March 6, 2019 / 4:34 AM / 13 days ago

中国债市动态:资金转松期货走势偏强,政策预期多空交织暂难脱震荡

    路透上海3月6日 - 中国债市周三早盘现券收益率略降,10年国债期货更显强势。尽管
股市表现依旧强劲,但资金面在此前有所波动后逐步回归宽裕状态,对债市心态形成支撑,
此外昨日政府工作报告中提及运用利率手段,亦令机构对年内降息抱有一定期待。
    
    交易员并指出,利率互换(IRS)此前连续冲高,今日随着资金回暖IRS回落约4个基点(
bp),不过3-5年的金融债表现依旧偏弱,收益率曲线平坦化势头不改,表明市场对近期央
行流动性调控的预期依旧偏谨慎,债市暂时上下动力都不足,料仍以窄幅震荡为主。
    
    “期货挺High的,但现券还算平静,(国开10年活跃券)180210就下了1个点。一个是
资金松了,另外就是政府工作报告中强调了利率手段,还是引发了一些遐想。”上海一券商
交易员称。
    
    上海一银行交易员亦谈到,虽然政府工作报告中提及并不意味着降息很快就能落地,“
但最起码有这个语气啊,预期就有了。”
    
    全国人大和政协两会周二召开,政府工作报告指出,继续实施积极的财政政策和稳健的
货币政策,稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值
名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。

    报告并指出,在实际执行中,既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,又要灵活
运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道,保持流动性合理充裕。适时运用存款准备
金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持
实体经济,不能让资金空转或脱实向虚。
    
    上海另一银行交易员表示,近期公开市场央行的宽松态度较春节前明显收敛,这也是之
前压制债市的主要原因之一,虽然长债已经走稳,但中期3-5年的金融债依然弱势,今日三
年品种收益率还有小幅上行,从底部反弹已经逾20个bp。
    
    中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期
等因素的影响,今日不开展逆回购操作;至此公开市场已连续第五日暂停操作。据此计算,
公开市场单日净回笼600亿元人民币。
    
    上述券商交易员并认为,目前债市继续走强阻力较大,一方面股市热潮未退,另外政策
利好短期内兑现的可能性也不大。不过收益率继续向上空间也不大,毕竟还没有看到经济实
质性好转。
            
    剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交3.735%,上日尾盘在3.745%;10年国债
180027券早盘最新成交在3.20%,上日尾盘报3.21%。    

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况:    
 北京时间11:46     五年期         10年期
                TF1906         T1906       
 现价(元)            99.230        97.285
 较上结算价涨           0.04%         0.18%
 跌                            
 盘中最高(元          99.280        97.340
 )                            
 盘中最低(元          99.160        97.110
 )                            
 
(完)

 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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