June 26, 2018 / 4:02 AM / in a month

中国债市动态:一级向暖带动现券收益率略降,机构提前布局跨季后持仓

路透上海6月26日 - 中国银行间债市周二现券收益率略降,受一级市场国开行新债需求热络带动,此外股市持续疲弱对债市亦有支撑。不过中金所国债期货则走强乏力,整体变化不大。

交易员并指出,季末前资金成本坚挺,抑制现券收益率下行幅度,机构踊跃投标下月初缴款的新债,表明对布局跨季后持仓较为积极,考虑到7月初降准将正式实施,短期内现券收益率有逐步回落的空间。

“(国开新债)跨季后才缴款,所以很多人都投一级,二级出(现券),挺正常的,”上海一银行交易员表示。

一级市场方面,国家开发银行上午招标增发的三、五、七和10年期固息债,中标收益率均低于此前市场预测均值,投标倍数也整体较高。

上海另一银行交易员解释称,一方面银行受制于MPA(宏观审慎评估)考核压力,多选择在半年末过后加仓现券;此外非银机构跨季的资金成本比较高,所以有不少机构会选择二级卖出现券,同时一级投标跨月后再缴款的新债,这样也会更合算一些。

他并认为,降准后昨日收益率不跌反涨,利好出尽效应也释放的比较充分,债市继续走弱的空间也有限。不过由于尚未跨季,短券走强动力不足,仍需观望跨季后资金价格是否会有所松动,方能为现券后续打开空间。

交易员透露,剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.3075%,上日尾盘为4.3175%;同期限国债180011最新成交在3.5775%,上日尾盘为3.59%。

中国央行周日宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元人民币;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。虽然央行在声明中再次强调了要实施好稳健中性的货币政策,但结构性宽松已在路上。

华中一银行交易员谈到,资金利率在没有明显下行之前,收益率曲线平坦的格局仍难改变,“而且都知道经济可能熄火,还是搞长的(债券)来钱快啊,毕竟现在大家规模、指标、杠杆都有限了。”

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.095元,较上日结算价微跌0.01%;10年期国债主力合约T1809早盘收报95.34元,亦较上日结算价跌0.01%。(完) (发稿 边竞; 审校 林高丽)

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