August 1, 2018 / 4:54 AM / 4 months ago

中国债市动态:现券窄幅波动收益率曲线续增陡,政治局会议解读喜忧参半

路透上海8月1日 - 中国银行间债市周三早盘收益率小幅波动,曲线续增陡。交易员指出,中央政治局会议为经济定调强调稳字当先,对债市影响并不算大,虽然货币宽松确定无疑,但积极财政政策如何发力稳经济仍待观察,宽资金下短债收益率续跌1-2个基点,长端则上行相近幅度。

“其实(政治局)会议对债市没啥利好的,早上收益率还在略微下,后来都回来了,长端比昨天上了1-2个点了,”华中一银行交易员称,不过一年期国债和国开债还在维持1-2个基点的下行幅度,毕竟资金还是有点泛滥的,但是感觉短端收益率也下不动了,之前跌太多。

北京一券商交易员认为,政治局会议核心是房地产和供给侧改革,如果房地产下行,说明至少债市不会很差,但是供给侧改革则意味着大宗商品走势不会很弱。

中国中共中央政治局周二召开会议称,当前中国经济稳中有变,外部环境发生明显变化,下半年要保持经济社会大局稳定,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,并要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。

“国家可能在走上一条比较正确的路线,会降低风险,从这个角度看,债券收益率不会下行太多,”前述北京券商交易员表示,但是下半年寄望基建发力提振经济难度仍然不小,效果还得观察,毕竟基建是托底性质的,拉动经济效果仍是大问号。

他并指出,政治局会议对货币宽松比较明确,但是货币宽松当前也在观察期,“目前就是水放了,看看能用到什么程度,用完了,经济也不行,就继续放,至少目前很难放更多水了”。

因此,他预计,短债继续下行空间受限,宽资金下维持震荡概率较大,现在仍需要观望下半年经济基本面起色如何,如果经济改善比预期好很多或者提振不大,均将决定利率债长端走势。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率4.11%,上日尾盘在4.095%;剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率4.19%,上日尾盘在4.1725%;10年期国债180011券收益率3.5075%,上日尾盘3.475%。

中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日仍不开展公开市场操作;为连续第七日暂停操作。据此计算,公开市场单日净回笼200亿元人民币。

一级方面, 业内人士周三透露,中国财政部上午招标续发行的三年和七年期固 息国债,加权中标收益率为3.0350%和3.4543%,此前路透预测均值为3.03%和3.47%,对应投 标倍数2.02倍和2.25倍。上述两期债的边际中标收益率为3.0749%和3.4777%。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809早盘收报95.84元,较上日结算价涨0.01%;五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.505元,较上日结算价涨0.06%。(完) (发稿 吴芳;审校 杨淑祯)

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