August 17, 2018 / 4:25 AM / a month ago

中国债市动态:期现货弱势不改,地方债巨量供给持续压制市场情绪

路透上海8月17日 - 中国债市周五早盘期现货弱势不改,银行间债市10年利率债收益率进一步上行2-3个基点(bp),因地方债巨量供给持续压制市场情绪,一级市场上30年国债定位也远高于预期。中金所10年国债期限亦延续跌势,此外首日上市的两年期国债期货主力合约在微涨开盘后,亦震荡走弱。

交易员并指出,除供给压力外,资金面从此前的泛滥局面渐归相对均衡,而在人民币贬值压力巨大的背景下,政策面可能也有适度控制流动性总量以减缓汇率压力的考量,这亦对近期债市形成抑制,震荡偏弱的局面或将延续。

“反正是挺弱的,国债比国开强一点,因为国债(收益率)已经回到6月中旬的水平了,国开还早。”北京一银行交易员称。

他并表示,目前市场情绪已经走坏,而且央行为稳定汇率,流动性明显在边际收紧,要等资金面再次有明显转好的迹象后,债市才有走稳的基础。“还是看流动性吧,毕竟这波缘起缘灭都是资金利率。”

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率成交在约4.20%,上日尾盘在4.17%;剩余期限近10年的国开次新券180205收益率成交在4.2625%,上日尾盘在4.23%;10年期国债180011券收益率最新成交在3.63%,上日尾盘在3.61%。

华东一银行交易员认为,近期压制市场的主要因素包括地方债供给高峰、资金边际收紧以及宽信用政策等,汇率方面的影响也不可忽视,如果央行接下来的流动性调控态度仍保持相对中性的话,短期现券难有明显起色。

截至目前,已公告将在下周招标发行的地方债总量已逾1,800亿元人民币。

中国财政部周二发布意见,要求加快地方政府专项债券发行和使用进度,更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用;各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

中国财政部继要求地方政府加快专项债发行工作后,亦针对发行利率做出指导,要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点(BP)。据三位消息人士周三透露,财政部此举旨在拉开地方债同国债利差,从而引导地方债发行向更市场化的方向靠拢。

上海一银行交易员谈到,尽管货币政策已偏向稳中偏松基调,但疲弱的经济基本面尚未见到趋稳的迹象,不过近期部分大宗商品的价格涨势明显,未来对于滞涨的担忧犹存,这对债市亦是潜在的风险因素。

中国央行周五公告,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了900亿元人民币逆回购操作,期限七天,利率持平于2.55%。据此计算,包括逆回购和中期借贷便利(MLF)在内,本周全口径净投放1,765亿元。

一级市场方面,财政部上午招标续发行的30年期固息国债中标收益率4.2232%,大幅高于预测均值4.11%,投标倍数1.70倍;同时招标的三个月期贴现国债,加权中标收益率2.0885%,边际中标收益率2.1534%,投标倍数2.46倍。

上海一基金公司交易员指出,今日信用债收益率继续上行,主要还是受资金面逐渐收敛的影响,而此前新疆农六师技术性违约事件,对资质偏弱的城投难免会有些信心上的影响,但资质较好的城投受冲击较小。

中国金融期货交易所周五首日上市两年期国债期货,其中主力合约1812开盘报99.400元人民币,较挂牌基准价微涨0.04%,随后震荡回落,早盘收报99.25元,跌0.11%。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1812早盘收报94.540元,较上日结算价跌0.17%;五年期国债期货主力合约TF1812早盘收报97.675元,较上日结算价跌0.02%。(完) (发稿 边竞; 审校 乔艳红)

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