May 9, 2019 / 12:04 AM / 14 days ago

专栏节选:台企须寻找新定位--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自5月8日出版的当期「老谢开讲」专栏)

路透台北5月9日 - 每年评比的《今周刊》两岸三地企业市值一千大排行榜又揭晓了,每一年拿到这个榜单,我都会迫不及待地寻找台湾企业的「位置」,因为这是了解两岸三地企业竞争实力的最好机会。解读这份两岸三地一千大「榜单」,大致可从几个角度来观察。

**台湾上市企业,六十三家入榜**

一是台资企业在一千大企业中的地位,台湾的上市企业这次进入一千大排名的有六十三家,比率不算高。从排名来看,台湾市值最大的台积电在一千大企业中排名第六,台湾企业也只有台积电进入前十大。值得注意的是,台积电的排名年年都有提升,去年第七,今年第六,市值比台积电大的超大企业只有阿里巴巴、腾讯、工商银行、建设银行及中国平安。

在前一百大企业排名中,抢进前一百大的台湾企业,除了台积电,还有鸿海、台塑化及中华电。也就是说,台湾市值前十大企业只有四家在百大抢到位置,而且除了台积电之外,他们的名次都下滑,最显著的是鸿海,去年市值跌掉六五八四.九亿元台币,排名从去年的三十二掉到五十三。

去年第四季油价大跌,台塑化出现亏损,台塑四宝排名也都往下掉,其中台塑化从五十一掉到六十二;台塑从八十九变一○二,台化从九十四变成一一五,南亚从九十三变一一九,名次都下滑,被踢出一百大榜外。 中华电则受到电信费率杀价影响,成长力趋缓,排名从六十六退居八十一,而这个现象,在中国也是如此。

过去几年,两岸三地排名榜首曾经出现过中国移动,但这些年,中国移动排名一直往下掉。今年中国移动仅排名第八,中国电信仍维持三十六,中国联通则从四十六掉到五十四。这个产业面临大环境变迁的压力,电信业获利虽仍稳定,大成长已不再。

今年鸿海董事长郭台铭宣布参选总统,震惊两岸三地,鸿海股价从前年最高点一二二.五元跌到去年的最低点六十七元台币,台湾股民全面套牢,鸿海在台湾的市值一度从老二变老三。今年郭董宣布参选总统,股价一度涨到九十七.二元,再度夺回市值第二的宝座。

鸿海子公司鸿准、群创、鸿腾都在一千大榜上,排名较高的是在香港上市的鸿腾(FIT HON TENG),鸿腾由卢松青挂名当董事长,公司的全名是鸿腾六零八八精密科技。刚刚公布二○一八年全年营收四十.○六亿美元,净利二.三三亿美元,年增二九.四%,鸿海间接持有七六.八一%股权,在一千大排名从九七四晋升到六七七。

另一家代工厂鸿准,市值九八三亿元台币,排名从六六九退居七九八,而郭董入主奇美的面板厂,改名群创,市值守住千亿元大关,排名从六四○退居七八一。

**鸿海子公司总市值逾三兆**

在两岸三地一千大企业中,郭董有五家公司进榜,最受瞩目的是去年以每股十三.七七元人民币在上海上市的工业富联。这是从鸿海分拆出来的企业,市值却比鸿海高。工业富联去年挂牌后一度涨到二十六.三六元人民币,市值最高达二.三七兆元台币,是鸿海分拆子公司中规模最大的企业。

工业富联去年营收一.九兆元台币,全年净利七七七亿元台币,EPS(每股净利)相当四.一四元台币;其主要业务:通讯网路设备六二.七六%,云端服务三七.一一%,精密工业及机器人占○.一三%。它是郭董拉动工业四.○代表性的企业,不过业务所占比重尚不高。

今年首季,工业富联随着深沪股市大涨,股价一度涨到十九.七元人民币,美国总统川普五日扬言要对中国产品课征二五%关税,工业富联股价又急杀到十三.九二元人民币,市值剩下二七四一.六八亿元人民币,大约一.二五兆元台币,与台湾鸿海旗鼓相当。

把鸿海全部子公司加起来,市值超过三兆元台币,这是何以郭董宣布他参选总统的意愿,会撼动两岸三地。

今年整体来看,台湾企业在两岸一千大排名大多下滑,不过也有逆势成长的企业,像是大立光市值追上南亚,排名从一四四提升到一二○;去年中国的舜宇光学一度超越大立光,今年排名从一○九掉落到一六七,大立光重新夺回两岸三地光学变焦镜头老大的地位。

另外,大型电子代工厂台达电排名从二二六晋升到一七五,股价从去年低点九十八.三元拉升到一六七.五元台币,市值达四一五六亿元台币,这是台湾表现最好的大型电子代工集团。相较于鸿海郭董善于分拆企业,大享财务操作利益,台达电创办人郑崇华反向靠着并购,巩固竞争力的手法,看起来已见效益。

台湾的电子五哥过去是一千大的基本成员,但经过二十年的调整,如今以明基为基础的佳世达,市值只剩三七五亿元台币,宏碁只有六二四亿元新台币,纬创七○四亿元新台币。从宏碁变身的三家公司已不在一千大之内,而走向品牌与代工分家的华硕与和硕,各自走出不同的道路。走品牌的华硕,排名从三三九退居四一九,华硕去年第四季摊提手机部门的损失,造成二十八.一九亿元台币的亏损,股价从去年高点二八四元杀到一九五.五元台币,影响市值甚巨。

和硕走入鸿海的命运,苹果的单子掉了不少,股价从前年高点一○○元杀到四十六.七五元台币,排名从三七八退居到四八八。仁宝勉强守在八八四名。值得注意的是广达,林百里带领广达转型,从笔电到伺服器,如今在人工智慧(AI)领域大张旗鼓,广达在一千大排名中从三三三晋升到三○三,这是实力提升的展现。

九○年代,台湾电子代工业大举到中国去投资,但个人电脑、笔电产业却逐渐落入联想手上,在「毛三到四」的低毛利时代,台湾电子代工业努力拚转型,像是光宝科在一千大排名从七七二略微进步到七四六,这是好现象,广达与台达电算是出色的代表作。

**旧模式行不通,台厂有转型代表作**

除了电子代工业,台湾很多老牌IC(积体电路)设计公司也慢慢站稳脚步,像联发科从一○八退居一五一,去年一年联发科股价一度从三七四.五杀到一九九.五元,最近又回升到三○六元,过去联发科以山寨手机晶片为主力,这次进入5G(第五代移动通讯技术)时代,联发科挺进5G晶片,也许不是高通对手,但在美中贸易摩擦中,联发科仍有与海思一搏的机会。

除了联发科,网路晶片厂瑞昱市值站上千亿元大关,从千大以外挺进到七四五名,表现可圈可点。过去也是联家军成员的联咏,排名从九三五跳升到六四三。联咏是驱动IC的设计公司,去年营收高达五四八.三四亿元,净利六十三.九一亿元台币,EPS十.五元,今年配八.八元现金,堪称是出类拔萃的典范。台湾在一千大排名中至少有联发科、联咏及瑞昱三家千亿元级大企业。

台湾上市企业,除了电子业外,很多传统产业经过两岸三地产业激烈竞争也逐渐找到位置。例如,两岸三地最大水泥厂海螺水泥市值上兆台币,一千大排名六十七,台湾的台泥市值逾二千亿元,排名从四二八跳升到三四五,表现不差;亚泥也从六八五到五六五。纺织进榜的是儒鸿,这家成衣针织厂市值来到一一六一亿元,排名从七四五跳升到六七一。还有台湾的鞋业出现两匹黑马,除了宝成,最难能可贵的是丰泰,市值拉升至一五八六亿元,从八○四跳升到四七一名,一家鞋厂市值胜过联电,值得按赞。

其他如自行车的巨大从千大外进到九三一名,值得一提的是在工业四.○中,台湾有上银及亚德客进入榜内。上银排名八六九,亚德客九八一,工业电脑的研华提升到四四二,还有台湾高铁从去年五五九提升到三三九。另外,去年股票上市的上海商银,这次一挂牌便抢进到两岸三地三六三名,都值得注意。

从这个排行榜来看,台湾进入一千大企业不算多,但能进入榜上的都是行业翘楚,值得尊敬的企业。大家对于立基在十四亿人口市场的企业,与人口基础只有二三○○万的台湾企业,必须有一些区隔。

除了台积电的晶圆代工征战全球,鸿海把代工机制极大化,台塑四宝的石化王国卷起大片江山外,台湾产业必须重新寻找新的定位,像IC设计产业经过杀戮后得到重生,台湾的电子代工业像广达积极在AI找出路,台湾高铁在营运绩效改善中拉升市值、增强竞争力,都是好范例。

**大市场孕育大产业**

这与在中国十四亿人口大市场诞生的企业很不一样,例如一千大企业中,大家看到中国有几个特别的「大产业」,例如白酒产业。贵州茅台市值逾五兆台币,排名第十;五粮液一.八兆,排名二十二;洋河股份八四一九亿台币,排名八十二,中国三大白酒产业创造惊人市值。

贵州茅台去年全年营收三三八六亿台币,净利一六一九亿台币,获利相当惊人。五粮液营收一八四一亿台币,净利六一五亿台币;洋河营收九六四亿元台币,净利三二四亿元台币,都是令人称羡的成绩。

除了这些人口优势产业,今年5G题材也诞生了一匹黑马,以基地台为主力的中国铁塔在香港上市,股价从○.九九涨到二.三三港币,市值相当一.七兆台币,摇身一变成超过工业富联的市值第二十四大企业,这是今年的黑马。另外,去年上市的宁德时代,已是全世界最重量级的电池大厂,全世界电池厂亏多赚少,但宁德时代去年营收一三六二亿元台币,净利一五六亿元人台币,这是未来大家都看好的明日企业。

另一匹黑马是饮食企业的海底捞,去年在香港上市,市值超过六千亿元台币,跟面板大厂京东方平起平坐,一家火锅餐厅市值直逼面板大厂,这也展现中国大市场的风貌。(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

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