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《图表新闻》美国原油期货未平仓量超越布兰特,因页岩油业者对冲
2017年11月8日 / 早上7点40分 / 16 天前

《图表新闻》美国原油期货未平仓量超越布兰特,因页岩油业者对冲

* 西德克萨斯中质油(WTI)期货未平仓量超越布兰特原油

* 美国页岩油业者寻求锁定更高的价格

* OPEC及俄罗斯在石油期货交易并不那么活跃

路透新加坡11月8日 - 美国原油期货交易活动自7月以来大增,因美国页岩油业者利用价格上涨来出售未来产出。

美国钻油业者的活动带动西德克萨斯中质油(WTI)期货未平仓合约超越布兰特原油期货;后者为国际油价指标。

交易所数据显示,WTI期货未平仓合约自6月底以来已经跳增近25%至260万口。

反观布兰特原油的未平仓合约量,在过去几个月呈现区间波动,很少突破250万口。

新加坡Strong Petroleum董事总经理Oystein Berentsen表示,“原因在于生产商在美国进行对冲,同时基金也全面看多。页岩油生产商将利用WTI作为对冲工具,而非布兰特。”

图表:WTI原油期货与布兰特原油期货未平仓量比较

2014-2016年,原油价格 从每桶100美元上方崩跌到了50美元以下。随着美国页岩油C-OUT-T-EIA产量大增,而石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等产油国的产量也创下了纪录高位,原油供应出现大规模过剩。

页岩油生产商被迫适应较低的油价,为此大举削减成本并提高油井效率。

美国原油期货自6月以来已上涨了逾三分之一,页岩油生产商急忙通过出售未来的产量来锁定获利,这是一种被称为“对冲”的交易策略。

受到油价上涨前景的诱惑,对冲基金也大量增加原油期货的多头仓位。

但是,外界怀疑美国的对冲活动能否继续保持在这么高的水平。

对冲要获利,原油期货价格曲线需要处于正价差,也就是未来价格高于现货价格。

当现货价格高于期货价格时,市场即进入逆价差结构,那么就未来产出进行对冲就不那么具有吸引力。

就当前状况来看,布兰特原油期货六个月的曲线呈现逆价差,美国原油期货曲线则呈现小幅正价差。

“WTI市场结构已经趋近于零正价差,”JTD Energy Services主管John Driscoll表示,“正价差是对冲者的最好朋友,因此若市场持续追随布兰特原油进入逆价差,要进行对冲的困难度将升高。”

图表:布兰特与WTI期货曲线

完 编译 张明钧/王琛; 审校 高琦/张涛/于春红

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