2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)以提
供基础货币，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。
MLF采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债
等优质债券作为合格质押品；2018年6月起央行对抵押品进行扩容，纳入AA+、AA级等信用债
及部分专项金融债。
中国央行2018年四度降准，2019年至今三次降准（包括定向降准），最近一次为9月6日
宣布全面降准及定向降准，将释放长期资金约9,000亿元人民币；具体为9月16日全面下调金
融机构存款准备金率0.5个百分点；同时，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额
外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15
日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
此前一次降准是央行5月6日宣布，决定从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小
银行，实行较低的优惠存款准备金率，约有1,000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释
放长期资金约2,800亿元。此次存准率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位
。
2018年12月在美联储(FED)年内第四次升息前夕，中国央行意外宣布创设TMLF（定向中
期借贷便利），该工具所涉资金可使用三年，操作利率比MLF利率优惠15个基点，目前为3.1
5%。TMLF在2019年1月23日现身，首次操作规模2,575亿元人民币，期限一年，到期可续做两
次。
以下为截至目前，中期借贷便利余额及到期时间分布（金额单位：亿元）
累计未到期余额：32,320亿元
到期时间 降准置换后 操作期 中标利率 操作日期 备注
的未到期量 限(月)
2019年9月17日 2,650 12 3.30% 2018/9/17
2019年11月5日 4,035 12 3.30% 2018/11/5
2019年12月6日 1,875 12 3.30% 2018/12/6
2019年12月14 2,860 12 3.30% 2018/12/14
日
2020年4月17日 2,000 12 3.30% 2019/4/17
2020年5月14日 2,000 12 3.30% 2019/5/14
2020年6月6日 5,000 12 3.30% 2019/6/6
2020年6月19日 2,400 12 3.30% 2019/6/19
2020年7月15日 2,000 12 3.30% 2019/7/15
2020年7月23日 2,000 12 3.30% 2019/7/23
2020年8月15日 4,000 12 3.30% 2019/8/15
2020年8月26日 1,500 12 3.30% 2019/8/26
合计 32,320
以下为截至目前，定向中期借贷便利（TMLF）余额及到期时间分布（金额单位：亿元）
累计未到期余额：8,226亿元
到期时间 未到期量 操作期 中标 操作日期 备注
限 利率
2020年1月23 2,575 1年 3.15% 2019/1/23 到期可续做两
日 次
2020年4月24 2,674 1年 3.15% 2019/4/24 到期可续做两
日 次
2020年7月23 2,977 1年 3.15% 2019/7/23 到期可续做两
日 次
合计 8,226
注：
1、2017年1月24日，央行将六个月、一年期MLF中标利率各上调10个bp(基点)至2.95%和
3.10%，为MLF创设以来利率首次上调。
2、2017年3月16日操作中，央行再次上调六个月和一年期利率10bp，至3.05%和3.20%。
3、2017年12月14日，央行仅进行了一年期MLF操作，利率上调5bp至3.25%。
4、2018年4月17日，央行进行一年期MLF操作，利率上调5bp至3.30%。（完）
(整理 李宏薇；审校 边竞)
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