July 20, 2018 / 4:30 AM / 5 months ago

中国债市动态:现券趋稳30年国债招标结果欠佳,但宽松预期下强势难改

路透上海7月20日 - 中国银行间债市周五早盘现券走势趋稳,10年国开活跃券收益率盘初小跌后变化不大,10年国债则基本持稳,中金所国债期货亦在高位小幅整理。昨日利率债盘中大逆转走强后,有消化浮盈压力的需要;信用债则继续受央行新政利好推动,成交收益率仍普遍明显低于估值水平。

交易员指出,刚招标结束的30年国债结果欠佳,但由于其需求受保险资金配置意愿影响较大,对市场趋势参考价值相对有限,在当前宽松预期主导下,料债市强势难改。

“(国开10年债收益率)半年时间已经下了100个(基)点,资金松是无解的,一直松就一直买,”上海一银行交易员称。

他并表示,近期人民币汇价加速贬值,表明当前维稳经济成为第一要务,未来政策放松仍有空间,“(汇率)已经放弃治疗了啊,很明显了,先放水再说,而且还要贬值对冲贸易战影响。”

人民币兑美元即期周五早盘一度大跌394点至6.8128元,创2017年7月7日以来逾一年新低,因中国监管层无意阻拦美指强势引发的购汇热情;离岸人民币兑美元盘初则曾暴跌逾400点至6.8358元,为2017年6月27日以来的逾一年新低。随后离岸和在岸汇价均自低点有所反弹。

中国央行周五公告称,目前银行体系流动性处于合理充裕水平,今日不开展公开市场操作。据此计算,本周将净投放5,400亿元人民币,创半年单周新高,并结束此前连三周净回笼态势。

一级市场方面,财政部上午招标发行的30年期固息国债中标利率3.97%,高于此前3.93%的预测均值,投标倍数1.68倍。同时招标的三个月期贴现国债,加权中标收益率2.3939%,边际中标收益率2.4455%,投标倍数3.07倍。

剩余期限近10年的国开债180205券最新成交在4.105%,上日尾盘为4.1275%;剩余期限10年的国债180011成交在3.43%,基本持平于上日尾盘。而剩余期限近30年的国债180006盘中最低成交曾至3.895%,新债招标结束后则反弹至3.93%。

而央行激励银行增加信用债投资的新政影响继续发酵,二级市场上AA+及AA级信用债交投依旧较热络,大多仍是城投债。

华南一券商交易员谈到,“还是下啊,昨天低估值tkn(买盘)那么多,估值调整根本跟不上,所以今天还是低估值搞,平均20bp是有的。”

在信用收缩背景下,中国央行拟对商业银行贷款投放和信用债投资进行激励,符合条件的银行可获MLF(中期借贷便利)等流动性支持。分析人士认为,央行此举意在进一步提升银行放贷以及投资信用债的积极性,缓和中小企业融资难,以化解信用风险。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.755元,较上日结算价上涨0.11%;10年期国债主力合约T1809早盘收报96.445元,较上日结算价升0.12%。(完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

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