January 20, 2020 / 12:46 AM / in a month

中国信用债:今年信用风险整体可控,但结构性风险仍存--中诚信国际

路透北京1月20日 - 中国评级公司--中诚信国际评级与债券研究部最新报告称,在货币政策托底下,2020年宽信用仍然可期,预计今年债券市场信用风险整体可控;不过结构性信用风险仍然存在,低资质主体还会持续存在再融资压力,并面临比较高的出清压力。

中国证券报周一刊登的该报告并指出,2020年债券市场融资仍有望进一步扩大,但受市场流动性分层显著等因素影响,市场融资和信用风险均将呈结构性特征,需警惕民营企业的再融资压力。

“近年来高风险主体逐步出清,同时新发债主体向高等级集中,存续发行人信用资质有所提升。而在货币政策托底下,宽信用仍然可期,将缓解一部分再融资压力,预计2020年债券市场信用风险整体可控。”报告称。

不过报告亦提到,今年低资质民营企业爆发信用风险的可能性依然较大,尤其是仅发行私募债的民营企业发行人,这类发行人信用资质整体上相对较弱,2020年这类发行人面临的到期及回售的债券规模合计近1,400亿元人民币,偿债风险值得关注。

中诚信国际整理的数据显示,2019年债券市场信用风险整体呈现释放趋缓的态势。从评级调整来看,2019年共发生371次主体评级调整,其中主体评级下调150次,在总调整次数中的占比约为40%,同比小幅下降,这表明信用资质水平下降的发行人较2018年相对减少。

“无论从评级调整还是从新增违约来看,债券市场的信用风险暴露边际趋缓。”报告称。

2019年债券市场融资整体有所回暖,全年共发行各类债券45.3万亿元,较2018年增长3.1%。展望2020年,中诚信国际的报告认为,债券市场融资仍然有望进一步扩容。

报告指出,在稳增长压力下,基建投资等作用的发挥也需要大量资金支持,预计2020年债券发行量约为49-50万亿元。从信用债的情况来看,预计2020年信用债总偿还量为8.5万亿元,再考虑新增融资的需求,信用债发行规模约在13-13.5万亿元。

不过,去年市场流动性分层显著,农商行、城商行同业存单取消发行的现象明显增多。在流动性分层压力下,资金通过大型银行向中小银行、非银金融机构传导的链条受阻,市场对民营企业债券的风险偏好有所下降。

“短期内,民营企业债券融资仍然会受到市场风险偏好下降的制约,2020年,需警惕民营企业的再融资压力。”报告称。(完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

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