August 14, 2019 / 9:02 AM / 6 days ago

《中国债市综述》10年国债收益率32个月后再破3%,止盈压力无碍中期强势

    * 10年国债收益率时隔32个月后再下破3%
    * 7月经济数据低迷抵消贸易战缓和消息影响
    * 止盈压力有所显现,短期或有休整
    * 国内外风险因素依旧重重,债市中期强势难改

    路透上海8月14日 - 中国银行间债市10年国债活跃券收益率周三在时隔32个月后再跌破
3%关口,尽管美国推迟加征部分中国商品关税,但7月经济数据低迷完全抵消该消息的影响
。债市多头情绪依旧主导,30年国债收益率仍领跌,一度下滑近5个基点(bp)。
    
    不过10年国债收益率在跌破3%后获利回吐盘有所增多,午后重回3%上方与上日尾盘持平
,30年国债收益率降幅亦收窄。
    
    交易员并指出,短期收益率累计降幅过大,市场需要一定休整。但考虑到国内外政治经
济各类风险因素依旧重重,支撑债市的基本因素未变,中期强势难改。
    
    “感觉短期要歇一歇吧,央妈不调利率,感觉空间暂时比较有限。”华南一券商投资主
管称。
    
    华东一银行交易员表示,市场在短期整固后收益率还是会继续下行,“坏消息太多了,
中美每次谈崩以后,要想再回到原来的谈判局面都会加倍困难。”
    
    中国7月工业同比增速降至近17年半新低,叠加7月社融增量环比腰斩,进一步凸显实体
经济有效需求的不足;与此同时,基建投资增速再度放缓表明各类补短板政策效果并不理想
,房地产投资亦面临持续下行压力。一切数据都指向中国经济仍在寻底过程中。
    
    美国总统特朗普周二表示,他的政府决定将部分中国进口商品加征关税推迟到12月中,
以避免伤害即将过圣诞节的美国消费者。
    
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.3975%,上日尾盘为3.394%;10年
期国债190006券收益率最新成交在3.005%,早盘一度探低至2.985%,上日尾盘为3.005%。
    
    而近期的明星品种30年国债今日继续受到资金追捧。剩余期限近30年的国债190010券收
益率最新成交在3.6075%,盘中最低至3.5875%,上日尾盘为3.6325%。
    
    
    北京一银行交易员谈到,明日有巨量MLF(中期借贷便利)到期,利率维持不动应该没
有悬念,是否会超量续做仍是关注重点。
    
    据路透统计,本周公开市场无逆回购到期,但周四(15日)有3,830亿元MLF(中期借贷
便利)到期。  
    
    上述券商投资主管认为,央行二季度货币执行报告中提到低通胀环境,会限制未来货币
政策空间。“央妈现在不想下调利率,可能是觉得无必要吧,现在基准利率这么低,说实话
,降一次少一次。”
    
    一级市场方面,财政部上午招标续发行的两年和五年期国债加权中标收益率为2.6453%
和2.8288%,此前市场预测均值2.66%和2.84%,投标倍数2.94倍和3.20倍;边际中标收益率
为2.6848%和2.8549%,此前预测均值2.68%和2.87%。   
    
    农发行下午招标增发的一年、七年和10年三期债,中标收益率分别为2.3387%、3.5034%
和3.5014%,对应投标倍数7.55倍、4.76倍和4.66倍。
 
             
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:       
  北京时间16:00        五年期           10年期
                   TF1912            T1912       
   现价(元)         100.120           99.020
 较上结算价涨跌        -0.01%            0.03%
 盘中最高(元)       100.215           99.160
 盘中最低(元)       100.040           98.825
   
    **资金面午后转暖**
    
    中国央行公开市场周三逆回购投放继续加量,银行间市场早盘资金紧势略缓,但未脱紧
平衡态势,不过午后资金面进一步转暖,隔夜回购加权利率涨势趋缓,七天加权则有所回落
。由于本周仍处缴税高峰中,料资金面局面难实质性转松。
    
    交易员并指出,从七天回购利率止升回落来看,机构对税期过后流动性预期仍相对乐观
,8月中下旬资金面应该会恢复稳中偏松局面。
    
    “早上还是挺紧的,还是在缴税嘛,大行基本没有什么报价,融出很少,有些股份制(
银行)还在借。后来稍微好点了,”华东一银行交易员称。
    
    
    
    上海一券商交易员则表示,午后资金面明显向好,“感觉一下子就松了,供给好很多。
” 
    
    上海一银行交易员谈到,今日央行逆回购放量至千亿元人民币,虽然规模仍不算太大,
但对缓和市场预期还是有点帮助。不过缴税走款高峰还未过去,本周流动性偏紧的态势难有
实质缓解。   
    
    中国央行公开市场今日进行了1,000亿元人民币七天期逆回购操作,规模较前两日明显
增加。因今日无逆回购到期,单日继续等额净投放。前两日公开市场逆回购操作量分别为60
0亿元和300亿元。            
    
    根据国家税务总局办税日历,8月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限为15日。(完
)

    
 (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)
  
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