November 11, 2019 / 3:25 AM / a month ago

《图表新闻》未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透伦敦11月8日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/重回零水平

很少有人有足够的勇气预测持续30年的债市牛市行情将结束,但人们越来越相信,低于零的借贷成本或许不会永远持续下去。乐观的经济数据、贸易战停战的迹象,最重要的是,央行明确表示不愿进一步降息,这些都使全球利率为负的债券总额从两个月前的17万亿美元缩减至12.5万亿。

在欧洲,近来德国长期公债的收益率已升至零上方,10年期公债收益率已较9月初低位上涨50个基点。芬兰、比利时和奥地利10年期公债收益率也在零水准附近徘徊。

但我们只是在经历又一场“债券恐慌”吗?这场恐慌会很快消退,就像2015年4月遭遇的那场德债抛售一样吗?的确,欧元区、日本和其他地区低于目标的通胀率以及深陷负值的利率都意味着,负收益率不会很快消失。最重要的是,诸如德国等国家政府仍反对增加政府支出来提振增长。

因此基金经理对减持债券曝险持谨慎态度。但他们将意识到,在收益率如此之低的情况下,收益率即便小幅上升,也会导致债券价格崩跌,从而可能导致他们的投资遭受重大损失。包括德国和日本在内的几个国家将在未来几日公布第三季经济增长数据--若数据表现强劲,可能会推动收益率进一步升向零水准。

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2/通胀在哪里?

美国联邦储备理事会(美联储/FED)在10月30日实施今年年内第三次降息,即便国内经济形势还不错。那么为什么降息呢?真正的隐忧是通胀--通胀可不是太高了,而是太低了。

连续进行25个基点的预防性降息,既是因为担心全球经济减速的趋势蔓延,也是为了应对低通胀。通胀偏低使得利率保持低位,并削弱了美联储应对下次经济低迷的能力。这一切的背后则潜伏着通胀下滑、甚至发生打击需求的日本式通缩的风险。

10月消费者物价指数(CPI)将在周三出炉,之后美联储主席鲍威尔将在国会联合经济委员会做证词陈述。10月核心CPI同比增速预计为2.4%,整体CPI料增长1.7%。但美联储偏爱的核心个人消费支出指标在1.6%左右,自金融危机前以来,大多数时候都低于2%的目标水准。

美联储暗示,可能等到2020年再降息。芝加哥联储总裁埃文斯表示,通胀预期上升是关键。即便薪资在小幅上升,但消费者通胀预期不断下降,鉴于这种情况,提升通胀看起来是一场硬仗。

周五将公布的美国10月零售销售和工业生产数据将显示,面对制造业困境及持续数月的贸易紧张情势,消费者能否继续推动经济增长。

相关报导:

美国经济:消费者通胀预期在10月再度下滑--纽约联储调查

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3/公平贸易

在上海举办的中国国际进口博览会(CIIE)周末落幕,有大批美国企业参展。路透2020投资展望峰会中,众多全球投资者表示会一如既往地投资2019年表现极好、来年预计也不会差的中国市场。

进一步提升企业及投资者热情的是,不断有消息称美中在朝着达成某种形式的贸易休战而逐步推进。不过贸易协议还缺乏细节,而且事实上,这个月中国也还没有什么值得欢庆的事。

受到国庆长假影响,10月份数据的表现通常相对较弱。而且近期数据显示,贸易战继续对中国出口及需求产生冲击。中国经济增速已下滑至30年最弱,迫使央行近三年来首次降息,向市场注入资金。

新增人民币贷款、社会融资规模增量、广义货币供应量(M2)等关键数据将在未来几日公布。投资者预计新增人民币贷款及社会融资规模增量会进一步恶化。

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4/特朗普会见埃尔多安

土耳其总统埃尔多安(Tayyip Erdogan)将访问华盛顿,周三会见美国总统特朗普。他们有很多问题要讨论:土耳其和美国军队是否进入或撤离叙利亚北部以及相关双边协议,土耳其购买俄罗斯S-400导弹防御系统等等。根据美国法律,后者会引发美国制裁。

另外,美国法院有一起指控土耳其国有银行Halkbank违反对伊朗制裁的案子。此前美国众议院投票认定,一个世纪前土耳其对亚美尼亚人的屠杀构成种族灭绝,这激怒土耳其。

土耳其消息人士称,特朗普和埃尔多安据称关系密切。土耳其里拉汇率是该国经济前景,也是其地缘政治关系、尤其是与美国关系的风向标。2019年里拉势将录得8%的跌幅,为连续第七年下跌。

这些私人关系对埃尔多安可能至关重要。他似乎很善于处理与这个最大北约盟国的掌舵人的关系,但可能会面临来自美国立法部门的更多敌意。

5/金砖国家经济遇挫

巴西、俄罗斯、印度、中国和南非领导人周二在巴西利亚召开第11届峰会。金砖国家的国内生产总值(GDP)占全球总量的三分之一,已经发展成为一个政治组织,并拥有自己的发展银行。

高盛分析师Jim O'Neill于2001年创造了BRIC一词,用于指代四个最大的发展中市场。此后已经过去了很长时间,这个词也从一个缩略语发展成为一种投资理念,衍生出的数十只基金在最鼎盛时期管理的资金规模达到约250亿美元。之后大部分BRIC基金已悄然结束,但这些国家接受了这种组合--只是现在还加入了南非,变成了BRICS。

但这些国家当前处境艰难。中国深陷贸易战泥潭,导致其出口依赖型经济受损。穆迪下调了印度的信贷评级,出于对经济增长和银行业的担忧。俄罗斯受美国制裁,并且正在与土耳其争夺中东主导权,经济因而陷入半停滞状态。刚刚走出严重衰退的巴西正在步履维艰地试图通过重要改革计划。增长乏力的南非则面临失去投资级信用评级的风险,抑制了贵金属投资。

即将召开的的峰会将专注于“创造性未来的经济增长”。在金砖国家面临的所有问题中,创新可能是关键。

相关报导:

--新兴汇市:穆迪下调印度评级展望,卢比受到打击

--《综述》中国10月进出口降幅超预期缩窄,外需仍偏弱出口难现大幅反弹 (完)

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