这也是逆回购连续18日缺席;据此计算,本周全口径净回笼2,113亿元人民币。
     
    国家税务总局办税日历显示,本月申报各税种的截止日期为24日;去年4月截止期为4月
18日。    
    
    上周五召开的中共中央政治局会议,提出财政和货币政策要同时发力,以更大的宏观政
策力度对冲疫情影响。稳健的货币政策则要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段
,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企
业上。     
 北京时间11:50              今日(%)    上日(%)      变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                                 
 其中:隔夜                    0.9072      0.9056          +0.16
     七天                     1.3165      1.5463         -22.98
     14天                     1.2981      1.3264          -2.83
 上海证交所质押式回购利率                                      
 其中:隔夜                      1.26        1.40         -14.00
     七天                       1.60        1.45         +15.00
     14天                       1.43        1.45          -1.50
 回购定盘利率                                                  
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS       0.91        0.91          +0.00
 >                                                
     七天                       1.35        1.55         -20.00
     14天<CN14DRPFIX=CFXS       1.32        1.55         -23.00
 >                                                
 Shibor                                                        
 其中:隔夜                      0.91        0.91          -0.40
     七天                       1.66        1.72          -6.00
     三个月                     1.40        1.40          +0.10
   备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 吴云凌)
  
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