May 10, 2018 / 12:01 AM / 13 days ago

专栏节选:寻找锐意的经营者--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自5月10日出版的当期「老谢开讲」专栏)

《今周刊》连续十五年编制的两岸三地一千大企业市值排行榜,把所有两岸三地所有上市柜公司用市值排列,可以完整看出两岸三地企业竞争力的消长,记录达十五年的脉动,也给了台湾企业经营者很多省思。

从市场规模来看,中国深沪股市市值加总约新台币二六七兆元,约是香港的两倍,台湾的八倍,中国连资本市场都跻身到世界第二位。这次两岸三地一千大,中国的上市柜公司入榜有六六一家,加计在香港、美国挂ADR的企业,合计有七○八家,这跟二○一七年的七四三家相较,中国企业少了三十五家,这个现象十分值得探究。

**被动元件争气,台企上榜家数跃升**

反而是台湾的企业,这次入榜一千大的家数从六十三家跃升到七十二家,这是十年来台资企业进榜家数最多的一次,最难能可贵的是被动元件厂国巨、华新科、机器人工业四.○概念的上银、亚德客,及矽晶圆的环球晶、中美晶,还有电竞概念的微星市值大跃升。

这透露了一个讯息,台湾企业立足在二千三百万人的小市场,企业必须寻找生存的利基空间,加上企业经营者的奋进,国巨陈泰铭、稳懋陈进财、上银卓永财及环球晶的徐秀兰都是出类拔萃的企业家典范。

两岸三地一千大比的是市值大小,我们先把这个结构厘清一下,整体来看,两岸三地一千大来自上海、深圳、香港、台湾,还加上一个美国市场,也就是说,两岸三地一千大是由五个股市交易市场的企业组合评选出来的,首先来看看中国由深沪股市创造出来的前十大企业市值排行,依序是中国工商银行,以五月四日的市值来看是二.一○六三兆元人民币(以下同),建设银行的一.八三五兆元排第二,中国石油一.四○九二兆元排第三,农业银行一.二四三九兆元第四,五是中国银行一.一一八六兆元,六是中国平安的一.一○九七兆元,然后是中国石化八四八七亿元,贵州茅台八三二九亿元,招商银行七二四八亿元,第十名是中国人寿的六八八二.五亿元。

从这张中国前十大名单来看,中国的四大银行、两大保险公司,再加一家招商银行,金融机构占七家,然后是国企的中石油、中石化,再加一家酒股,也就是国企撑起中国企业半壁江山。

但国企经营体制令很多企业竞争力弱化,像过去一直执寿险业牛耳的中国人寿后来被中国平安追过,两年前中国人寿股价一度涨到四十二.五元,市值达一.二兆元人民币,但是平安保险的马明哲经营手法灵活,今年市值一度跑到一.四八五七兆元人民币,超越中国石油,成为中国第三大市值企业,最近股价曾跌到五十八.四三元,市值掉到第六;酒股的股王贵州茅台股价一度涨到七九九.○八元,市值一度突破一兆元人民币,也算是开了大家眼界。

**网路时代,电信商获利走下坡**

再看看香港前十大,姑且不计在香港挂牌的中资股,香港股市最大市值的腾讯,如今高居两岸三地一千大榜首,纯香港挂牌的第二大企业是汇丰控股,市值一.五二七兆港币,三是友邦保险的八二五二.七四亿港币,然后是保诚人寿五一九二亿港币,六是中银香港四二八一.九七亿港币,然后是恒生银行三七五二.九四亿,金沙集团的三六八一.五三亿港币,新鸿基地产的三五五七.一三亿港币,长和集团的三五○八.五五亿港币;两家以香港为基地的保险公司友邦及保诚市值都很可观,香港本地财团,长和、新鸿基也在其中。

其中以香港、美国为基地的中国移动在香港曾经是最大市值企业,如今市值一.五○二九兆港币,已退居第三;在两岸三地一千大排行榜中,中国移动从第四名退居第六。也是以香港、美国为基地的中国电信市值五二五九亿港币,也从三十名退至三十六名,中国联通市值二六一○.二三亿港币。可以看出在网路时代,电信商的获利有走下坡的现象,台湾的中华电信也从五十九名退至六十六名。

观察在美国挂牌的企业,中资在美国挂牌的企业超过二百家,目前市值最大的是阿里巴巴,今年来阿里巴巴市值震荡很大,元月阿里巴巴股价涨到二○六.二美元,市值一度跑到五二八一.○九亿美元,打败脸书,成为全美第六大企业,后来又跌到一六六.一二美元,市值掉到四二五四.八亿美元,五月四日阿里巴巴股价涨到一九五.三五美元,市值又站上五千亿美元大关,市值达五○○三.二亿美元。

今年编制两岸三地一千大的时候,腾讯一度打败阿里巴巴,成为两岸三地一千大企业,但最近港币贬值,香港热钱汇出,外资部位很大的腾讯股价从四七六.六港币跌到三七五.四港币,腾讯市值从四.五二七兆港币滑落至三.六○九兆港币,约四五九七亿美元,如果以五月四日的收盘价,阿里巴巴已超越腾讯,成为两岸三地一千大排行榜的榜首。

中国在美国挂牌的企业以阿里巴巴最具代表性,其次是百度,目前市值八八三.九七亿美元,京东市值一度逼近百度,目前已回落到五五一.五三亿美元,再往下是网易的三三七.五九亿美元,携程网的二二九亿美元,其他在美国挂牌的中国企业,如上市不久的爱奇艺(IQ),目前市值一六四.九九亿美元,以教育事业为主的新东方(EDU)市值也有一四四.九九亿美元,五八同城市值是六十五.四亿美元,欢聚时代(YY)市值也有六十五.四八亿美元,能跨过一百亿美元门槛、在美国挂牌的中资企业还不到十家,未来京东及百度能不能力争上游,挺进一千亿美元?可以拭目以待。

回头看看,台湾的企业今年进榜七十二家,进榜家数增多,但是由传统产业顶住,除了重量级的IT企业台积电及联发科,排行都显著下滑。台资企业排名最前面的台积电从第八挺进到第七,鸿海从二十变成三十二,台塑化从四十五退至五十一,中华电信五十九变六十六,国泰金控从八十二变九十一,台塑九十到八十九,南亚从九十四到九十三,台化从九十九变九十四,联发科从一五○变一○八,富邦金从一一六变一二二。从这个前十大榜上看,台积电仍然很有竞争力道,台塑家族的四宝也盘踞榜上,变动不大,金控的国泰金、富邦金也能守住。

变化比较大的是大立光从七十七变成一四四,台达电从一二六变成二二六,还有大家很关心的鸿海从二十名退至三十二。过去一年台湾跟手机连结的企业,市值排行都显著下滑,像机壳的可成从二四三名退至二六○,其中,鸿海家族的版图在FII于上海挂牌后将出现巨大变化。

台湾的鸿海,市场看好目标价二○○元,但是鸿海股价却从一二二.五元一路下滑到七十九.五元,目前台湾鸿海市值已剩一.四一四兆元,排名第三的台塑化一.一二八兆元已逐渐逼近,而郭董在香港挂牌的FIT鸿腾从七.三八跌到二.八一港币,富智康从二十七.七港币杀到一.二一港币,都让香港股民大惊失色。今年FII在上海挂牌后牵动鸿海集团新版图,一个是FII市值可以撑到多大?这是未来两岸三地新排行的指标,另一个是鸿海旗下精锐大军抽离到FII,台湾的鸿海最后会变成怎样?这可能才是台湾投资人最关切的重点。

**两岸光学镜头竞赛,大立光首度败阵**

还有大立光的失落,过去一年大立光股价从六○七五元摔落到三○○○元,最近大立光重返四○○○元,大家比较松口气。另外,看看在两岸三地市值榜上有名的苹果概念股,在香港挂牌的舜宇光学从二一○名跃升到一○九名,名次超越大立光,瑞声从一○八到一一○名。过去,舜宇光学完全不是大立光的对手,但现在舜宇光学在玻璃镜头的车用市场领先大立光,市值跑到一四七六.五六亿港币,已领先大立光,两岸光学镜头的竞赛,台湾的大立光首度败阵,这是两岸产业竞赛中,很值得台湾深思的地方。

另一家是由何享健交棒给方洪波的美的集团(○○○三三三),这家在佛山顺德的白色家电大厂去年营收二四一九.一八亿人民币,全年净利一八六.一亿人民币,EPS达二.六六六人民币,美的把德国的库卡并下来,受到全球瞩目,目前市值达三三三六.一亿人民币,在两岸三地排名从五十跳升到二十六。

与美的竞争激烈的格力电器,董事长董明珠在两岸三地声名大噪,格力去年营收一千五百亿人民币,税后净利二二五.○八亿人民币,EPS三.七二六人民币,市值达二七八九.一亿人民币,两岸三地排名从五十四进步到三十三。

同是家电电器大厂,美的本益比十九倍,格力十一.五倍,关键是格力获利惊人,但董明珠坚不配发股息给投资人,最近股价从五十八.七六跌到四十四.○八人民币。

**中国食品业享尽人口红利,台湾业者欣羡**

与美的同样出自广东佛山的海天味业,是真正在中国人口红利中的最大赢家。海天以酱油、蚝油及调味料为主,去年海天味业营收一四五.八四亿人民币,净利三十五.三一亿人民币,EPS一.三一元,海天的老板庞康大学毕业后一脚踏进调味料行业,去年单是酱油产量就达一○○万吨,目前海天味业的市值达一七○六亿人民币,本益比高达四十五.四八倍,两岸三地排行从一三○跳升到七十六,在台湾生产酱油的厂商应该很羡慕海天味业。

民以食为天,像来自内蒙的伊利股份,去年营收六七五.六亿人民币,净利六十亿人民币,EPS○.九九元人民币,市值达一五九九.六亿人民币,本益比二十四.七九倍,两岸三地排名从一一○挺进到七十二。还有以养殖业为主的温氏(三○○四九八),市值也有七六六亿人民币。在香港挂牌的万洲,以牛猪养殖及生鲜猪肉为主,市值达一一六八亿港币,两岸三地一千大排名也从二四一进步到一三四名。

至于台湾食品业,从台湾在香港挂牌的康师傅,尽管旗下味全在台湾受到重创,但康师傅在香港股价从六.四涨到十七.五港币,两岸三地一千大排名从二七三跳升到一八九,旺旺从二○七到二○二,也算维持在高档。

在香港的吉利汽车过去一年表现可圈可点,两岸三地一千大市值排名从一三七跳升到八十四,吉利去年营业额达一.○六九六兆港币,净利达一二二.六二亿港币,市值一九五四.四亿港币,有机会成为两岸三地最大汽车制造厂,未来在电动车产业,吉利也会是个角色。

在两岸三地一千大榜单上,经营者的意志是企业荣枯最重要的关键,台湾在过去一年有国巨、环球晶、上银、亚德客、稳懋为大家创造惊奇,二○一九年谁将引领风骚?大家拭目以待!(完)

注: 1.专栏作者老谢—谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。 (整理 高洁如;审校 张喜良)

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