October 23, 2018 / 4:30 AM / a month ago

中国债市动态:利率债收益率先升后降,民企融资新政暂未提振信用债

    路透上海10月23日 - 中国银行间债市周二利率债收益率先升后降,中金所国债期货亦
在探低后走强,因股市在前两日大涨后重回调整。央行再度祭出支持民营企业债券融资新政
,以进一步缓解紧信用压力,但上午信用债二级市场对政策几无反应,成交清淡,且基本仍
是国企及城投品种。
    
    交易员并指出,经济基本面弱势未改,继续对债市形成有力支撑。虽然股市有所起色可
能会短线牵制债市,但总体而言现券仍会维持震荡偏强格局。此外民企信用债虽有进一步支
持政策,但由于政策仍待细化,且此前政策效果不佳,投资者仍存疑虑,后续需观望政策细
节。
    
   “最近太明显了,就是被股市牵着鼻子走,感觉以后做债要盯(股市)大盘了。”华东
一银行交易员称。
    
    中国股市在监管层连续发声力挺后,此前两个交易日接连大涨,沪综指周一日
涨幅达4.09%,不过今日上冲乏力重回弱势,早盘收跌1.37%。
    
    上海一银行交易员谈到,10年国开债收益率开盘上了2个基点(bp),随后又回落了近3
个bp,此外一级市场上国开新债招标情况也都比较理想。短期来看,市场情绪仍会跟随股市
波动来回摇摆,不过考虑到基本面仍对债市利好,调整空间不大,总体格局还是偏强。
    
    10年期国开债180210最新成交在4.14%,盘初最高曾至4.1675%,上日尾盘为4.145%;10
年国开债180205最新成交在4.24%,上日尾盘为4.25%。10年期国债180019券最新成交在3.58
%,上日尾盘为3.595%。     
    
    中国国务院总理李克强周一主持召开国务院常务会议指出,决定设立民营企业债券融资
支持工具,以市场化方式帮助缓解企业融资难。出台更多有利于民营企业稳定健康发展的政
策,对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度,提高对小微和民营企业金
融服务的能力和水平。
    
    中国央行周一晚间宣布,出台民营企业债券融资支持工具,以及增加再贷款和再贴现额
度。业内人士称,这将提振市场对其信心,提升风险偏好加快落实宽信用。
    
    华南一基金交易员称,“上午基本没有感觉(信用债市场有变化),继续不活跃,还是
看政策怎么落地吧。”
    
    招商银行资产管理部高级分析师陈郑认为,目前来看主要还是对民企市场融资心理预期
的边际改善,因为政策还没有具体落地。之前信用缓释工具(CRM)也做了一些,但规模不
是很大,新政策市场接受还是需要一个过程,还需进一步强化。
    
    今年以来中国信用债市场频频爆雷。上海清算所信息显示,9月以来中债信用增进投资
公司等开始创设信用风险缓释凭证,为时隔两年多来首次再现。业内人士称,这应该和今年
宏观环境发生变化,企业融资难度增加有关。该产品在满足投资者风险保护需求的同时,也
帮助发行人获得资金。
    
    北京一基金交易员则表示,“如果CRM还要民企有市场有技术有前景,那等于白说,这
样的民企我买CRM白丢利息。量在价先啊,我觉得要先解决投资者的问题,才能谈得到解决
融资难的问题。”
    
    上述上海的银行交易员亦认为,不管支持政策力度如何,最后投资信用债如果出了问题
还是要投资人自己买单,因此打消投资者的疑虑仍需要一个过程。
    
    “大家还是的看效果,这是个鸡生蛋蛋生鸡的问题,你先让大家白赚,有了浮盈才好加
仓。”前述北京的基金交易员称。      
    
    中国央行公开市场今日进行1,200亿元人民币逆回购操作,期限七天,中标利率持稳在2
.55%;据此计算,单日净投放1,200亿元。国家税务总局公布的办税日历显示,因有国庆假
期,10月缴纳增值税、消费税、所得税等的申报截止日期顺延至10月24日。
            
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的最新情况:       
 北京时间11:45      两年期         五年期         10年期
                TS1812          TF1812         T1812       
 现价(元)             99.470         98.020        95.190
 较上结算价涨           +0.03%         +0.04%        +0.07%
 跌                                            
 盘中最高(元           99.470         98.045        95.245
 )                                            
 盘中最低(元           99.410         97.900        95.035
 )                                            
 (完)

 (发稿 边竞; 审校 吴云凌)
  
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